二季度行至中期，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然未見(jiàn)明顯減輕。

5月1日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)共同發(fā)布的4月PMI為50.1%，與3月份持平，連續(xù)兩月高于50%的臨界點(diǎn)。

在經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家看來(lái)，總體而言，我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)走勢(shì)呈現(xiàn)筑底企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，但數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍偏弱。目前，“穩(wěn)增長(zhǎng)”依然處在重要位置。為此，要加快利好政策釋放，穩(wěn)定市場(chǎng)信心，引導(dǎo)社會(huì)預(yù)期；同時(shí)要加快重大項(xiàng)目啟動(dòng)、重大戰(zhàn)略分步實(shí)施，釋放內(nèi)需增長(zhǎng)潛力，拓展外需增長(zhǎng)動(dòng)力。

用電量顯示經(jīng)濟(jì)向好

對(duì)于4月份的PMI數(shù)據(jù)，交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，4月制造業(yè)PMI并未季節(jié)性回升，表明當(dāng)前制造業(yè)仍面臨較大壓力。但生產(chǎn)指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)回升，結(jié)合近期用電量上升、部分原材料價(jià)格止跌回升，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行己釋放出企穩(wěn)的積極信號(hào)。

經(jīng)濟(jì)下行壓力主要來(lái)源于需求偏弱，1~4月份，新訂單指數(shù)維持在略高于50%的水平，同比、環(huán)比觀察均顯偏弱。

中國(guó)物流信息中心分析師陳中濤介紹，自去年四季度以來(lái)，企業(yè)反映訂單不足的企業(yè)數(shù)量明顯上升，比重達(dá)到48%以上，明顯高于去年前三季度。

從4月指數(shù)來(lái)看，三大訂單中在手訂單和新出口訂單分別下降了0.3、0.2個(gè)百分點(diǎn)，分別降至43.8%、48.1%，新訂單指數(shù)50.2%與上月持平。

連平分析說(shuō)，訂單指數(shù)近半年一直處于低位，表明需求嚴(yán)重不足。制造業(yè)面臨去產(chǎn)能壓力，在低附加值產(chǎn)能淘汰的過(guò)程中，需要形成有效需求創(chuàng)造新的替代性產(chǎn)業(yè)，打造高端制造業(yè)，才能為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供新的動(dòng)能。

這對(duì)企業(yè)的顯像化影響就是效益有下行趨勢(shì)。陳中濤說(shuō)，一方面，由于市場(chǎng)環(huán)境偏緊，企業(yè)擴(kuò)張規(guī)模減緩。另一方面，企業(yè)成本壓力加大，勞動(dòng)力、資金、物流等成本較高，企業(yè)利潤(rùn)空間受到擠壓。

通縮態(tài)勢(shì)有所緩解

自3月底以來(lái)，決策層已經(jīng)從加大投資力度、放松房地產(chǎn)政策等多個(gè)方面釋放穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)。

連平說(shuō)，中小型企業(yè)PMI指數(shù)雖未改偏弱態(tài)勢(shì)，但出現(xiàn)了明顯上升，升幅均為1.5個(gè)百分點(diǎn)，分別達(dá)到49.8%和48.4%。新訂單和生產(chǎn)指數(shù)上升尤為明顯，升幅達(dá)到2個(gè)百分點(diǎn)以上。

陳中濤也認(rèn)為，國(guó)家積極扶持中小企業(yè)發(fā)展的多種政策措施，逐漸顯示成效，中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)呈現(xiàn)向好變化跡象。

此外，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)雖仍處在低位，自去年8月份以來(lái)一直處在50%以下，但最近3個(gè)月呈持續(xù)回升態(tài)勢(shì)，并且升幅擴(kuò)大。

4月份，該指數(shù)達(dá)到47.8%，較上月上升2.8個(gè)百分點(diǎn)，升幅較上月擴(kuò)大1.7個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)格呈現(xiàn)反彈跡象，反映出市場(chǎng)整體形勢(shì)趨于好轉(zhuǎn)，有利于改善市場(chǎng)通縮預(yù)期，有利于改善企業(yè)效益。

連平說(shuō)，近期國(guó)際原油、大宗商品價(jià)格低位震蕩，部分商品出現(xiàn)回升跡象，隨著全球資源能源產(chǎn)品市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)調(diào)整再平衡，預(yù)計(jì)未來(lái)大宗商品價(jià)格經(jīng)歷觸底后小幅反彈。

交行報(bào)告指出，工業(yè)企業(yè)購(gòu)進(jìn)價(jià)格負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)將改善，購(gòu)進(jìn)價(jià)格跌幅逐步收窄，與此同時(shí)PPI跌幅也將逐步收窄，3月PPI同比-4.6%已比2月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)未來(lái)工業(yè)產(chǎn)品出廠(chǎng)價(jià)格環(huán)比可能止跌回正，工業(yè)通縮狀態(tài)將得到緩解。

政策暖風(fēng)力度或有加強(qiáng)

五一小長(zhǎng)假之前，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議指出要高度重視應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，加快改革開(kāi)放步伐，保持穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)綜合平衡；積極的財(cái)政政策要增加公共支出，加大降稅清費(fèi)力度；穩(wěn)健的貨幣政策要把握好度，注意疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道；要注重發(fā)揮投資的關(guān)鍵作用，認(rèn)真選擇好投資項(xiàng)目，做到有市場(chǎng)，有長(zhǎng)期回報(bào)。

對(duì)此，連平表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能仍然較弱，需要積極的財(cái)政政策加快支出進(jìn)度和加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，貨幣政策應(yīng)進(jìn)一步向?qū)捤煞较蛘{(diào)整，以降低經(jīng)營(yíng)成本，為企業(yè)生產(chǎn)營(yíng)造更好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。

“中央的宏觀管理思路已經(jīng)出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折，摒棄過(guò)去兩年的"總供給收縮"，轉(zhuǎn)向"總需求擴(kuò)張"，而總需求擴(kuò)張的主要思路是中央貨幣寬松+地方基建托底。”民生證券在政治局會(huì)議后發(fā)布解讀報(bào)告稱(chēng)。

渣打銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽也告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，基建投資保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但地方政府是否有能力維持投資快速增長(zhǎng)仍有待觀察。未來(lái)將有更積極的財(cái)政政策出臺(tái)，這將為地方政府預(yù)算外資金收緊后提供更多緩沖。

他認(rèn)為，央行將繼續(xù)把M2增長(zhǎng)目標(biāo)定在12%或以上，并引導(dǎo)融資成本回落以支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)。6月底之前央行將再度下調(diào)基準(zhǔn)利率以有效降低融資成本。

此外，近期央行行長(zhǎng)周小川表態(tài)稱(chēng)，決策部門(mén)要警惕通縮風(fēng)險(xiǎn)，并指出通過(guò)利率手段和量寬等措施放松貨幣政策仍存在一定空間。這也讓市場(chǎng)繼續(xù)保持了對(duì)寬松政策的預(yù)期。