上周是節(jié)后兩天的行情，現(xiàn)貨市場受節(jié)日期間外圍商品氛圍的影響而回暖，帶動期貨價格高開，但節(jié)日期間公布的中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然較差，滬膠高開后走低，第二天，因嘉能可宣布減產(chǎn)鋅礦產(chǎn)量事件的影響，有色大漲，帶動市場情緒高漲，滬膠跟隨上揚，但遇11800-12000區(qū)間阻力后回落。

國內(nèi)交易所總庫存截止上周末211955噸（+5696），庫存保持持續(xù)增加態(tài)勢；期貨倉單量15600噸（+330），倉單量繼前兩周的小幅流出后重新開始流入，對期貨價格形成持續(xù)的壓力。青島保稅區(qū)的庫存截至9月30號為18.16萬噸(+1.53)，較上月中增長9%，庫存繼續(xù)回升，整體庫存低跟今年進口量少，港口美金膠價格堅挺有關(guān)，下游工廠維持正常營運需要采購。庫存的低位對膠價有支撐，但同時需要關(guān)注到的是近期庫存持續(xù)增加情況，主要是因為近期到港量的增加，后期還會見到一個緩慢攀升的過程。日本港口的橡膠庫存截止9月20日的庫存有所回落，近期庫存的小幅回落主要跟天氣造成的產(chǎn)量減少有關(guān)。

節(jié)日期間及節(jié)后兩天國內(nèi)現(xiàn)貨價格大穩(wěn)小動，波動基本跟隨期貨漲跌，主要是國慶節(jié)放假，市場成交清淡，市場還需要時間慢慢恢復(fù)，預(yù)計下周價格也難有像樣表現(xiàn)。節(jié)日期間泰國原料價格有所上揚，主要是外圍市場回暖的影響，節(jié)后價格開始重新回落。最近橡膠產(chǎn)區(qū)的天氣較正常，主要產(chǎn)區(qū)也都還在割膠季節(jié)，短期原料價格依然難企穩(wěn)。替代品方面：上周由于原油的強勢，帶動合成膠原料上揚，使得天膠與合成膠的價差上周有小幅縮窄，對天膠價格有一定的支撐。

下游輪胎開工率方面，截止10月10日，全鋼胎企業(yè)開工率54.22%（-8.10%），半鋼胎企業(yè)開工率48.70%（-13.40%），由于假期下游工廠停產(chǎn)檢修的較多，使得開工率出現(xiàn)較明顯的下滑。整體來看，弱勢依舊。從同比的情況來看，目前的開工率水平已經(jīng)低于去年同期水平，且還在惡化的趨勢過程中。中汽協(xié)公布的國內(nèi)8月汽車銷量同比下跌3%至 166.45 萬輛，8月汽車產(chǎn)量156.97萬輛。1-8月乘用車銷量同比增長 2.6%至1278萬輛。從數(shù)據(jù)來看，汽車產(chǎn)量較上月有所回升，但相比上半年的月均水平，還是明顯在下降；而汽車銷量還在下滑，跌幅有所縮窄。6月12日美國商務(wù)部發(fā)布了美對華乘用車及輕卡車輪胎反傾銷及反補貼終裁結(jié)果，認定中國輸美輪胎存在傾銷及補貼行為。7月15日確定該事件開始征收關(guān)稅，雙反終裁結(jié)果的出臺，是下游工廠繼續(xù)承壓的一個標志性事件，后期或?qū)⑹窍掠屋喬S對美出口受到影響的新階段。

綜合以上來看，由于還沒到停割期，外加上前期雨季的結(jié)束，產(chǎn)區(qū)的原料供應(yīng)還將能看到短期集中釋放的過程。由于8月份的進口增加，國內(nèi)庫存也開始看到了增加，保稅區(qū)庫存繼續(xù)增加，交易所總庫存還在維持增勢。消費方面還沒看到明顯起色，看節(jié)后下游工廠的開工率能否快速回升。天膠暫時還沒看到明顯的利多因素出現(xiàn)，短期供應(yīng)寬松的格局暫難打破，等待11月份進入停割期，看供應(yīng)的縮收能否改善供需。預(yù)計下周滬膠將維持在11000-12000之間波動。