美聯(lián)儲(Fed)官員正在考慮一項新計劃，允許銀行將美國公債轉(zhuǎn)換為外匯儲備，確保在金融困難時期的流動性，將有助于美聯(lián)儲縮減4兆美元的資產(chǎn)負債表規(guī)模。

確定債券投資組合的適當規(guī)模，一直是美國央行棘手的問題，過去一年半左右的時間里，美聯(lián)儲試圖縮減部分資產(chǎn)并恢復貨幣政策的正常狀態(tài)。

所謂的常設回購機制(Standing Repo Facility)尚處于初步討論階段。圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行經(jīng)濟學家 David Andolfatto和Jane Ihrig此前就該計劃撰寫兩篇論文。

內(nèi)容中談到，有了這個工具，銀行應能自在地持有公債，適應壓力狀況。因此，對儲備的需求將大幅下降，估計儲備可以輕松降低1750億至3000億美元。

“常設回購機制”能夠鼓勵美國銀行持有更多的公債，能以最低限度的儲備，有效實施貨幣政策，被視為美聯(lián)儲目前政策的自然延伸，不過，也有人認為，這在本質(zhì)上可能是一種重新包裝的量化寬松 (QE)。

Mercatus Center研究員、前財政部經(jīng)濟學家David Beckworth表示：“這使得轉(zhuǎn)換更加容易。如果銀行能夠通過向美聯(lián)儲出售美國公債迅速獲得外匯儲備，他們就不會覺得有義務持有這些儲備，這將是一種更市場化的量化寬松，銀行可以迅速獲得準備金，我們可能會再次看到龐大的資產(chǎn)負債表，但這將是受到銀行的推動。”

Beckworth 稱：“在經(jīng)歷了另一次經(jīng)濟衰退或大幅回落的情況下，幾乎可以保證美聯(lián)儲將很快回到量化寬松政策，我不得不下注，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表將在下一次經(jīng)濟衰退中變得相當大。這是一種非常糟糕的債務管理形式。”

波士頓學院經(jīng)濟學教授 Peter Ireland 稱：“長常設回購機制優(yōu)點在于，美聯(lián)儲會對銀行說，看，我們隨時準備在壓力時刻按需提供準備金，使銀行能夠減少其持有的超額準備金 (美聯(lián)儲希望銀行作的)，增加其持有的美國公債 (這是銀行希望做到的)，同時仍能防范市場在壓力時期凍結(jié)。”

美國美聯(lián)儲(Fed)周三 (1 日) 將公布利率決策，市場多認為將按兵不動，而該政策工具可列入議程討論。然而，針對這項工具，外界不僅是贊成，反對的聲浪也不少。

金融服務公司W(wǎng)halen Global Advisors董事長Christopher Whalen：“這對市場來說是一個壞主意。 我們需要知道市場是否可以獨立運作，每當美聯(lián)儲試圖微調(diào)這件事時，他們就會弄錯。”

Whalen認為，美聯(lián)儲現(xiàn)在面臨著越來越大的風險，即成為永久性的流動性資金提供者，而不僅僅是金融危機前，傳統(tǒng)上定義的最后貸款人。