上周滬膠弱勢(shì)運(yùn)行，前半周受國(guó)內(nèi)海南產(chǎn)區(qū)干旱的影響小幅反彈，周四在公布一批國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后，滬膠小幅反彈后收出帶上影線的星線，周五大幅下挫。前期公布的5月重卡數(shù)據(jù)繼續(xù)示弱，無(wú)論是同比還是環(huán)比均有所惡化，顯示下游消費(fèi)形勢(shì)嚴(yán)峻，復(fù)合膠新標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施也將對(duì)下游企業(yè)繼續(xù)施壓，市場(chǎng)對(duì)于下游消費(fèi)的悲觀預(yù)期重燃，外加上美元的強(qiáng)勢(shì)以及原油的弱勢(shì)，使得滬膠重挫，打穿前期的上升趨勢(shì)線。

國(guó)內(nèi)交易所的倉(cāng)單庫(kù)存截止上周末135539噸（+1909），倉(cāng)單本周有小幅；期貨倉(cāng)單量110260噸（+540），總庫(kù)存本周繼前周的上升后繼續(xù)增加，對(duì)期貨價(jià)格施壓。青島保稅區(qū)的庫(kù)存截至5月31號(hào)為16.81萬(wàn)噸(-2.67)，庫(kù)存繼續(xù)減少，且減幅開(kāi)始放大，庫(kù)存的持續(xù)下滑對(duì)滬膠價(jià)格起到了較強(qiáng)的支撐作用。跟前期價(jià)格的大幅反彈，帶動(dòng)市場(chǎng)上采購(gòu)情緒增加有關(guān)。日本港口的橡膠庫(kù)存截止5月20日有較明顯增加。

上周國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有小幅回落，但跌幅并沒(méi)有跟上期貨價(jià)格，總體價(jià)格變化不大，但銷售成交一般，價(jià)低買不到貨，價(jià)高又賣不出去。泰國(guó)已經(jīng)開(kāi)割，開(kāi)割量將逐步恢復(fù)，上周原料市場(chǎng)繼續(xù)小幅下跌，一改前期的持續(xù)上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。替代品方面：天膠與順丁及丁苯的價(jià)差本周有所縮小，前期OPEC會(huì)議上明確不減產(chǎn)的決議使得原油后期的供應(yīng)增加成為定數(shù)，后期如果原油價(jià)格繼續(xù)下挫，將會(huì)拖累天膠的價(jià)格走勢(shì)。

下游輪胎開(kāi)工率方面，截止6月12日，全鋼胎企業(yè)開(kāi)工率73.09%（+0.69%），半鋼胎企業(yè)開(kāi)工率74.90%（+0.2%），本周開(kāi)工率有小幅回升，暫時(shí)看上升勢(shì)頭還沒(méi)破環(huán)，后續(xù)的開(kāi)工情況還要進(jìn)一步跟蹤，但據(jù)了解，下游輪胎廠出現(xiàn)了一些資金的壓力增加的情況，這是個(gè)值得注意的信號(hào)。周末美國(guó)商務(wù)部發(fā)布了美對(duì)華乘用車及輕卡車輪胎反傾銷及反補(bǔ)貼終裁結(jié)果，認(rèn)定中國(guó)輸美輪胎存在傾銷及補(bǔ)貼行為。雙反終裁結(jié)果出來(lái)，對(duì)于中國(guó)輪胎企業(yè)的反傾銷進(jìn)行了認(rèn)定，施壓下游工廠。

綜合以上來(lái)看，目前正處在割膠旺季，盡管國(guó)內(nèi)海南產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了一定程度的干旱，造成短期國(guó)內(nèi)新膠供應(yīng)不足，但只要國(guó)外產(chǎn)區(qū)天氣沒(méi)有大的問(wèn)題，全球后期的供應(yīng)量是會(huì)逐步增加的。五月份公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然很大，橡膠下游疲弱的態(tài)勢(shì)依然沒(méi)有得到緩解，首先是5月的重卡銷售超出市場(chǎng)預(yù)期，繼續(xù)惡化，其次是上海交易所倉(cāng)單的重新增加，施壓9月合約，周末輪胎雙反終裁結(jié)果的認(rèn)定也對(duì)輪胎廠繼續(xù)施壓，短期內(nèi)利空的因素凸顯，滬膠將繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，建議投資者嘗試拋空。