11月10日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布10月居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）數(shù)據(jù)：10月CPI同比上漲1.3%，1-10月同比上漲1.4%，大大低于3%的年度預(yù)期目標(biāo)。

由于9月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲1.6%，漲幅有所回落，重新回到2%以下。

一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將召開，會(huì)議將確定2016年的宏觀政策，其中GDP（地區(qū)生產(chǎn)總值）和CPI目標(biāo)有望確定。

考慮到食品價(jià)格漲幅收窄和全球大宗商品價(jià)格持續(xù)低位震蕩帶來(lái)的輸入性通縮因素，目前機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為明年CPI目標(biāo)下調(diào)的可能性較大。

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，工業(yè)領(lǐng)域早已出現(xiàn)通縮。因此明年貨幣政策應(yīng)該考慮防通縮的因素，“降息降準(zhǔn)仍有空間”，他說(shuō)。

此前國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)10月23日在中央黨校所作的經(jīng)濟(jì)公開課上也指出，還會(huì)繼續(xù)采取降息降準(zhǔn)等政策工具，尤其是針對(duì)小微企業(yè)的定向降準(zhǔn)。此外，還會(huì)采取其他措施，比如中長(zhǎng)期貸款。

食品價(jià)格漲幅收窄是直接原因

1-10月，全國(guó)CPI總水平比去年同期上漲1.4%。這大大低于全年3%的目標(biāo)。

而10月當(dāng)月的CPI漲幅在很大程度上與豬肉價(jià)格相關(guān)。10月， 肉禽及其制品價(jià)格上漲7.2%，影響CPI總水平上漲約0.54個(gè)百分點(diǎn)。其中豬肉價(jià)格上漲15.8%，影響CPI總水平上漲約0.48個(gè)百分點(diǎn)。

交行發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，食品價(jià)格漲幅收窄是CPI同比漲幅比9月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)的直接原因，豬肉、鮮菜、鮮果、水產(chǎn)品、蛋類價(jià)格環(huán)比全線下跌，豬肉價(jià)格環(huán)比近6個(gè)月首次下降，豬肉價(jià)格上漲周期已到尾聲。

大宗商品價(jià)格下跌態(tài)勢(shì)將延續(xù)

非食品價(jià)格漲幅近一年在0.9%-1.3%之間徘徊，也是拉低CPI的重要原因。交行研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智認(rèn)為，今年全年CPI漲幅可能在1.4%到1.5%之間，CPI中非食品因素與石油等價(jià)格下跌有關(guān)。

“上游生產(chǎn)價(jià)格的下跌對(duì)于下游消費(fèi)領(lǐng)域的價(jià)格影響還是比較大的”，他說(shuō)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道獲悉，CPI籃子中交通和通訊同比價(jià)格已經(jīng)持續(xù)多個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)，今年10月這一價(jià)格增速是-1.9%，這與石油開采以及加工價(jià)格持續(xù)變負(fù)有關(guān)。

進(jìn)一步的數(shù)據(jù)顯示，10月，石油和天然氣開采業(yè)出廠價(jià)格同比下降39.9%，1-10月是下降37.4%。10月石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)的出廠價(jià)格同比下降了22.5%，1-9月是下降了21.9%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅認(rèn)為，上述油氣開采和加工，以及黑色金屬冶煉和壓延加工、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造出廠價(jià)格，合計(jì)影響當(dāng)月PPI總水平同比下降約3.4個(gè)百分點(diǎn)，占總降幅的58%左右。

而由于頁(yè)巖油等在全球加速開采，不管是從經(jīng)濟(jì)形勢(shì)還是需求狀況，傳統(tǒng)原油面臨過(guò)剩和價(jià)格難以上行的壓力，使得2016年物價(jià)上行可能性不大。

明年CPI目標(biāo)存下調(diào)可能

這使得2016年物價(jià)目標(biāo)面臨下調(diào)的可能性比較大。

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，明年CPI漲幅可能在2%以內(nèi)，這樣明年物價(jià)目標(biāo)比今年3%的目標(biāo)應(yīng)該要低。目前工業(yè)領(lǐng)域的通縮狀態(tài)明顯，但是在CPI領(lǐng)域，因?yàn)閯趧?dòng)力成本上升的因素，仍會(huì)是正數(shù)。

11月10日，中共中央總書記、國(guó)家主席、中央軍委主席、中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組組長(zhǎng)習(xí)近平，在主持召開中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會(huì)議時(shí)強(qiáng)調(diào)，宏觀政策要穩(wěn)，就是要堅(jiān)持積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

交通銀行金融研究中心研究員劉學(xué)智認(rèn)為，2016年物價(jià)漲幅可能在1.7%到1.8%的水平，仍低于2%，由于整個(gè)經(jīng)濟(jì)下行壓力很大，貨幣政策會(huì)保持穩(wěn)健的基調(diào)，但是可以稍微寬松一點(diǎn)，主要的目標(biāo)是穩(wěn)定整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

從整體來(lái)看，降準(zhǔn)降息都有空間，降準(zhǔn)的可能性和空間會(huì)更大一些。“降準(zhǔn)可以直接促進(jìn)流動(dòng)性，降息會(huì)更謹(jǐn)慎一些，因?yàn)榻迪⒉粌H會(huì)影響到物價(jià)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)，也會(huì)影響到其他的一些行業(yè)。” 劉學(xué)智說(shuō)。

大部分機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，2016年CPI漲幅仍維持低位，低于2%。不過(guò)明年糧食價(jià)格走勢(shì)仍未定，這在很大程度上可能會(huì)影響CPI。

數(shù)據(jù)顯示，今年10月糧食價(jià)格同比上漲了1.9%，1-10月是上漲了2.3%。不過(guò)由于今年?yáng)|北玉米臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)格比去年下降，農(nóng)民存在改種植其他經(jīng)濟(jì)作物的可能性。

摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管章俊認(rèn)為，如果明年農(nóng)民種糧面積減少，導(dǎo)致糧價(jià)上升，則存在推高CPI的可能性，超過(guò)2%也是有可能的。