中國一季度信貸激增刺激宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯轉(zhuǎn)好。但英國《每日電訊報》報道，近期不少外資行紛紛向客戶發(fā)出警告稱，中國這輪信貸拉動的經(jīng)濟(jì)繁榮已接近頂峰，預(yù)期增長勢頭在夏季末轉(zhuǎn)向。

今年中國一季度新增貸款達(dá)到4.6萬億元，社會融資規(guī)模也同比例擴(kuò)大，增量為6.59萬億元，比去年同期多1.93萬億元。

摩根士丹利評論稱，中國一季度創(chuàng)紀(jì)錄的信貸增長將支持經(jīng)濟(jì)再繼續(xù)增長一段時間，但為避免地產(chǎn)投機(jī)產(chǎn)生過多泡沫，中國政府已經(jīng)在實施地產(chǎn)限購措施。隨著政策刺激效果減弱，三至四個月之后，將看到中國經(jīng)濟(jì)增速放緩。

資本經(jīng)濟(jì)公司的預(yù)測更為緩和一些。其指出，每次信貸激增通常能支撐六至九個月的經(jīng)濟(jì)增長。暗示了經(jīng)濟(jì)回暖將在秋末告終。

法國興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Wei Yao指出，一季度地產(chǎn)市場信貸同比激增58%至7.5萬億元，還從未見過如此大的政策杠桿。她指出，這和2009年的四萬億刺激政策顯示出驚人的相似性，“這就是舊模式下的信貸支撐的投資拉動型經(jīng)濟(jì)。刺激的結(jié)果就是高通脹、資產(chǎn)泡沫和產(chǎn)能過剩。我們認(rèn)為，此次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不會持續(xù)太久。”

3月數(shù)據(jù)顯示，一線城市房價上漲勢頭不減，部分二線城市房價漲幅亦顯驚人。海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷指出，房地產(chǎn)開發(fā)投資從去年1%的增速大幅反彈至6.2%，在固定資產(chǎn)投資總額中占比提高到20%。

野村證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙揚(yáng)稱，在斷斷續(xù)續(xù)的短期繁榮中，地產(chǎn)投資變得更不穩(wěn)定。結(jié)構(gòu)性問題和金融失衡持續(xù)惡化。我們認(rèn)為債務(wù)支撐的經(jīng)濟(jì)增長不是可持續(xù)的。野村股票策略師Wendy Liu和Vicky Fung警告投資者小心，市場將在2016年中達(dá)到分水嶺，我們建議投資者撤出部分資金。

令人擔(dān)憂的是，信貸激增的同時，還伴隨信用市場違約頻發(fā)，信用風(fēng)險爆發(fā)路徑已從民企行至央企。在中鐵物資成為首個債券申請暫停交易的央企公司后，截至4月12日，月初以來有至少共計178億的18只債券取消發(fā)行。品種涵蓋中票、短融、超短融債券。而上月448億元的取消發(fā)債規(guī)模為去年同期3倍。

朗伯德街研究公司的Michelle Lam稱：“未來兩個季度，決策者或放棄改革，轉(zhuǎn)向繼續(xù)求諸于投資刺激。但決策者在債務(wù)積累上追求增速的路還能走多久呢？”

近期，索羅斯繼1月之后再談中國經(jīng)濟(jì)，與上次的“經(jīng)濟(jì)硬著陸”不同，這次索羅斯將重點放在中國的高債務(wù)問題上。

他在紐約的亞洲協(xié)會活動上表示，中國正在發(fā)生的一些事情“非常類似于2007-08年通過大量信貸增長而推動經(jīng)濟(jì)增長的美國”，索羅斯指出，“中國隨后將進(jìn)入一個拐點，這將超出所有人的預(yù)期。”