中國(guó)外匯交易公告稱，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)價(jià)行重啟“逆周期因子”。受此影響，人民幣盤中直線拉升。

人民幣對(duì)美元中間價(jià)重啟逆周期因子

中國(guó)外匯交易公告稱，2017年5月，為了適度對(duì)沖市場(chǎng)情緒的順周期波動(dòng)，外匯市場(chǎng)自律機(jī)制核心成員基于市場(chǎng)化原則將人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)模型由原來(lái)的“收盤價(jià)+一籃子貨幣匯率變化”調(diào)整為“收盤價(jià)+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”。

引入“逆周期因子”有效緩解了市場(chǎng)的順周期行為，穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。2018年1月，隨著我國(guó)跨境資本流動(dòng)和外匯供求趨于平衡，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)行基于自身對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面和市場(chǎng)情況的判斷，陸續(xù)將“逆周期因子”調(diào)整至中性。

近期受美元指數(shù)走強(qiáng)和貿(mào)易摩擦等因素影響，外匯市場(chǎng)出現(xiàn)了一些順周期行為?；谧陨韺?duì)市場(chǎng)情況的判斷，8月份以來(lái)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)行陸續(xù)主動(dòng)調(diào)整了“逆周期系數(shù)”，以適度對(duì)沖貶值方向的順周期情緒。

公告稱，截至發(fā)稿時(shí)，絕大多數(shù)中間價(jià)報(bào)價(jià)行已經(jīng)對(duì)“逆周期系數(shù)”進(jìn)行了調(diào)整，預(yù)計(jì)未來(lái)“逆周期因子”會(huì)對(duì)人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定發(fā)揮積極作用。

市場(chǎng)已有預(yù)期

過(guò)去3個(gè)月人民幣較大幅度下跌期間，銀行在外匯市場(chǎng)的購(gòu)匯對(duì)沖行為，某種程度放大了順周期行為與羊群效應(yīng)。

在8月初，央行召集14家人民幣中間價(jià)報(bào)價(jià)銀行舉行會(huì)談的內(nèi)容是，要求與會(huì)銀行應(yīng)和央行一起出力防范羊群效應(yīng)和順周期行為。而多家與會(huì)銀行直接建議央行應(yīng)適時(shí)啟用逆周期因子等措施加強(qiáng)對(duì)匯率中間價(jià)的指導(dǎo)，并加強(qiáng)對(duì)境外市場(chǎng)監(jiān)控，必要時(shí)可運(yùn)用一些工具。這令外匯市場(chǎng)猜測(cè)央行重啟逆周期因子正“箭在弦上”。

人民幣大幅反彈

亞市時(shí)段，人民幣一直處于窄幅交投狀態(tài)，離岸人民幣兌美元在早盤跌破6.89關(guān)口后獲得支撐，日內(nèi)震蕩走高。但北京時(shí)間17：30分左右，離岸和在岸人民幣同時(shí)快速拉升，離岸日內(nèi)漲超600點(diǎn)，在岸漲超300點(diǎn)。

交易員指出，無(wú)論是美國(guó)各項(xiàng)數(shù)據(jù)還是外圍市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升等影響下，市場(chǎng)基本形成了美指仍將持續(xù)向上的一致性預(yù)期，惟擔(dān)心中國(guó)監(jiān)管層采取逆周期舉措，在6.9附近形成較強(qiáng)壁壘，畢竟之前兩次逆周期舉措都是在這一位置推出。