25日，滬膠主力收盤9845（+170）元/噸，上海市場國營全乳膠9150元/噸（0），主力合約期現(xiàn)價差595元/噸（+170）；前二十主力多頭持倉46992（-2039），空頭持倉54748（-1197），凈空持倉7756（+842）；截至上周末：交易所倉單162900（+1420），交易所總庫存230759（+2147）。
現(xiàn)貨報價：青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報價1190美元/噸（0），STR20#1140美元/噸（+10），SMR20#1140（+30），SIR20#1145（+20）；復合膠：山東人民幣膠9000元/噸（0）。
進口成本：日膠盤面進口折算成本11882（+193）元/噸，新加坡膠盤面進口折算成本11446（+111）元/噸，泰國膠現(xiàn)貨進口折算成本11525（+166）元/噸。
合成膠：丁苯8800元/噸（0），順丁8700元/噸（0），上海天膠現(xiàn)貨-順丁450元/噸（0），天膠現(xiàn)貨-丁苯350元/噸（0）。
原料：生膠片37.07（+0.40），折合煙片價格1273美元/噸（+16），杯膠36（0），膠水36.5(0),煙片39.65（+0.44）。
截至11月15日，青島保稅區(qū)總庫存21.35（+0.90）。
截止11月20日，國內(nèi)全鋼胎開工率為62.88%（-2.20%），國內(nèi)半鋼胎開工率為67.54%(+0.82）。
觀點：受期貨盤面強勢的影響，昨天現(xiàn)貨市場價格均有所上調(diào)，國內(nèi)及港口美金膠均止跌上漲，泰國原料也有小幅上漲，目前泰國仍處高產(chǎn)期，原料供應(yīng)仍然充裕，原料上漲的阻力較大。受俄土沖擊事件的影響，滬膠延續(xù)反彈，但整體而言，天膠偏寬松的基本面沒有改觀，庫存還在持續(xù)增加，下游開工率依然不理想，建議維持空頭思路。不建議參與反彈。
