當市場對中國增速的擔憂顯著減退，中國經(jīng)濟再平衡的外部效應成為經(jīng)濟學家們的一大考量。在剛剛過去的世行和IMF年會中，經(jīng)濟學家們認為，中國逐漸從投資引導到消費引導的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型將給亞太帶來更多機會。

“此前人們認為中國轉(zhuǎn)型對大多數(shù)出口國家會造成很大危害，尤其是大宗商品出口，但我們的觀察是，中國轉(zhuǎn)型中的消費升級將同樣帶來更多機會。”標普亞太首席經(jīng)濟學家Paul Gruenwald在年會期間接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示。

中國目前是亞洲地區(qū)多數(shù)主要經(jīng)濟體的最大貿(mào)易伙伴。2000年至2015年間，這些經(jīng)濟體對中國的出口占世界出口比例從3%大幅上升至9%，占亞洲出口比例從9%大幅上升到22%。

根據(jù)國際貨幣基金組織之前發(fā)布的報告，中國實際GDP增長率變化1個百分點，會使亞洲經(jīng)濟體實際GDP增長率中值變化0.15-0.30個百分點。

“中國的經(jīng)濟再平衡不能單方面發(fā)生，將會在整個亞洲產(chǎn)生鏡像效應，以不同產(chǎn)業(yè)、不同國家的出口份額變化為代表。”Paul Gruenwald表示。

針對中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，Paul Gruenwald及其團隊此前分析了亞太22個行業(yè)受中國經(jīng)濟的影響情況。

在標普的研究中，22個行業(yè)中，對中國消費最為敏感的包括科技硬件、半導體和房地產(chǎn)投資以及軟件。而從大的行業(yè)范圍來看，以加工出口為導向的資本貨物將受到最多的正向影響。

“我們的研究表明，中國投資增加1%將給亞太地區(qū)資本貨物貿(mào)易增長帶來4個點的增長，這也使得日本、韓國、馬來西亞等資本貨物出口國受益。”

IMF在此前的報告中表示，中國經(jīng)濟再平衡必然帶來受益和承壓。隨著中國經(jīng)濟減少對投資的依賴，中國對相關活動中大量使用的原材料的需求下降，這將導致大宗商品價格下跌，如澳大利亞、印度尼西亞、馬來西亞這樣的大宗商品出口國很可能受到嚴重沖擊。

但向中國出口消費品的國家，如出口高端食品的新西蘭，或作為中國快速增長的旅游業(yè)的目的地國家，可能從中受益。中國向更高增加值生產(chǎn)的轉(zhuǎn)變還會給亞洲低收入國家?guī)頇C會，特別是給這些國家的勞動密集型的制造業(yè)帶來機會，如服裝、鞋類、家具和塑料玩具的生產(chǎn)將受益。孟加拉國、柬埔寨和越南已經(jīng)占據(jù)了這些部門的一些全球市場份額。

“這里面其實有一個平衡效應。”Paul Gruenwald表示，盡管人們看到澳大利亞的鐵礦石出口明顯下滑，但其服務型貿(mào)易的出口，包括教育、醫(yī)療、金融服務都在明顯提升。

Paul Gruenwald表示，綜合各項指標，資本貨物和服務出口較強的國家，包括日本、韓國、新加坡、印度等都將在這輪平衡中受益。

此外，標普指出，收入增長對中國投資的高靈敏度是一把雙刃劍。最后，金融聯(lián)系也在增強。隨著貿(mào)易聯(lián)系的加強，中國對本地區(qū)市場產(chǎn)生的金融溢出效應也在增大，特別是在股票市場和外匯市場。

韓國、新加坡和中國之間存在著顯著的金融聯(lián)系，包括直接聯(lián)系和通過香港地區(qū)產(chǎn)生的間接聯(lián)系。總的來說，隨著這些聯(lián)系進一步發(fā)展，包括人民幣當前的國際化進程以及中國逐步放開資本賬戶，金融市場對來自中國的沖擊可能變得更加敏感。