歐佩克上周在維也納的會(huì)議上決定增加產(chǎn)量，目標(biāo)是使減產(chǎn)履約率恢復(fù)到100%。此前該組織的減產(chǎn)數(shù)量一直超出計(jì)劃配額，使得履約率大于100%

最終具體的產(chǎn)量增幅仍有待觀察，但從多方消息來(lái)看，歐佩克已達(dá)成名義增產(chǎn)100萬(wàn)桶/日的協(xié)議，但實(shí)際產(chǎn)出增幅大致在70萬(wàn)桶/日左右。

這一決定仍將使石油市場(chǎng)供應(yīng)吃緊，并可能要求歐佩克在不遠(yuǎn)的將來(lái)進(jìn)一步采取行動(dòng)。以下有幾個(gè)原因可以解釋為什么歐佩克有必要增產(chǎn)。

首先，油市已經(jīng)出現(xiàn)供應(yīng)短缺跡象

美銀美林的數(shù)據(jù)顯示，石油市場(chǎng)可能已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度出現(xiàn)供應(yīng)缺口。得益于歐佩克的減產(chǎn)協(xié)議， 整體石油庫(kù)存可能幾個(gè)月前便降至5年平均水平之下。

第二，預(yù)計(jì)需求將繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)

IEA預(yù)計(jì)，與2017年相比，今年石油需求增長(zhǎng)將達(dá)到140萬(wàn)桶/日。而高盛等機(jī)構(gòu)的預(yù)估更多，稱需求增長(zhǎng)可能達(dá)到170萬(wàn)桶/日。盡管各個(gè)機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)有所不同，但無(wú)論哪種情況，需求看上去都很強(qiáng)勁，而且隨著時(shí)間的推移，這可能會(huì)加劇供應(yīng)缺口。

最重要的是，夏季時(shí)需求會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性的上升。根據(jù)Rystad Energy的數(shù)據(jù)，第三季度的需求將比第二季度增加110萬(wàn)桶/日。要注意，這是季度增加水平，而非年度增加幅度。當(dāng)然，季節(jié)性需求在夏季過(guò)后會(huì)有所緩解，但市場(chǎng)面臨的壓力仍然不容忽視。

第三，供應(yīng)中斷的情況正在不斷出現(xiàn)

每次出現(xiàn)這樣的情況都可能使油市出現(xiàn)巨大供應(yīng)缺口。

自2017年末以來(lái)，委內(nèi)瑞拉石油出口至少減少了50萬(wàn)桶/日。而且目前事態(tài)正朝著更惡劣的方向發(fā)展。據(jù)報(bào)道，委內(nèi)瑞拉港口的危機(jī)可能導(dǎo)致該國(guó)石油出口減少的速度加速(盡管實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)很難獲得)。

路透估計(jì)，委內(nèi)瑞拉國(guó)家石油公司(PDVSA) 6月份上半月的石油出口數(shù)量較5月同期下降了32%。PDVSA在6月的前幾周出口的石油數(shù)量?jī)H僅為76.5萬(wàn)桶/日，降幅搞到36.8萬(wàn)桶/日。如果這一狀況持續(xù)下去，那么委內(nèi)瑞拉6月份出口減少的數(shù)量將抵消大約一半歐佩克接下來(lái)計(jì)劃的增產(chǎn)。

與此同時(shí)，由于利比亞最大的兩個(gè)出口港口受到襲擊，該國(guó)6月份石油出口每日減少45萬(wàn)桶。盡管這種情況看起來(lái)是暫時(shí)的，但該國(guó)最近的歷史表明，未來(lái)再次發(fā)生供應(yīng)減少是完全可能的。

由于輸油管道中斷，尼日利亞預(yù)計(jì)7月份的石油出口將每天減少幾十萬(wàn)桶。此外還有伊朗。由于美國(guó)的制裁，該國(guó)每天的供應(yīng)可能減少50萬(wàn)桶至100萬(wàn)桶。

在最糟糕的情況下，如果這四個(gè)國(guó)家的石油供應(yīng)同時(shí)持續(xù)降低，歐佩克及其盟友將很難填補(bǔ)供應(yīng)缺口。

第四，明年美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量可能低于預(yù)期

受制于管道運(yùn)輸能力等原因，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)增長(zhǎng)問(wèn)題終于開(kāi)始顯現(xiàn)。

該國(guó)二疊紀(jì)產(chǎn)區(qū)Midland盆地的油價(jià)折價(jià)幅度預(yù)計(jì)將會(huì)擴(kuò)大，石油公司將不得不繼續(xù)推遲油井的完工時(shí)間，這最終將導(dǎo)致頁(yè)巖油生產(chǎn)增速的放緩。

考慮到上述所有因素，歐佩克周五的決定顯示其對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)是相當(dāng)樂(lè)觀的。

市場(chǎng)也是如此認(rèn)為。周五，美油上漲3.04美元，或4.6%，收?qǐng)?bào)68.58美元/桶。布油收漲2.50美元，或3.4%，報(bào)75.55美元/桶。