上周滬膠偏弱運(yùn)行，期間國(guó)內(nèi)公布的7月PMI數(shù)據(jù)繼續(xù)示弱，利空大宗商品。滬膠前半周下行動(dòng)能不足，連續(xù)幾天收出下影線(xiàn)，主要是云南產(chǎn)區(qū)遭受大雨襲擊，割膠量受到一定的影響，市面可供膠水膠少，但之后天氣緩解，現(xiàn)貨也出現(xiàn)大幅下挫后帶動(dòng)期貨價(jià)格繼續(xù)下行。

國(guó)內(nèi)交易所總庫(kù)存截止上周末187091噸（+4377），庫(kù)存連續(xù)幾周增加；期貨倉(cāng)單量138870噸（+5820），倉(cāng)單量也是連續(xù)幾周增加，對(duì)期貨價(jià)格形成持續(xù)的壓力。青島保稅區(qū)的庫(kù)存截至7月31號(hào)為11.08萬(wàn)噸(+0.41)，庫(kù)存止跌回升，整體庫(kù)存低跟今年進(jìn)口量少，港口美金膠價(jià)格堅(jiān)挺有關(guān)，下游工廠(chǎng)維持正常營(yíng)運(yùn)需要采購(gòu)。庫(kù)存的低位對(duì)膠價(jià)有支撐，但同時(shí)需要關(guān)注到的是庫(kù)存后期的變化情況，后期因?yàn)榈礁哿康脑黾?，?huì)見(jiàn)到一個(gè)緩慢攀升的過(guò)程。日本港口的橡膠庫(kù)存截止6月30日的庫(kù)存較月初有所減少，價(jià)格的低位使得供應(yīng)有所減少造成庫(kù)存近半個(gè)月的減少態(tài)勢(shì)。

上周?chē)?guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下調(diào)比較明顯，一改前期價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格堅(jiān)挺的態(tài)勢(shì)，顯示市場(chǎng)的悲觀情緒較濃，整個(gè)現(xiàn)貨市場(chǎng)觀望情緒為主，因此價(jià)格隨行就市持續(xù)下滑。泰國(guó)原料上周呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的變化，但目前國(guó)外主要產(chǎn)區(qū)都進(jìn)入了高產(chǎn)季節(jié)，原料價(jià)格恐還會(huì)持續(xù)走低。替代品方面：本周天膠與合成膠的價(jià)差反而有所縮小，主要是天膠現(xiàn)貨價(jià)格的下挫更明顯，后期如果原油價(jià)格繼續(xù)下挫，還將對(duì)膠價(jià)產(chǎn)生拖累。

下游輪胎開(kāi)工率方面，截止8月7日，全鋼胎企業(yè)開(kāi)工率68.63%（+3.13%），半鋼胎企業(yè)開(kāi)工率66.58%（-0.82%），本周全鋼胎開(kāi)工率有所上升，而半鋼態(tài)開(kāi)工率還是持續(xù)下滑，從同比的情況來(lái)看，目前的開(kāi)工率水平已經(jīng)低于去年同期水平，且還在惡化的趨勢(shì)過(guò)程中。8月7號(hào)公布的重卡銷(xiāo)售數(shù)據(jù)同比下降19%，環(huán)比下降18%，降幅有所縮窄，但很不明顯，且看看累計(jì)同比就發(fā)現(xiàn)比去年的形勢(shì)差很多。6月12日美國(guó)商務(wù)部發(fā)布了美對(duì)華乘用車(chē)及輕卡車(chē)輪胎反傾銷(xiāo)及反補(bǔ)貼終裁結(jié)果，認(rèn)定中國(guó)輸美輪胎存在傾銷(xiāo)及補(bǔ)貼行為。7月15日確定該事件開(kāi)始征收關(guān)稅，雙反終裁結(jié)果的出臺(tái)，是下游工廠(chǎng)繼續(xù)承壓的一個(gè)標(biāo)志性事件，后期或?qū)⑹窍掠屋喬S(chǎng)對(duì)美出口受到影響的新階段。

綜合以上來(lái)看，天膠供應(yīng)偏寬松的基本面依然沒(méi)有得到緩解，8月是天膠主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量高的月份，只要天氣沒(méi)問(wèn)題供應(yīng)就不成問(wèn)題，但今年確實(shí)惡劣天氣較多，還是值得去關(guān)注。就上周的情況來(lái)看，變動(dòng)點(diǎn)主要是交易所的庫(kù)存及倉(cāng)單繼續(xù)增加，7月份開(kāi)始增加的倉(cāng)單將對(duì)1601合約繼續(xù)施壓；下游工廠(chǎng)開(kāi)工率有所企穩(wěn)，但沒(méi)改善，7月重卡銷(xiāo)售數(shù)據(jù)繼續(xù)示弱，整體下游依然沒(méi)看到亮點(diǎn)。后期依然需要關(guān)注的是產(chǎn)區(qū)天氣的情況，以及國(guó)內(nèi)是否有更多的宏觀刺激政策出臺(tái)，否則，滬膠將維持偏弱的震蕩走勢(shì)。