本周二，中國央行決定推出大額存單產(chǎn)品，投資人包括個(gè)人、非金融企業(yè)等。至此，中國利率市場化進(jìn)程還差放開存款利率這最后一躍。

央行規(guī)定，個(gè)人投資人認(rèn)購大額存單起點(diǎn)金額不低于30萬元，機(jī)構(gòu)投資人認(rèn)購大額存單起點(diǎn)金額不低于1000萬元。大額存單期限包括1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年、18個(gè)月、2年、3年和5年共9個(gè)品種。

大額存單發(fā)行利率以市場化方式確定。固定利率存單采用票面年化收益率的形式計(jì)息，浮動(dòng)利率存單以上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）為浮動(dòng)利率基準(zhǔn)計(jì)息。

所謂的大額存單，是指由銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)面向非金融機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行的記賬式大額存款憑證。

央行提到，從國際經(jīng)驗(yàn)看，不少國家在存款利率市場化的過程中，都曾以發(fā)行大額存單作為推進(jìn)改革的重要手段。而目前，我國推出大額存單的條件和時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。“從我國的情況看，近年來隨著利率市場化改革的加快推進(jìn)，除存款外的利率管制已全面放開，存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限已擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的1.5倍，金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力顯著提升，分層有序、差異化競爭的存款定價(jià)格局基本形成，同時(shí)，同業(yè)存單市場的快速發(fā)展也為推出面向企業(yè)和個(gè)人的大額存單奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。當(dāng)前，推出大額存單的條件和時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。”

“大額存單是利率市場化過程中自然而然的步驟。”民生銀行金融市場部首席分析師李志強(qiáng)曾對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》分析，當(dāng)前存款利率市場化區(qū)間浮動(dòng)進(jìn)一步擴(kuò)大，按照利率市場化“先大額后小額”的推進(jìn)節(jié)奏，同業(yè)存單對募集資金對象有門檻限于同業(yè)，大額存單發(fā)行將范圍放開至企業(yè)和個(gè)人，通過同業(yè)和大額存單實(shí)現(xiàn)大額存款完全市場化后，再逐步轉(zhuǎn)向小額存款，所以大額存單是完全放開存款端利率市場化的一個(gè)必然步驟。

自1996年建立全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場至今，中國利率市場化之路已經(jīng)近二十年。債券市場、貨幣市場和外幣存貸款市場的利率市場化基本完成。目前，央行放開了貸款利率上限和存款利率下限。存款利率浮動(dòng)上限也分別在去年11月和今年3月先后擴(kuò)展至基準(zhǔn)利率的1.2倍、1.3倍。

今年5月10日，央行在宣布降息的同時(shí)，也將存款利率上浮區(qū)間上限由基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍，不少分析師預(yù)測，央行下一步便是完全打開浮動(dòng)區(qū)間，那么中國將完成利率市場化的最后一躍。

不過，法興經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚煒認(rèn)為，中國利率市場化的挑戰(zhàn)才剛開始：中國今年準(zhǔn)備放開存款利率，繼而完成利率市場化進(jìn)程。然而，真正的利率市場化才剛開始。在迎來最終成功的利率市場化之前，中國還需數(shù)年的不懈努力。 在放開現(xiàn)行政策利率（基準(zhǔn)存貸款利率）的同時(shí)，中國人民銀行面臨的短期挑戰(zhàn)在于，改善貨幣政策的有效性。中期挑戰(zhàn)在于，允許市場對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)，但又不觸發(fā)系統(tǒng)性金融危機(jī)。