美國一季度GDP數(shù)據(jù)將于4月28日公布，這是美聯(lián)儲(chǔ)加息后的首個(gè)GDP數(shù)據(jù)，而市場普遍預(yù)期增速暴跌在所難免。

3月中旬以來，美國公布了一系列遠(yuǎn)低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，而美國官方和民間的GDP預(yù)期也是不斷下降。4月8日，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的GDP Now模型將美國一季度GDP增速預(yù)測由4月5日的0.4%進(jìn)一步下調(diào)至0.1%。

在官方模型之外，高盛將美國一季度GDP增速預(yù)期從1.2%下調(diào)至0.9%，巴克萊將美國一季度經(jīng)濟(jì)增速從0.4%下調(diào)至0.3%，美銀美林甚至將其下調(diào)至負(fù)值。

“與兩個(gè)月前普遍認(rèn)為的增速2%相比，現(xiàn)在的預(yù)測數(shù)據(jù)非常驚人，這表現(xiàn)出美國近期數(shù)據(jù)的疲軟。”紐約一位全球大型保險(xiǎn)公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示。

批發(fā)庫存數(shù)據(jù)大降、企業(yè)利潤長期萎靡，物價(jià)持續(xù)攀升，數(shù)據(jù)的背后，美國經(jīng)濟(jì)的隱憂正在浮現(xiàn)。而隨著大宗商品的低迷，中國經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，國際形勢(shì)依舊困難重重。

多位美聯(lián)儲(chǔ)地區(qū)負(fù)責(zé)人均表達(dá)出了對(duì)美國一季度數(shù)據(jù)的擔(dān)憂。“毫無疑問一季度的數(shù)據(jù)將是非常弱的。”達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁羅伯特·卡普蘭（Robert Kaplan）北京時(shí)間4月12日表示。紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利也在近期表示，美國經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)大于上行風(fēng)險(xiǎn)。

增長預(yù)期從負(fù)值至1%

一季度向來是美國全年GDP的低點(diǎn)，但今年的數(shù)據(jù)則格外的慘淡。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者綜合統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在上周的一次集體下調(diào)之后，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)一季度數(shù)據(jù)的預(yù)測出現(xiàn)了負(fù)值，最高未超過1%。

此次下調(diào)的主要原因是由于嚴(yán)峻的庫存狀況。根據(jù)上周發(fā)布的數(shù)據(jù)，美國2月份批發(fā)庫存下滑0.5%，為連續(xù)第五個(gè)月下滑。2月的批發(fā)銷售環(huán)比減少0.2%，1月為環(huán)比增長0.3%。2月耐用品庫存量減少0.1%，非耐用品庫存大幅下滑1.1%。

比較而言，摩根大通、穆迪相對(duì)樂觀。摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家Daniel Silver在研報(bào)中稱：“盡管一季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)肯定會(huì)讓人失望，但現(xiàn)在看起來庫存的調(diào)整主要發(fā)生在二季度初。我們認(rèn)為，一季度實(shí)際庫存增長為540億美元，并且這一勢(shì)頭將會(huì)得到延續(xù)。”

穆迪公司跟蹤分析預(yù)測，一季度經(jīng)濟(jì)增速為0.6%，高于上述機(jī)構(gòu)預(yù)測。

庫存之外，企業(yè)的盈利成為長期以來美國經(jīng)濟(jì)未能解決的問題。官方數(shù)據(jù)顯示，2015年企業(yè)盈利下滑3.2%，為2008年大衰退以來首次下滑。

HIS公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nariman Behravesh表示，企業(yè)利潤大跌是個(gè)很糟糕的消息。以史為鑒，當(dāng)企業(yè)盈利開始下滑，隨后就有陷入經(jīng)濟(jì)衰退的可能。因?yàn)槔麧櫹禄墓緯?huì)削減支出，減少雇傭和投資。如果利潤未能恢復(fù)，企業(yè)削減更多成本只是時(shí)間問題。這可能意味著減少投資或減少招聘，二者均不利于長期經(jīng)濟(jì)增長。

即使就業(yè)穩(wěn)定增長，至少近期如此，但就業(yè)不能解決所有問題。最近幾月美國新增就業(yè)發(fā)生顯著變化，即零售和酒店等領(lǐng)域薪資下降且用工時(shí)間縮短。美國2月就業(yè)崗位亦有所下滑。

企業(yè)亦不能指望海外市場來提振增長和利潤。全球大部分其它地區(qū)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀比美國更糟糕。美元強(qiáng)勁已經(jīng)限制美國出口，全球油價(jià)暴跌則在持續(xù)打壓美國國內(nèi)能源企業(yè)。能源企業(yè)曾是美國經(jīng)濟(jì)最閃耀的星星。

紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利坦言，今年早些時(shí)候金融動(dòng)蕩的背后因素似乎還沒有完全解決，盡管自今年年初以來，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)減弱，但是他認(rèn)為，目前通脹和經(jīng)濟(jì)前景都趨于下行。

加息聲調(diào)依舊分歧

在低增長成為共識(shí)的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)機(jī)則成為最為關(guān)注的議題。

在上周舉行的四位聯(lián)儲(chǔ)主席會(huì)議上，耶倫特別強(qiáng)調(diào)，不認(rèn)為去年底啟動(dòng)加息是個(gè)錯(cuò)誤，并再次強(qiáng)調(diào)，考慮到美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)取得的進(jìn)展，采取逐步加息的路徑是合適的。

在時(shí)機(jī)方面，上周公布的美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議紀(jì)要基本排除了4月加息的可能。“我不支持現(xiàn)在加息。美聯(lián)儲(chǔ)到4月時(shí)仍不太確定經(jīng)濟(jì)前景，對(duì)6月FOMC會(huì)議是否加息持開放態(tài)度。”卡普蘭在北京時(shí)間4月12日表示。他認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)依然充滿不確定性，而且中國經(jīng)濟(jì)增速將持續(xù)放緩。因此預(yù)期2016年底前全球能源依然供大于求。

然而，鑒于糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)期，市場對(duì)6月加息的預(yù)期也有所減弱。德意志銀行（Deutsche Bank）首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joe LaVorgna日前表示，鑒于今年美國大選的幾個(gè)關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)，正好與聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（FOMC）很有可能加息的幾次貨幣政策會(huì)議的日期接近，考慮到政治方面的因素，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)恐怕難以實(shí)現(xiàn)再度加息。

聯(lián)邦基金利率市場也預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)今年都不會(huì)加息，再次加息將是2017年2月。