周二，耶倫在美國國會(huì)參議院作證詞。她表示，修改前瞻指引意味在任何會(huì)議上都可能加息，但未來去掉“耐心”措辭也并不代表會(huì)馬上加息。耶倫旨在為加息鋪平道路。

耶倫出席美國國會(huì)參議院銀行業(yè)委員會(huì)聽證會(huì)，就半年度貨幣政策報(bào)告作證詞。耶倫表示，修改前瞻指引，表明FOMC委員會(huì)認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)條件已充分改善，加息接近合適時(shí)機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)在任何會(huì)議上都可能加息。然而，這并不是說美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)馬上加息。耶倫重申“耐心”措辭意味未來幾次會(huì)議上不太會(huì)加息。

美聯(lián)儲(chǔ)希望能更好地對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化作出反應(yīng)。耶倫表示，如果美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)走強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)在每次會(huì)議上都會(huì)思考是否該加息。勞動(dòng)力市場持續(xù)改善且未來很可能會(huì)繼續(xù)改善，當(dāng)FOMC委員會(huì)對(duì)通脹有“合理的信心”時(shí)，也即認(rèn)為通脹會(huì)朝著2%目標(biāo)前進(jìn)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)作出加息決定。耶倫表態(tài)時(shí)機(jī)成熟時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策上具有靈活性，旨在給出更靈活的加息時(shí)間窗口，為加息鋪平道路。

在加息早晚問題上，耶倫更為“中立”。她指出，美國高度寬松的貨幣政策已持續(xù)相當(dāng)時(shí)間，利率維持在低位過久存在風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)前瞻性地看問題。然而，過早加息可能會(huì)威脅到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。耶倫重申，即使當(dāng)就業(yè)和通脹接近美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)水平，利率可能仍有必要低于長期正常水平相當(dāng)時(shí)間。

美聯(lián)儲(chǔ)在去年12月和今年1月聲明中均表示，對(duì)貨幣政策恢復(fù)正常化會(huì)有“耐心”。此前，耶倫曾表示，“耐心”措辭意味著未來兩次會(huì)議上不會(huì)加息。因此，市場高度關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)去掉前瞻指引中“耐心”措辭。

美國通脹持續(xù)低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，耶倫稱近期通脹下滑，主要受油價(jià)下挫影響。剔除波動(dòng)性大的產(chǎn)品的核心通脹也有所放緩，耶倫指出這是由于進(jìn)口商品價(jià)格下滑，此外低油價(jià)對(duì)核心消費(fèi)品價(jià)格也有傳導(dǎo)作用。盡管基于市場的通脹預(yù)期下滑，但這并非由于更長期通脹預(yù)期下滑。耶倫預(yù)計(jì)接下來短期通脹還會(huì)回落，但之后通脹將逐步攀升。

耶倫對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的評(píng)估是謹(jǐn)慎樂觀的。特別地，她認(rèn)為從很多方面看，美國勞動(dòng)力市場都出現(xiàn)改善，不過還有進(jìn)一步提升的空間，如還有許多美國人失業(yè)或是不完全就業(yè)，工資增幅緩慢，勞動(dòng)力參與率不佳。耶倫還指出，美國家庭財(cái)務(wù)也更為強(qiáng)勁。

耶倫表示海外經(jīng)濟(jì)放緩，可能影響美國經(jīng)濟(jì)增長前景，對(duì)美國構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。海外經(jīng)濟(jì)體增長疲軟、貨幣寬松，是2014年中期以來，美國和其它發(fā)達(dá)國家長期債券收益率大幅走低的原因。盡管2014年下半年，部分國家經(jīng)濟(jì)有小幅回暖，但他們?nèi)悦媾R一系列挑戰(zhàn)，有可能限制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

耶倫對(duì)中國和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)并不樂觀，稱中國經(jīng)濟(jì)增速可能不如預(yù)期，中國政府致力于減少金融市場風(fēng)險(xiǎn)，減少對(duì)出口和投資的依賴；歐元區(qū)面臨低增長和低通脹的困擾。

耶倫對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的評(píng)估更為平衡，除了上述風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)外，她指出了利好經(jīng)濟(jì)的一些方面，如一些國家央行推出寬松貨幣政策，經(jīng)濟(jì)可能表現(xiàn)得比預(yù)期更好。此外，油價(jià)下跌也利好全球經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)美國消費(fèi)。

在問答環(huán)節(jié)上，耶倫回答了從金融監(jiān)管到房地產(chǎn)市場的一系列問題。賓夕法尼亞州共和黨參議員向耶倫施加壓力，稱應(yīng)盡快加息，擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)采取的一系列行動(dòng)可能導(dǎo)致糟糕結(jié)果；如果美聯(lián)儲(chǔ)專注于價(jià)格穩(wěn)定，美國可能會(huì)出現(xiàn)更好的勞動(dòng)力市場和經(jīng)濟(jì)增長。紐約州民主黨參議員Charles Schumer則列示了美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松政策的必要性，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)等到工資增幅明顯回升后再加息。

有共和黨參議員提出，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策監(jiān)管。與以往立場一致，耶倫強(qiáng)烈反對(duì)“審計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)”，稱這會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性，貨幣政策面臨外部審查和干擾。“審計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)”會(huì)讓貨幣政策政治化，給美聯(lián)儲(chǔ)短期政治壓力。耶倫補(bǔ)充道，并不需要設(shè)定法律來審計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)接受了廣泛審查。

市場對(duì)耶倫證詞的解讀經(jīng)歷了先鷹后鴿的過程。證詞發(fā)布第一時(shí)間，美債跌、黃金跌、美元漲，但此后資產(chǎn)走勢大逆轉(zhuǎn)。