兔年來到，市場開始思考今年全球經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)何種景象。目前市場普遍認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將持續(xù)，但是面臨諸多不確定因素。兔年市場全球經(jīng)濟(jì)是否能夠平穩(wěn)復(fù)蘇，取決于這些不確定因素如何演繹。
　　歐債危機(jī)
　　中信銀行總行資金資本市場部羅旋認(rèn)為，2010年以來的歐債危機(jī)，其影響可以說不亞于次貸危機(jī)。從匯市、債市、股市的波動(dòng)就能看出。而歐債危機(jī)更多地表現(xiàn)為信心危機(jī)，長期無節(jié)制的財(cái)政赤字累積，在市場信心脆弱時(shí)期集中爆發(fā)，并形成連鎖反應(yīng)，使危機(jī)蔓延、擴(kuò)大。
　　歐洲國家目前還沒有拿出行之有效的從根本上解決問題的計(jì)劃，這也使得危機(jī)仍像塊山崖上的石頭，隨時(shí)有掉下來的可能性。從債務(wù)到期情況來看，2011年上半年“PIIGS”國家債務(wù)到期相對(duì)集中，這使得上半年成為較為敏感時(shí)期。
　　財(cái)政赤字
　　美國的財(cái)政赤字問題也是由歐債危機(jī)引出來的。美國無論是總債務(wù)與GDP之比，還是赤字占GDP比例兩項(xiàng)指標(biāo)的糟糕程度，與“PIIGS”國家相比可能不分伯仲。好在美元的國際儲(chǔ)備貨幣地位、美國經(jīng)濟(jì)的競爭力為美國國債的吸引力加分不少。市場對(duì)美國政府可能違約的擔(dān)心較少，“AAA”的主權(quán)評(píng)級(jí)似乎也能保住，但政府對(duì)待巨額赤字的態(tài)度對(duì)未來幾年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)影響較大，進(jìn)而對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。
　　QE2后政策
　　QE2政策將于6月到期，以目前的復(fù)蘇形勢(shì)，聯(lián)儲(chǔ)可能不再加碼，但若年中時(shí)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇又有起伏，失業(yè)率、通脹率仍沒有改善，那么不排除QE3政策的預(yù)期，以及聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步購買國債。更多的流動(dòng)性被聯(lián)儲(chǔ)釋放到金融系統(tǒng)中，美元幣值穩(wěn)定性、大宗商品價(jià)格、熱錢等等問題會(huì)接踵而來。
　　全球貿(mào)易戰(zhàn)
　　奧巴馬曾于2010年初提出要讓美國未來五年出口翻番的計(jì)劃，希望能從多個(gè)途徑提振美國經(jīng)濟(jì)，引領(lǐng)美國經(jīng)濟(jì)增長，而這也從另一方面反映出美國國內(nèi)私人需求可能較長時(shí)間不振的窘態(tài)。歐債危機(jī)后，歐洲國家在緊縮財(cái)政的壓力下，內(nèi)需增長也面臨很大挑戰(zhàn)，同樣需要出口引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)增長。而以中國為首的發(fā)展中國家盡管內(nèi)需潛力巨大，但想轉(zhuǎn)變投資、出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)增長模式不可能一蹴而就。在這樣的過渡時(shí)期，發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家間的經(jīng)濟(jì)摩擦可能會(huì)升溫。貿(mào)易摩擦未來可能長期存在，盡管引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)的概率較低，但存在局部激化的可能，進(jìn)而影響全球經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇。
　　大宗商品漲價(jià)
　　泛濫的美元流動(dòng)性、發(fā)展中國家強(qiáng)勁的需求、各國對(duì)戰(zhàn)略性資源的保護(hù)、異常的氣候等等。而這些因素同時(shí)在一年中出現(xiàn)就不得不讓人加倍警惕。目前國際原油價(jià)格已經(jīng)從危機(jī)時(shí)最低不到40美元/桶上漲到90美元附近，黃金價(jià)格也翻番至1400美元/盎司，工業(yè)金屬銅自2009年以來上漲兩倍，超過危機(jī)前的水平，農(nóng)產(chǎn)品玉米危機(jī)后價(jià)格也翻番。面對(duì)如此凌厲的漲勢(shì)，市場產(chǎn)生疑問，大宗商品價(jià)格短期到底還有多大的上漲空間？我們回想一下危機(jī)前，又有多少人預(yù)測到油價(jià)會(huì)漲至150美元/桶呢？