周五，美聯(lián)儲(chǔ)三號(hào)人物、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席William Dudley表示，美聯(lián)儲(chǔ)不急于加息，但若加息后短期利率還處低位，美聯(lián)儲(chǔ)或被迫采取更激進(jìn)的貨幣政策。

Dudley認(rèn)為，當(dāng)前遠(yuǎn)期利率極低，因?yàn)槭袌?chǎng)參與者預(yù)計(jì)金融市場(chǎng)環(huán)境將是寬松的，會(huì)更有力地支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。國(guó)債收益率水平、股票估值都體現(xiàn)出了市場(chǎng)參與者的寬松預(yù)期。美國(guó)利率水平極低，部分是由于歐洲和日本都采取了寬松政策。

然而，如果美聯(lián)儲(chǔ)提升聯(lián)邦基金利率后，市場(chǎng)短期利率仍處于低位，那么美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不采取更激進(jìn)的方式來將貨幣政策恢復(fù)正常化，比“遠(yuǎn)期短期利率明顯上升，進(jìn)而推動(dòng)國(guó)債收益率走高”這種情景下采取的政策更激進(jìn)。

對(duì)于首次加息時(shí)點(diǎn)，Dudley稱提早加息的風(fēng)險(xiǎn)比推遲加息的風(fēng)險(xiǎn)要高。美聯(lián)儲(chǔ)不急于加息。

周五，Dudley在紐約出席了由芝加哥大學(xué)Booth商學(xué)院組織的會(huì)議，并在會(huì)上作了上述發(fā)言，未就利率前景作更多展望。Dudley在會(huì)議上討論了一篇論文，該文章論證貨幣政策與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，并且支持應(yīng)盡可能晚地加息。

長(zhǎng)期以來，Dudley支持不急于加息，在加息問題上以緩慢方式處理。周五，Dudley對(duì)上述論文的論點(diǎn)大體給予了支持。

論文中還提到，長(zhǎng)期看經(jīng)濟(jì)增速放緩，美聯(lián)儲(chǔ)短期利率目標(biāo)水平已有所下降。Dudley表示對(duì)這個(gè)說法不確定，但他自己的猜測(cè)類似，是長(zhǎng)期聯(lián)邦基金利率為3.5%，遠(yuǎn)低于歷史長(zhǎng)期平均水平4.25%。

關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，Dudley認(rèn)為，對(duì)于經(jīng)濟(jì)將長(zhǎng)期陷入低增長(zhǎng)模式的判斷，還言之過早。不過中期看，美國(guó)GDP增速還不會(huì)處于很高水平。

Dudley指出，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)依據(jù)Taylor法則來決定加息時(shí)點(diǎn)和方式。這類貨幣政策規(guī)則無法達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)的要求，因?yàn)樗鼈儾荒懿蹲降浇鹑谑袌?chǎng)環(huán)境。Taylor規(guī)則是依據(jù)失業(yè)率和通脹來決定加息時(shí)間。

目前，市場(chǎng)共識(shí)是美聯(lián)儲(chǔ)將于今年某個(gè)時(shí)間加息，但首次加息時(shí)點(diǎn)，以及隨后加息頻率都尚不確定。