本周三，美聯(lián)儲(chǔ)將舉行為期兩天的2015年第一次貨幣政策會(huì)議。此次會(huì)議在市場(chǎng)內(nèi)外引發(fā)了廣泛關(guān)注和討論，原因在于，相比加息可能性本身，全球貨幣政策制定者和投資者更關(guān)心美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在這新年“第一議”之后擺出怎樣的“調(diào)門(mén)”，并希望以此對(duì)該機(jī)構(gòu)在2015年的貨幣政策前景做出初步判斷。

低通脹因素愈發(fā)凸顯

在貨幣政策會(huì)議召開(kāi)前的周末，美聯(lián)儲(chǔ)人士繼續(xù)嚴(yán)守“噤聲”的默契——不就加息進(jìn)程問(wèn)題進(jìn)行公開(kāi)的辯論。但達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇的召開(kāi)，卻在客觀上為圍繞該問(wèn)題的不同觀點(diǎn)提供了平臺(tái)。

美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)薩默斯23日表示，美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)和通脹做斗爭(zhēng)，其加息之路還很漫長(zhǎng)，因?yàn)?ldquo;全球經(jīng)濟(jì)疲軟及令人失望的通脹數(shù)據(jù)將考驗(yàn)其2015年加息的決心”。

數(shù)據(jù)顯示，衡量真實(shí)通脹水平的全美個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)（PCE）年率數(shù)據(jù)在去年11月上升1.2%，連續(xù)31個(gè)月低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。此外，12月全美平均薪資的下降也表明，工人工資并未受益于一個(gè)“更健康”的就業(yè)市場(chǎng)。

據(jù)此，薩默斯指出，只要美國(guó)還存在低通脹壓力，就不應(yīng)采取措施加息。而高盛集團(tuán)總裁科恩也附和道：“美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在增長(zhǎng)，這是無(wú)可爭(zhēng)辯的事實(shí)；我所擔(dān)心的是，美國(guó)在如此的世界大環(huán)境下的加息能力。”

在近期發(fā)言的美聯(lián)儲(chǔ)官員們也一度頻頻給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面的論調(diào)。舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯稱(chēng)，由于美國(guó)以外的經(jīng)濟(jì)體整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，他將下調(diào)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。而亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特也表示，在加息問(wèn)題上，他支持“謹(jǐn)慎的”態(tài)度，通脹數(shù)據(jù)“可能至關(guān)重要”。

考慮到上述兩位美聯(lián)儲(chǔ)“地方高官”都是2015年有投票權(quán)的美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）成員，美聯(lián)儲(chǔ)在低通脹環(huán)境下的加息前景難言明朗。

市場(chǎng)期待新線索

并不是所有人都認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)推遲加息。同樣在世界經(jīng)濟(jì)論壇上發(fā)言的國(guó)際貨幣基金組織（IMF）拉加德表示，美聯(lián)儲(chǔ)完全可能會(huì)在今年年中加息。她還進(jìn)一步表示，美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備加息是個(gè)好消息；這將證明，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策時(shí)，歐洲央行推行量化寬松（QE）政策，對(duì)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)也同樣有作用。

而各大研究機(jī)構(gòu)和媒體也紛紛站在美聯(lián)儲(chǔ)將于年內(nèi)加息的立場(chǎng)上。標(biāo)準(zhǔn)普爾公司23日發(fā)布美國(guó)經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)很可能于今年6月份首次加息，到今年年底，美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率將提高至1.25%。報(bào)告認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)今年的加息步伐將與上一加息周期不同，很可能不會(huì)采取每次25基點(diǎn)的節(jié)奏，而會(huì)傾向幅度更大的加息方式。不過(guò)加息速度將取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭是否會(huì)持續(xù)加強(qiáng)。

《華爾街日?qǐng)?bào)(博客,微博)》也于23日認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)“有望在今年晚些時(shí)候開(kāi)始加息”。

在此背景下，全球貨幣政策制定者和投資者迫切希望從美聯(lián)儲(chǔ)本周議息會(huì)議聲明中瞥見(jiàn)關(guān)于該機(jī)構(gòu)年內(nèi)加息可能性及相關(guān)進(jìn)程的蛛絲馬跡。

值得一提的是，美聯(lián)儲(chǔ)本周四即將發(fā)布的聲明同樣有別的看點(diǎn)。例如薩默斯所提到的“鑒于金融市場(chǎng)預(yù)期與美聯(lián)儲(chǔ)所表達(dá)的加息時(shí)間上的差距，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)特別留意與市場(chǎng)之間的"政策溝通"”。此外，根據(jù)一些對(duì)沖基金的觀點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)此前面對(duì)低通脹環(huán)境顯得手足無(wú)措，該機(jī)構(gòu)能否亮出新的應(yīng)對(duì)工具亦應(yīng)獲得市場(chǎng)內(nèi)外人士們的關(guān)注。