據(jù)期貨日報(bào)5月26日報(bào)道，低迷膠價(jià)打擊國內(nèi)膠農(nóng)開割積極性，曾令天膠減產(chǎn)因素升溫提振滬膠期價(jià)走強(qiáng)。不過，從近期公布的天膠進(jìn)口數(shù)據(jù)、庫存數(shù)據(jù)以及終端消費(fèi)數(shù)據(jù)來看，弱需求因素的負(fù)面壓力還是較供給端收縮的正面推力更勝一籌。滬膠主力1509合約期價(jià)在多空力量決出勝負(fù)之后，理性選擇回歸弱勢運(yùn)行的狀態(tài)中。
天膠推遲開割因素被消化
由于近些年天膠價(jià)格持續(xù)低迷，導(dǎo)致國內(nèi)膠農(nóng)和加工廠整體盈利空間同步縮小。轉(zhuǎn)入割膠季后，膠農(nóng)采取推遲割膠的舉措來表達(dá)對膠價(jià)不滿的情緒，開割積極性不佳令整體原料產(chǎn)出有限，而加工廠因收購原料困難和利潤空間受限也降低開工率，此等景象在天膠產(chǎn)區(qū)并不少見。據(jù)了解，今年海南產(chǎn)區(qū)的多數(shù)天膠加工廠整體開工率極低，除農(nóng)墾正常生產(chǎn)交儲外，銷區(qū)可見的海南新全乳膠產(chǎn)量極少，多數(shù)民營干膠加工廠依然處于停工狀態(tài)。
短期而言，國產(chǎn)乳膠產(chǎn)量整體供給相對有限，乳膠價(jià)格受到一定支撐。前期滬膠期價(jià)因天膠推遲開割以及大型加工企業(yè)削減產(chǎn)能的利多因素刺激而快速回升，現(xiàn)貨價(jià)格也跟漲促使膠農(nóng)割膠信心略增。不過，供給偏緊的優(yōu)勢逐步被市場消化，膠價(jià)重心雖較前期有所抬升，但進(jìn)一步上行則缺乏需求端的認(rèn)可。
國內(nèi)重卡消費(fèi)大幅萎縮
在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)走低、固定資產(chǎn)投資回落和基建開工率下降的多重利空因素打擊下，今年以來國內(nèi)重卡行業(yè)陷入大幅萎縮的窘境。重卡作為天膠消費(fèi)景氣度指標(biāo)萎靡不振，令膠價(jià)上行始終“提心吊膽”，并且漲幅受限。
第一商用車網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，4月國內(nèi)重卡銷售繼續(xù)呈現(xiàn)向下直降的景象。4月重卡共計(jì)銷售5.7萬輛，環(huán)比下降16%，同比大幅下滑35%，比3月30.3%的降幅還要大。這意味著中國重卡行業(yè)已經(jīng)連續(xù)9個(gè)月出現(xiàn)同比下降，同時(shí)也創(chuàng)最近8年來的最低水平。累計(jì)來看，今年1—4月國內(nèi)重卡市場銷售19.16萬輛，同比下降34%。由于去年5—6月的重卡銷量在高位運(yùn)行，由此可以判斷，不僅今年5—6月的重卡銷量同比將會大幅下滑，而且上半年的重卡銷量也難有好轉(zhuǎn)的可能。
輪胎行業(yè)內(nèi)外需均塌陷
據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，過去幾年輪胎行業(yè)投資“井噴”的熱情在今年將戛然而止，山東地區(qū)因未取得環(huán)評手續(xù)而導(dǎo)致項(xiàng)目暫緩的輪胎企業(yè)比比皆是。照理來說，隨著銷售旺季到來，不再受產(chǎn)能擴(kuò)張因素干擾，輪胎行業(yè)整體開工率會穩(wěn)步回升，但實(shí)際情況卻遠(yuǎn)不及往年。其中，全鋼胎開工率在七成左右，比往年平均值低一成。而從產(chǎn)量角度看，今年前4個(gè)月國內(nèi)全鋼胎產(chǎn)量3637.8萬條，較去年同期下滑13.2%。由此可以看出，輪胎企業(yè)開工率下降及產(chǎn)量回落的根本原因并非產(chǎn)能擴(kuò)張而是需求萎縮。
筆者認(rèn)為，輪胎行業(yè)需求萎縮主要有兩方面的原因：其一，國內(nèi)重卡消費(fèi)的大幅萎縮直接體現(xiàn)上游輪胎行業(yè)內(nèi)銷市場的衰退；其二，對外出口形勢嚴(yán)峻。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1—4月，山東東營輪胎出口78657萬美元，下降29.4%。輪胎行業(yè)需求下降導(dǎo)致國內(nèi)市場對天膠原料采購量顯著萎縮。
綜上而言，現(xiàn)階段國內(nèi)全鋼胎市場難言樂觀，生產(chǎn)、銷售、庫存和出口均出現(xiàn)低迷信號。受此影響，輪胎行業(yè)很難給予天膠超預(yù)期的需求拉動(dòng)，而供給端的收縮優(yōu)勢顯然尚不能抵銷上述負(fù)面因素帶來的沖擊。預(yù)計(jì)未來偏弱走勢還將主導(dǎo)滬膠期價(jià)。
（寶城期貨 陳棟）
