短期可能會對刺激經(jīng)濟發(fā)揮一定作用，比如增加就業(yè)機會，長期風險俱在。

近日，在中國財富管理50人論壇第七屆年會上，國務院參事、財政部原副部長朱光耀指出全球貨幣負利率政策已成趨勢，目前全球以負利率計價的債券，特別是負利率政府債券總規(guī)模已超17萬億美元。

美聯(lián)儲今年三次降息實質(zhì)上拉開了全球新一輪貨幣寬松的閘門，美聯(lián)儲此舉對全球其他國家央行貨幣政策走勢影響很大，巴西、俄羅斯、土耳其等國央行紛紛跟進降息；最近歐洲央行也確認實行-0.5%的利率水平，日本央行也保持-0.1%的利率水平不變。且可以肯定的是，未來還會有更多的國家跟進負利率政策，更有些國家可能會在貸款、存款上都實行負利率。

全球各國央行為何拉開負利率序幕？這個問題其實不難理解，因為金融是經(jīng)濟的“晴雨表”，經(jīng)濟決定金融。之所以貨幣政策選擇負利率，是因為目前全球經(jīng)濟整體局勢低迷疲軟，不少國家想通過負利率刺激經(jīng)濟以達到遏制經(jīng)濟衰退之目的。

比如美國今年三次降息都有其深刻的經(jīng)濟根源，雖然美國就業(yè)增長基本穩(wěn)定、失業(yè)率維持在低位，但商業(yè)固定資產(chǎn)投資和出口仍然疲軟，各類商品通脹率仍低于美聯(lián)儲設置的2%政策目標。尤其，今年前三季度美國GDP增速持續(xù)下滑，已從3.1%放緩至2.0%再放緩至1.9%，表明美國經(jīng)濟增長在外部貿(mào)易局勢變化和內(nèi)部減稅效應弱化的共同作用下開始趨緩。在這種情況下，美聯(lián)儲不得不再次降息以應對經(jīng)濟形勢的下滑。而美聯(lián)儲降息之舉讓不少央行懼怕受到美元泛濫的沖擊，也被逼紛紛降息應對，客觀上看，這是一種非常無奈的貨幣政策選擇。

當然，除了美聯(lián)儲降息直接誘發(fā)全球負利率浮出水面這一原因，全球經(jīng)濟不景氣也是一個重要的動因。IMF對今年全球貿(mào)易增速的預測只有1%，反映出全球經(jīng)濟面臨的壓力在貿(mào)易方面體現(xiàn)得特別突出，表明全球各經(jīng)濟體想通過實施負利率來刺激和提振經(jīng)濟，這就是全球負利率趨勢的主觀上沖動，這種主觀意識上的沖動好比打開的“潘多拉魔盒”，更加劇了全球負利率一發(fā)不可收拾。

全球進入負利率時代，雖然在短期可能會對刺激經(jīng)濟發(fā)揮一定作用，比如增加就業(yè)機會，使得一些產(chǎn)業(yè)得以恢復，但從長遠看無異于飲鴆止渴；雖然經(jīng)濟有可能在一定程度上出現(xiàn)回暖企穩(wěn)現(xiàn)象，但為這種回暖企穩(wěn)付出的代價卻是非常巨大的：一是可能加劇全球金融市場的動蕩，由于巨量貨幣從央行閘門跑出，將成為一群數(shù)量龐大的“猛虎”，導致全球外匯市場匯率大起大落，沖擊全球正常的金融市場秩序，使得全球金融市場處于驚濤駭浪之中，難以回歸穩(wěn)定狀態(tài)。二是過于寬松的貨幣量及其負利率，容易助長全球金融投資產(chǎn)生“狂妄癥”或“虛幻癥”，使得全球重回高擴張投資之中，刺激各種低效益項目重復上馬，導致投資泡沫涌現(xiàn)，尤其有可能刺激一些國家房地產(chǎn)及其他虛擬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的復活，加劇資金脫實向虛。三是推升全球物價水平，使得貨幣大幅貶值。

對于負利率趨勢，當前各國政府需采取積極應對之策：一是建立全球貨幣協(xié)調(diào)體系或談判框架，采取限制降息行動，抑制全球進一步大幅度降息局面出現(xiàn)，確?，F(xiàn)行負利率政策的基本穩(wěn)定；二是全球各國可適當放緩對經(jīng)濟發(fā)展增速目標的預期，增強對當前全球客觀經(jīng)濟形勢的判斷意識，提高對經(jīng)濟低增速的容忍度。三是消除貿(mào)易霸凌和貿(mào)易壁壘，堅持自由貿(mào)易原則，建立起多邊合作的貿(mào)易框架，推動全球按照“相互尊重、合作共贏、公平正義”的原則來促進經(jīng)濟發(fā)展。