上周是節(jié)后兩天的行情，現(xiàn)貨市場(chǎng)受節(jié)日期間外圍商品氛圍的影響而回暖，帶動(dòng)期貨價(jià)格高開，但節(jié)日期間公布的中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然較差，滬膠高開后走低，第二天，因嘉能可宣布減產(chǎn)鋅礦產(chǎn)量事件的影響，有色大漲，帶動(dòng)市場(chǎng)情緒高漲，滬膠跟隨上揚(yáng)，但遇11800-12000區(qū)間阻力后回落。

國(guó)內(nèi)交易所總庫(kù)存截止上周末211955噸（+5696），庫(kù)存保持持續(xù)增加態(tài)勢(shì)；期貨倉(cāng)單量15600噸（+330），倉(cāng)單量繼前兩周的小幅流出后重新開始流入，對(duì)期貨價(jià)格形成持續(xù)的壓力。青島保稅區(qū)的庫(kù)存截至9月30號(hào)為18.16萬(wàn)噸(+1.53)，較上月中增長(zhǎng)9%，庫(kù)存繼續(xù)回升，整體庫(kù)存低跟今年進(jìn)口量少，港口美金膠價(jià)格堅(jiān)挺有關(guān)，下游工廠維持正常營(yíng)運(yùn)需要采購(gòu)。庫(kù)存的低位對(duì)膠價(jià)有支撐，但同時(shí)需要關(guān)注到的是近期庫(kù)存持續(xù)增加情況，主要是因?yàn)榻诘礁哿康脑黾?，后期還會(huì)見到一個(gè)緩慢攀升的過(guò)程。日本港口的橡膠庫(kù)存截止9月20日的庫(kù)存有所回落，近期庫(kù)存的小幅回落主要跟天氣造成的產(chǎn)量減少有關(guān)。

節(jié)日期間及節(jié)后兩天國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，波動(dòng)基本跟隨期貨漲跌，主要是國(guó)慶節(jié)放假，市場(chǎng)成交清淡，市場(chǎng)還需要時(shí)間慢慢恢復(fù)，預(yù)計(jì)下周價(jià)格也難有像樣表現(xiàn)。節(jié)日期間泰國(guó)原料價(jià)格有所上揚(yáng)，主要是外圍市場(chǎng)回暖的影響，節(jié)后價(jià)格開始重新回落。最近橡膠產(chǎn)區(qū)的天氣較正常，主要產(chǎn)區(qū)也都還在割膠季節(jié)，短期原料價(jià)格依然難企穩(wěn)。替代品方面：上周由于原油的強(qiáng)勢(shì)，帶動(dòng)合成膠原料上揚(yáng)，使得天膠與合成膠的價(jià)差上周有小幅縮窄，對(duì)天膠價(jià)格有一定的支撐。

下游輪胎開工率方面，截止10月10日，全鋼胎企業(yè)開工率54.22%（-8.10%），半鋼胎企業(yè)開工率48.70%（-13.40%），由于假期下游工廠停產(chǎn)檢修的較多，使得開工率出現(xiàn)較明顯的下滑。整體來(lái)看，弱勢(shì)依舊。從同比的情況來(lái)看，目前的開工率水平已經(jīng)低于去年同期水平，且還在惡化的趨勢(shì)過(guò)程中。中汽協(xié)公布的國(guó)內(nèi)8月汽車銷量同比下跌3%至 166.45 萬(wàn)輛，8月汽車產(chǎn)量156.97萬(wàn)輛。1-8月乘用車銷量同比增長(zhǎng) 2.6%至1278萬(wàn)輛。從數(shù)據(jù)來(lái)看，汽車產(chǎn)量較上月有所回升，但相比上半年的月均水平，還是明顯在下降；而汽車銷量還在下滑，跌幅有所縮窄。6月12日美國(guó)商務(wù)部發(fā)布了美對(duì)華乘用車及輕卡車輪胎反傾銷及反補(bǔ)貼終裁結(jié)果，認(rèn)定中國(guó)輸美輪胎存在傾銷及補(bǔ)貼行為。7月15日確定該事件開始征收關(guān)稅，雙反終裁結(jié)果的出臺(tái)，是下游工廠繼續(xù)承壓的一個(gè)標(biāo)志性事件，后期或?qū)⑹窍掠屋喬S對(duì)美出口受到影響的新階段。

綜合以上來(lái)看，由于還沒(méi)到停割期，外加上前期雨季的結(jié)束，產(chǎn)區(qū)的原料供應(yīng)還將能看到短期集中釋放的過(guò)程。由于8月份的進(jìn)口增加，國(guó)內(nèi)庫(kù)存也開始看到了增加，保稅區(qū)庫(kù)存繼續(xù)增加，交易所總庫(kù)存還在維持增勢(shì)。消費(fèi)方面還沒(méi)看到明顯起色，看節(jié)后下游工廠的開工率能否快速回升。天膠暫時(shí)還沒(méi)看到明顯的利多因素出現(xiàn)，短期供應(yīng)寬松的格局暫難打破，等待11月份進(jìn)入停割期，看供應(yīng)的縮收能否改善供需。預(yù)計(jì)下周滬膠將維持在11000-12000之間波動(dòng)。