上周天膠價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)，主要是對國內(nèi)寬松政策的提前預(yù)期，周三國內(nèi)如期降準(zhǔn)，由于商品提前預(yù)期，消息出來后商品反映并不大，但畢竟降準(zhǔn)給市場注入了流動性，對商品價(jià)格有支撐。周五泰國政府欲出資對國內(nèi)的膠水進(jìn)行收購，如果真是，將直接對膠水的價(jià)格起到支撐，煙片與膠水的價(jià)格有望縮小，從而利好天膠價(jià)格。

國內(nèi)交易所的總庫存截止上周末164821噸（+140），庫存總量又重新持續(xù)上升四周，上升趨勢沒變；期貨倉單量128560噸（-2200），上周倉單繼前一周繼續(xù)小幅下降。青島保稅區(qū)的庫存目前為15.91萬噸(+1.67)，庫存繼續(xù)增加，主要是近期復(fù)合膠進(jìn)口的量在增加。日本港口的橡膠庫存有所回落，截止到1月10日，日本港口庫存14670噸（-292）。

在泰國政府救市的舉措影響下，泰國煙片價(jià)格堅(jiān)挺，本周基本沒漲幅，但有政策的支撐較堅(jiān)挺。泰國進(jìn)入停割期，膠水的價(jià)格本周也開始上漲，目前煙片與膠水的價(jià)差有所縮小，預(yù)計(jì)兩者價(jià)差還有望進(jìn)一步縮小。國內(nèi)保稅區(qū)及港口的價(jià)格也在小幅上揚(yáng)，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中小漲，漲幅不明顯。目前進(jìn)口依然是虧損的，但隨著泰國煙片膠價(jià)格的持續(xù)走高，虧損的幅度有所縮窄，后期繼續(xù)縮窄到內(nèi)外套利窗口打開的話，將對國內(nèi)膠價(jià)施壓。替代品方面：原油繼續(xù)開跌，對丁二烯價(jià)格的繼續(xù)下挫將繼續(xù)拖累。目前已經(jīng)重回到合成膠價(jià)格低于天膠價(jià)格的價(jià)差結(jié)構(gòu)，上周合成膠與天膠的價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，使得合成膠的替代效應(yīng)凸顯，不利于天膠價(jià)格上行。

下游輪胎開工率方面，截止30日，全鋼胎企業(yè)開工率52.81%（-5.21%），半鋼胎企業(yè)開工率62.38%（+2.31%），上周開工率有所分化，全鋼胎開工率繼續(xù)下滑，半鋼胎開工率反而有所回升，但開工率依然處于低位。受國內(nèi)房地產(chǎn)低迷以及美國雙反案及近期歐洲及俄羅斯等針對國內(nèi)輪胎行業(yè)的反傾銷調(diào)查的影響，下游輪胎廠依然不容樂觀。

綜合以上來看，臨近春節(jié)，下游消費(fèi)沒起色，全鋼胎的開工率在持續(xù)下滑。年前不指望消費(fèi)有什么亮點(diǎn)。但目前泰國進(jìn)入停割期，外加上國內(nèi)外的收儲，使得短期供應(yīng)相對偏緊。泰國上周末放出消息又想收購膠水，來繼續(xù)支撐市場上天膠的價(jià)格，如此，煙片與膠水的價(jià)格有望縮窄，利好天膠價(jià)格。短期的在供應(yīng)和對春節(jié)后下游消費(fèi)的啟動預(yù)期雙重作用下，天膠有望繼續(xù)走強(qiáng)。上周末美國的數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)依然強(qiáng)勢，美元的重新強(qiáng)勢，將對商品價(jià)格有打壓，這個(gè)是下周要關(guān)注的因素，建議前期多單謹(jǐn)慎持有。