上周滬膠弱勢運(yùn)行，宏觀方面主要是對希臘債務(wù)事件的擔(dān)憂，而具體到行業(yè)的消息，主要是復(fù)合膠新標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施。7月1日，并沒有出臺(tái)推遲復(fù)合膠新標(biāo)準(zhǔn)的消息，因此市場理解為新標(biāo)準(zhǔn)照常執(zhí)行，新政的執(zhí)行短期對國內(nèi)的膠價(jià)起到了保護(hù)作用，因此盤面上也在1號(hào)和2號(hào)有個(gè)反彈的反應(yīng)，但就中期而言，該標(biāo)準(zhǔn)的施行將對下游輪胎廠直接造成壓力，最終傳導(dǎo)到膠價(jià)上依然是個(gè)不利的因素。

國內(nèi)交易所總庫存截止上周末153125噸（+6796），庫存連續(xù)幾周增加；期貨倉單量1212500噸（+2800），倉單量也是連續(xù)幾周增加，對期貨價(jià)格形成持續(xù)的壓力，尤其是近月合約。青島保稅區(qū)的庫存截至6月30號(hào)為11.63萬噸(-2.28)，庫存繼續(xù)減少，且減幅開始放大，這跟今年進(jìn)口量少，港口美金膠價(jià)格堅(jiān)挺有關(guān)，下游工廠維持正常營運(yùn)需要采購。庫存的持續(xù)下滑對滬膠價(jià)格起到了較強(qiáng)的支撐作用。日本港口的橡膠庫存截止6月21日的庫存較月初有所減少，但總體還是增加的態(tài)勢。需求的疲弱使得日本及上海的庫存的增加趨勢，施壓盤面價(jià)格。

上周國內(nèi)現(xiàn)貨市場價(jià)格有小幅回落，但跌幅并沒有跟上期貨價(jià)格，總體價(jià)格變化不大，但銷售成交一般，價(jià)低買不到貨，價(jià)高又賣不出去。泰國處于割膠旺季，暫時(shí)天氣也沒有大的問題，使得原料供應(yīng)逐漸充足，上周原料市場價(jià)格繼續(xù)小幅下跌。替代品方面：受原油走弱的影響，上周合成膠價(jià)格有明顯的下調(diào)，使得天膠與順丁及丁苯的價(jià)差上周有所擴(kuò)大，前期OPEC會(huì)議上明確不減產(chǎn)的決議使得原油后期的供應(yīng)增加成為定數(shù)，后期如果原油價(jià)格繼續(xù)下挫，將繼續(xù)拖累天膠的價(jià)格走勢。

下游輪胎開工率方面，截止7月3日，全鋼胎企業(yè)開工率69.50%（-3.40%），半鋼胎企業(yè)開工率70.20%（-2.80%），本周開工率繼續(xù)下滑，連續(xù)三周開工率的下降，使得近期走勢有勾頭向下的趨勢。據(jù)了解，下游輪胎廠出現(xiàn)了一些資金的壓力增加的情況，6月12日美國商務(wù)部發(fā)布了美對華乘用車及輕卡車輪胎反傾銷及反補(bǔ)貼終裁結(jié)果，認(rèn)定中國輸美輪胎存在傾銷及補(bǔ)貼行為。雙反終裁結(jié)果的出臺(tái)，是下游工廠繼續(xù)承壓的一個(gè)標(biāo)志性事件，后期或?qū)⑹窍掠蜗M(fèi)繼續(xù)走弱的新階段。

綜合以上來看，目前正處在割膠旺季，盡管國內(nèi)海南產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了一定程度的干旱，造成短期國內(nèi)新膠供應(yīng)不足，但只要國外產(chǎn)區(qū)天氣沒有大的問題，全球后期的供應(yīng)量是會(huì)逐步增加的。五月份公布的數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然很大，橡膠下游疲弱的態(tài)勢依然沒有得到緩解，首先是5月的重卡銷售超出市場預(yù)期，繼續(xù)惡化，6月的重卡銷售數(shù)據(jù)，市場預(yù)計(jì)也將繼續(xù)示弱；其次是上海交易所倉單的重新增加，施壓9月合約，輪胎雙反終裁結(jié)果的認(rèn)定也對輪胎廠繼續(xù)施壓，后期下游消費(fèi)利空的因素凸顯，滬膠將繼續(xù)弱勢運(yùn)行，建議投資者維持空頭思路操作。