周三，美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議紀(jì)要顯示，4月前不大會(huì)加息；FOMC認(rèn)為“耐心”指引可以提供更大的政策靈活性。許多與會(huì)者認(rèn)為，海外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化或?qū)е旅绹?guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩。
絕大多數(shù)與會(huì)者同意將前瞻指引中“相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間”措辭改為“耐心”，并認(rèn)為“耐心”意味著1月和3月會(huì)議上不太會(huì)加息。FOMC委員們認(rèn)為，需要強(qiáng)調(diào)首次加息時(shí)間取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
與會(huì)者認(rèn)為，整體看油價(jià)下跌利好美國(guó)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)。盡管委員們預(yù)計(jì)美元會(huì)進(jìn)一步走強(qiáng)，但他們對(duì)強(qiáng)勢(shì)美元的擔(dān)憂比以往要低。然而，許多與會(huì)者指出，海外經(jīng)濟(jì)惡化，這可能會(huì)威脅美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
盡管委員們預(yù)計(jì)通脹仍將低于目標(biāo)水平一段時(shí)間，但會(huì)議紀(jì)要顯示，委員們認(rèn)為只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，低通脹不足以阻擋美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐。油價(jià)下跌和強(qiáng)勢(shì)美元暫時(shí)性地抑制通脹走高。
被稱為“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”的《華爾街日?qǐng)?bào)》記者Jon Hilsenrath撰文稱，美聯(lián)儲(chǔ)官員注意到海外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可能對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成威脅，但他們沒(méi)有過(guò)多提及這些擔(dān)憂，部分是由于他們認(rèn)為歐元區(qū)和他國(guó)政策制定者會(huì)對(duì)此加以回應(yīng)，出臺(tái)更多措施。
Hilsenrath表示，盡管海外經(jīng)濟(jì)變緩、油價(jià)暴跌給通脹和經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)官員仍決定在12月會(huì)議上發(fā)出信號(hào)：美聯(lián)儲(chǔ)可能在2015年加息。
美聯(lián)儲(chǔ)12月FOMC會(huì)議紀(jì)要重點(diǎn)摘要：
美聯(lián)儲(chǔ)官員們認(rèn)為，4月之前不大可能加息。
許多與會(huì)者認(rèn)為，海外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化或?qū)е旅绹?guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩。
油價(jià)和美元走勢(shì)會(huì)暫時(shí)壓低通脹。
能源價(jià)格下跌，整體看利好美國(guó)經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和擴(kuò)張，新增就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)穩(wěn)健。
絕大多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為，沒(méi)有顯著跡象表明美國(guó)薪資普遍增長(zhǎng)。
全球范圍看，經(jīng)濟(jì)下行與上行的風(fēng)險(xiǎn)接近平衡。
FOMC強(qiáng)調(diào)首次加息時(shí)點(diǎn)取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
FOMC認(rèn)為“耐心”指引可以提供更大的政策靈活性。
關(guān)于“耐心”措辭的解釋：
絕大多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為，將FOMC聲明中的前瞻指引部分改為“委員會(huì)認(rèn)為應(yīng)對(duì)貨幣政策恢復(fù)正?；心托?rdquo;是有益處的，這種措辭下，政策行動(dòng)可以比以往更具靈活性，委員會(huì)能依據(jù)新的信息來(lái)調(diào)整貨幣政策。之前的措辭將貨幣政策恢復(fù)正常化的時(shí)點(diǎn)與資產(chǎn)購(gòu)買結(jié)束掛鉤。根據(jù)委員會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的評(píng)估，新的措辭與此前措辭是一致的。絕大多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為，“耐心”之說(shuō)表示，委員會(huì)在未來(lái)幾次會(huì)議上不太可能加息。
不過(guò)，一些與會(huì)者認(rèn)為，“耐心”措辭限制了美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)，讓市場(chǎng)預(yù)期首次加息時(shí)點(diǎn)在2015年中期附近。“耐心”措辭沒(méi)有考慮到經(jīng)濟(jì)狀況的大幅變化，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)或需提早或推遲加息。
關(guān)于金融市場(chǎng)：
美聯(lián)儲(chǔ)官員們討論了金融市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r。與會(huì)者觀察到，在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議期間，資產(chǎn)價(jià)格與投資者對(duì)海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂相關(guān)，也與投資者對(duì)歐洲和日本央行的貨幣政策預(yù)期相關(guān)。
幾位與會(huì)者指出，基于市場(chǎng)的美國(guó)短期利率預(yù)期，與基于調(diào)查的短期利率預(yù)期或是美聯(lián)儲(chǔ)官員們對(duì)聯(lián)邦基金利率的預(yù)測(cè)中位值都出現(xiàn)了“偏差”。一位與會(huì)者指出，基于市場(chǎng)的期限溢價(jià)非常低，可能解釋了部分“偏差”。另一種可能是，基于市場(chǎng)的通脹預(yù)期更多地考慮了美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的可能，這種情況下聯(lián)邦基金利率維持在低位相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間。
關(guān)于通脹：
能源價(jià)格下跌、美元強(qiáng)勢(shì)，可能會(huì)令通脹低于目標(biāo)水平一段時(shí)間。有與會(huì)者指出，委員會(huì)可能在核心通脹水平與當(dāng)前近似的情況下仍開(kāi)始加息，不過(guò)在那種情況下，與會(huì)者需要對(duì)通脹在未來(lái)回升到2%有足夠信心。
一些與會(huì)者擔(dān)心，當(dāng)前能源價(jià)格暴跌，可能導(dǎo)致更長(zhǎng)期通脹預(yù)期走低；另一些與會(huì)者指出，基于市場(chǎng)的通脹預(yù)期表明，通脹預(yù)期已經(jīng)開(kāi)始下滑了。
關(guān)于海外經(jīng)濟(jì)：
與會(huì)者討論了威脅經(jīng)濟(jì)前景的一系列因素。許多與會(huì)者認(rèn)為，海外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化可能會(huì)影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)。特別地，油價(jià)繼續(xù)下跌、海外經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，可能會(huì)負(fù)面影響全球金融市場(chǎng)。與會(huì)者也擔(dān)心他國(guó)政策措施反應(yīng)不充分。不過(guò)，與會(huì)者們認(rèn)為，全球范圍看，經(jīng)濟(jì)下行與上行風(fēng)險(xiǎn)接近平衡。
