兔年來到，市場開始思考今年全球經(jīng)濟將呈現(xiàn)何種景象。目前市場普遍認為全球經(jīng)濟復蘇仍將持續(xù)，但是面臨諸多不確定因素。兔年市場全球經(jīng)濟是否能夠平穩(wěn)復蘇，取決于這些不確定因素如何演繹。
　　歐債危機
　　中信銀行總行資金資本市場部羅旋認為，2010年以來的歐債危機，其影響可以說不亞于次貸危機。從匯市、債市、股市的波動就能看出。而歐債危機更多地表現(xiàn)為信心危機，長期無節(jié)制的財政赤字累積，在市場信心脆弱時期集中爆發(fā)，并形成連鎖反應(yīng)，使危機蔓延、擴大。
　　歐洲國家目前還沒有拿出行之有效的從根本上解決問題的計劃，這也使得危機仍像塊山崖上的石頭，隨時有掉下來的可能性。從債務(wù)到期情況來看，2011年上半年“PIIGS”國家債務(wù)到期相對集中，這使得上半年成為較為敏感時期。
　　財政赤字
　　美國的財政赤字問題也是由歐債危機引出來的。美國無論是總債務(wù)與GDP之比，還是赤字占GDP比例兩項指標的糟糕程度，與“PIIGS”國家相比可能不分伯仲。好在美元的國際儲備貨幣地位、美國經(jīng)濟的競爭力為美國國債的吸引力加分不少。市場對美國政府可能違約的擔心較少，“AAA”的主權(quán)評級似乎也能保住，但政府對待巨額赤字的態(tài)度對未來幾年經(jīng)濟走勢影響較大，進而對全球經(jīng)濟產(chǎn)生影響。
　　QE2后政策
　　QE2政策將于6月到期，以目前的復蘇形勢，聯(lián)儲可能不再加碼，但若年中時經(jīng)濟復蘇又有起伏，失業(yè)率、通脹率仍沒有改善，那么不排除QE3政策的預(yù)期，以及聯(lián)儲進一步購買國債。更多的流動性被聯(lián)儲釋放到金融系統(tǒng)中，美元幣值穩(wěn)定性、大宗商品價格、熱錢等等問題會接踵而來。
　　全球貿(mào)易戰(zhàn)
　　奧巴馬曾于2010年初提出要讓美國未來五年出口翻番的計劃，希望能從多個途徑提振美國經(jīng)濟，引領(lǐng)美國經(jīng)濟增長，而這也從另一方面反映出美國國內(nèi)私人需求可能較長時間不振的窘態(tài)。歐債危機后，歐洲國家在緊縮財政的壓力下，內(nèi)需增長也面臨很大挑戰(zhàn)，同樣需要出口引領(lǐng)經(jīng)濟增長。而以中國為首的發(fā)展中國家盡管內(nèi)需潛力巨大，但想轉(zhuǎn)變投資、出口導向型的經(jīng)濟增長模式不可能一蹴而就。在這樣的過渡時期，發(fā)達國家與發(fā)展中國家間的經(jīng)濟摩擦可能會升溫。貿(mào)易摩擦未來可能長期存在，盡管引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)的概率較低，但存在局部激化的可能，進而影響全球經(jīng)濟整體復蘇。
　　大宗商品漲價
　　泛濫的美元流動性、發(fā)展中國家強勁的需求、各國對戰(zhàn)略性資源的保護、異常的氣候等等。而這些因素同時在一年中出現(xiàn)就不得不讓人加倍警惕。目前國際原油價格已經(jīng)從危機時最低不到40美元/桶上漲到90美元附近，黃金價格也翻番至1400美元/盎司，工業(yè)金屬銅自2009年以來上漲兩倍，超過危機前的水平，農(nóng)產(chǎn)品玉米危機后價格也翻番。面對如此凌厲的漲勢，市場產(chǎn)生疑問，大宗商品價格短期到底還有多大的上漲空間？我們回想一下危機前，又有多少人預(yù)測到油價會漲至150美元/桶呢？