10月7~9日，國際貨幣基金組織(IMF)和世行秋季年會系列會議在華盛頓召開。期間，IMF指出，中國的信貸持續(xù)快速增長。其中，越來越多的信貸被打包成復雜、不透明的信貸產(chǎn)品，在傳統(tǒng)銀行業(yè)之外激增。IMF發(fā)布的最新一期《全球金融穩(wěn)定報告》也指出，中國的信貸持續(xù)快速增長，以及影子銀行產(chǎn)品的擴張，給金融穩(wěn)定帶來新的風險。

在第34屆國際貨幣與金融委員會(IMFC)部長級會議上，中國人民銀行行長周小川回應說，隨著全球經(jīng)濟復蘇逐步正常化，中國會對信貸增長有所控制。盡管銀行體系不良貸款有所上升，但資本充足，整體風險可控。

對信貸增長的控制，是否意味著中國在未來一段時間內(nèi)將重回加息通道？莫尼塔研究宏觀分析師夏天然告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，中國通過抬高資金價格方式來控制信貸增長的可能性不大，可能的選擇是通過控制量的方式來實現(xiàn)信貸規(guī)模收窄。比如對房地產(chǎn)信貸的控制，即在貸款上更加嚴格，從而減少信貸投放。

●中國金融體系復雜程度正在上升

上述系列會議期間，IMF指出，中國的信貸持續(xù)快速增長。其中，越來越多的信貸被打包成復雜、不透明的信貸產(chǎn)品，在傳統(tǒng)銀行業(yè)之外激增。這些信貸產(chǎn)品最終停留在了中國小型銀行的資產(chǎn)負債表上，在很多情況下，其風險暴露常常遠超出這些銀行的資本，這使債臺高筑的企業(yè)增加了金融體系的風險。

據(jù)中國央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年全年人民幣貸款增加11.72萬億元，同比多增1.81萬億元；2016年上半年增加7.53萬億元，同比多增9671億元；今年7月增加4636億元，同比少增1.01萬億元；8月增加9487億元，同比多增1391億元。其中，7、8月份住戶部門中長期貸款分別新增4773億元、5286億元，這一項目主要為居民住房按揭貸款，成為新增信貸的絕對主力。

IMF在上述《全球金融穩(wěn)定報告》中指出，中國金融體系在迅速發(fā)展的同時，其杠桿率和相互關聯(lián)性也日益提高，各式各樣的創(chuàng)新投資工具和產(chǎn)品又進一步增大了體系的復雜性。

對于信貸中的表外業(yè)務，記者注意到，根據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場報告(2016上半年)》，截至2016年6月底，全國理財資金賬面余額26.28萬億元，較年初增加2.78萬億元，增幅為11.83%。其中投資于非標債權類資產(chǎn)的資金占理財投資余額的16.54%。

而在發(fā)布理財產(chǎn)品的機構中，城商行和農(nóng)村金融機構的規(guī)模增長較快：城商行存續(xù)余額3.74萬億元，較 2016年初增長 21.82%；農(nóng)村金融機構存續(xù)余額1.44 萬億元，較2016年初增長58.24%。

招商銀行原董事長秦曉近期根據(jù)商業(yè)銀行表外貸款推算，中國影子銀行體系的總規(guī)模為14.49萬億元。

IMF稱，上述情況表明，中國金融體系的復雜程度正在上升，但脆弱性也在增加。政策制定者需要在改革取得進展的基礎之上，及時解決企業(yè)債務積壓的問題，抑制信貸過快增長(包括較高風險的信貸產(chǎn)品).

●專家：中國經(jīng)濟基本面暫不支持加息

對此，周小川回應稱，中國信貸增長較快，反映了中國在全球經(jīng)濟增長乏力背景下應對風險、促進增長所做的努力。隨著全球經(jīng)濟復蘇逐步正常化，中國會對信貸增長有所控制。盡管銀行體系不良貸款有所上升，但資本充足，整體風險可控。

IMF指出，全球增長低迷，預計2016年增長率為3.1%，明年回升到3.4%。在10月4日發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》更新報告中，IMF表示，繼美國增長減緩、英國投票退出歐盟后，全球經(jīng)濟增長今年仍將低迷不振。報告預測，2017年及之后，主要在新興市場強勁表現(xiàn)的帶動下，全球增長將小幅加快。

“總的來看，世界經(jīng)濟徘徊不前，”IMF首席經(jīng)濟學家兼經(jīng)濟顧問莫里斯·奧伯斯費爾德表示，“我們小幅下調(diào)了發(fā)達經(jīng)濟體2016年的增長前景，而上調(diào)了世界其他國家的增長前景”。

IMF經(jīng)濟展望報告指出，發(fā)達經(jīng)濟體2016年將增長1.6%，低于去年2.1%的增速，相比7月1.8%的預測也有所下調(diào)。

而中國統(tǒng)計局此前發(fā)布的中國經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年GDP增長為6.7%。

那么，周小川的表態(tài)，是否意味著中國將在未來一段時間內(nèi)重返加息的通道呢？

對此，夏天然認為，目前中國經(jīng)濟基本面并不支持加息，信貸增長控制不一定從價格上來實現(xiàn)，也可以從量上的調(diào)整來實現(xiàn)。從全球流動性來看，流動性拐點尚未到來，還會保持寬松，只不過在邊際上有所放緩。中國也面臨同樣的情形，信貸增長的控制應該是經(jīng)濟企穩(wěn)以后的長期目標，短期來看，寬松的通道還會繼續(xù)，只不過走得更加謹慎。

IMF報告稱，中國的政策制定者將繼續(xù)促使經(jīng)濟從對投資和工業(yè)的依賴轉向消費和服務業(yè)，這種政策在短期內(nèi)預計將導致經(jīng)濟增長放緩，但能為更可持續(xù)的長期增長奠定基礎。中國政府仍應采取措施控制“以危險步伐增長”的信貸，并取消對無生存力的國有企業(yè)的支持，“接受GDP增長的相應減緩”。

周小川在上述系列會議期間的演講中指出，中國將使用各種政策工具以保持銀行資產(chǎn)流動性處于充分水平，并引導信貸和社會總融資以穩(wěn)定和溫和的速度增長。財政政策將繼續(xù)積極支持中至高速增長。

他還表示，中國將努力推動供給側結構改革，著重減少煤炭、鋼鐵和其他產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過剩，降低企業(yè)杠桿，并通過基于市場的方式處理不斷增高的債務，例如債務重組、債轉股、證券化和清算。這將幫助減少漏洞，規(guī)避風險，提升中期和長期增長潛力。