上周滬膠偏弱運行，期間國內(nèi)公布的7月PMI數(shù)據(jù)繼續(xù)示弱，利空大宗商品。滬膠前半周下行動能不足，連續(xù)幾天收出下影線，主要是云南產(chǎn)區(qū)遭受大雨襲擊，割膠量受到一定的影響，市面可供膠水膠少，但之后天氣緩解，現(xiàn)貨也出現(xiàn)大幅下挫后帶動期貨價格繼續(xù)下行。

國內(nèi)交易所總庫存截止上周末187091噸（+4377），庫存連續(xù)幾周增加；期貨倉單量138870噸（+5820），倉單量也是連續(xù)幾周增加，對期貨價格形成持續(xù)的壓力。青島保稅區(qū)的庫存截至7月31號為11.08萬噸(+0.41)，庫存止跌回升，整體庫存低跟今年進口量少，港口美金膠價格堅挺有關(guān)，下游工廠維持正常營運需要采購。庫存的低位對膠價有支撐，但同時需要關(guān)注到的是庫存后期的變化情況，后期因為到港量的增加，會見到一個緩慢攀升的過程。日本港口的橡膠庫存截止6月30日的庫存較月初有所減少，價格的低位使得供應(yīng)有所減少造成庫存近半個月的減少態(tài)勢。

上周國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格下調(diào)比較明顯，一改前期價格相對期貨價格堅挺的態(tài)勢，顯示市場的悲觀情緒較濃，整個現(xiàn)貨市場觀望情緒為主，因此價格隨行就市持續(xù)下滑。泰國原料上周呈現(xiàn)先抑后揚的變化，但目前國外主要產(chǎn)區(qū)都進入了高產(chǎn)季節(jié)，原料價格恐還會持續(xù)走低。替代品方面：本周天膠與合成膠的價差反而有所縮小，主要是天膠現(xiàn)貨價格的下挫更明顯，后期如果原油價格繼續(xù)下挫，還將對膠價產(chǎn)生拖累。

下游輪胎開工率方面，截止8月7日，全鋼胎企業(yè)開工率68.63%（+3.13%），半鋼胎企業(yè)開工率66.58%（-0.82%），本周全鋼胎開工率有所上升，而半鋼態(tài)開工率還是持續(xù)下滑，從同比的情況來看，目前的開工率水平已經(jīng)低于去年同期水平，且還在惡化的趨勢過程中。8月7號公布的重卡銷售數(shù)據(jù)同比下降19%，環(huán)比下降18%，降幅有所縮窄，但很不明顯，且看看累計同比就發(fā)現(xiàn)比去年的形勢差很多。6月12日美國商務(wù)部發(fā)布了美對華乘用車及輕卡車輪胎反傾銷及反補貼終裁結(jié)果，認定中國輸美輪胎存在傾銷及補貼行為。7月15日確定該事件開始征收關(guān)稅，雙反終裁結(jié)果的出臺，是下游工廠繼續(xù)承壓的一個標志性事件，后期或?qū)⑹窍掠屋喬S對美出口受到影響的新階段。

綜合以上來看，天膠供應(yīng)偏寬松的基本面依然沒有得到緩解，8月是天膠主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量高的月份，只要天氣沒問題供應(yīng)就不成問題，但今年確實惡劣天氣較多，還是值得去關(guān)注。就上周的情況來看，變動點主要是交易所的庫存及倉單繼續(xù)增加，7月份開始增加的倉單將對1601合約繼續(xù)施壓；下游工廠開工率有所企穩(wěn)，但沒改善，7月重卡銷售數(shù)據(jù)繼續(xù)示弱，整體下游依然沒看到亮點。后期依然需要關(guān)注的是產(chǎn)區(qū)天氣的情況，以及國內(nèi)是否有更多的宏觀刺激政策出臺，否則，滬膠將維持偏弱的震蕩走勢。