美元匯率的波動性，在2010年達(dá)到了近30年來最高峰。美元波動在短期間如此劇烈，導(dǎo)致人們增加股票、債券、 ETF和共同基金的配置。
現(xiàn)在本應(yīng)是美元走強(qiáng)的時期，但其表現(xiàn)卻差強(qiáng)人意。美債收益率走高、歐債危機(jī)深化和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)轉(zhuǎn)好，美元可以走強(qiáng)的理由實在很多。數(shù)據(jù)顯示，美國2月5日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)大幅減少3.6萬人，創(chuàng)下2008年7月5日當(dāng)周來的最低水平。
美國經(jīng)濟(jì)去年加快成長，甚至料將在2011年表現(xiàn)得更加靚麗，同時國債收益率已經(jīng)幾乎每日觸及新高，并延長持續(xù)七個月的升勢，而這應(yīng)能增強(qiáng)以美元計價資產(chǎn)的吸引力。
分析師目前還預(yù)計，發(fā)展中市場進(jìn)一步收緊貨幣政策將令這些經(jīng)濟(jì)體的成長放緩，并削弱投資者對新興市場資產(chǎn)的濃厚興趣。中國本周宣布加息，為自去年10月以來第三次加息。
不過，即使這些情況都變得利好，但美元對此的反應(yīng)卻不大，這可能是該貨幣漲勢難以持續(xù)的預(yù)警。 繼此前兩個月下跌約4%后，美元指數(shù)在2月迄今幾無變動。近期美元兌歐元和日元一直小幅且短暫上漲。
外匯交易公司Faros Trading高管Douglas Borthwick表示，市場目前對美國經(jīng)濟(jì)的健康狀況過于樂觀，并且低估了其面臨的挑戰(zhàn)。
他補(bǔ)充道，一個突出的問題便是不斷加重的美國債務(wù)負(fù)擔(dān)。美國已發(fā)行的國債相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的逾60%，并可能進(jìn)一步增加，因該國今年料將出現(xiàn)1.5萬億美元的預(yù)算赤字。
“在跌破1.30美元之前，歐元兌美元肯定將先升破1.40美元。”他稱。
Borthwick表示，近期信用機(jī)構(gòu)的警告強(qiáng)化了這些疑慮，也加速了各國央行將美元資產(chǎn)分化至歐元、英鎊、日元等其它貨幣的努力?；葑u(yù)近日稱，美國的財政體制是所有AAA評級國家中最糟糕的。
“我們每天都見到一樣的情況：持續(xù)的美元賣盤和其他貨幣的買盤，整體規(guī)模比任何一家銀行的估計都要大。債務(wù)憂慮是美債收益率上揚的主因，而非經(jīng)濟(jì)成長。”
“各國央行持有非常大規(guī)模的美元多頭部位，因此必須要加以分化。不應(yīng)將所有的蛋都放在同個籃子里。”
但近期的數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)客過分做空美元，短期內(nèi)這可能反而對美元有助益。
倫敦CMC Markets的資深分析師Ashraf Laidi表示，對于歐洲如何解決主權(quán)債務(wù)危機(jī)的憂慮，以及美國收益率上揚，應(yīng)會為美元提供支撐。
“我們并沒有準(zhǔn)備盲目地買進(jìn)美元，但在接近1.38美元水準(zhǔn)時，我會傾向賣歐元而不是買歐元。”
分析師亦表示，若美聯(lián)儲(FED)開始暗示收緊政策，美元就會上揚，不過這還很遙遠(yuǎn)。美聯(lián)儲主席伯南克周三表示失業(yè)情況仍過高，暗示政策官員不會縮減聯(lián)儲的6,000億美元國債買進(jìn)計劃。
新興市場情況轉(zhuǎn)差
在預(yù)期新興市場加息背景下，對該地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長疑慮恐怕是重燃美元需求的最好動力。
這恐怕已發(fā)生了。據(jù)理柏數(shù)據(jù)，上周新興市場上市交易基金(ETF)有45億美元資金離場，股票基金抽離了41億美元。
本周PowerShares DB美元指數(shù)多頭基金看漲期權(quán)需求旺盛，暗示部分投資者可能正為美元走強(qiáng)做準(zhǔn)備，尤其是一旦新興市場經(jīng)濟(jì)增長步伐放緩。
“我們已經(jīng)看到人們在押注美元上漲，不過也可能是為了對沖其他風(fēng)險。”紐約Jones Trading策略師Robert Zavell說道。
他稱，若中國經(jīng)濟(jì)放緩，并造成金屬價格下滑，那么看漲期權(quán)將會是一個很不錯的對沖工具。
CMC的Laidi也說道，一些自中國經(jīng)濟(jì)快速增長中獲益的貨幣處境堪憂。從技術(shù)圖表上看，澳元似乎處于超買，未來數(shù)月有可能跌向0.98美元。澳元兌美元近期升破平價，為近30年來首見。
他稱，不過美元要想全面上揚，恐怕還需有明確證據(jù)表明，新興市場高利率確實令經(jīng)濟(jì)放慢成長腳步。
Borthwick稱，這不太可能發(fā)生。“中國在2005-2008年間數(shù)次升息，美元兌人民幣也在下滑。”他說道，“我們認(rèn)為中國較高的利率有利于風(fēng)險交易。”
Faros近期暗示做空美元兌澳元，巴西雷亞爾，俄羅斯盧布以及印尼盧比，因這些國家的通脹將推高利率，而美聯(lián)儲則會維持利率不變。
現(xiàn)在本應(yīng)是美元走強(qiáng)的時期，但其表現(xiàn)卻差強(qiáng)人意。美債收益率走高、歐債危機(jī)深化和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)轉(zhuǎn)好，美元可以走強(qiáng)的理由實在很多。數(shù)據(jù)顯示，美國2月5日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)大幅減少3.6萬人，創(chuàng)下2008年7月5日當(dāng)周來的最低水平。
美國經(jīng)濟(jì)去年加快成長，甚至料將在2011年表現(xiàn)得更加靚麗，同時國債收益率已經(jīng)幾乎每日觸及新高，并延長持續(xù)七個月的升勢，而這應(yīng)能增強(qiáng)以美元計價資產(chǎn)的吸引力。
分析師目前還預(yù)計，發(fā)展中市場進(jìn)一步收緊貨幣政策將令這些經(jīng)濟(jì)體的成長放緩，并削弱投資者對新興市場資產(chǎn)的濃厚興趣。中國本周宣布加息，為自去年10月以來第三次加息。
不過，即使這些情況都變得利好，但美元對此的反應(yīng)卻不大，這可能是該貨幣漲勢難以持續(xù)的預(yù)警。 繼此前兩個月下跌約4%后，美元指數(shù)在2月迄今幾無變動。近期美元兌歐元和日元一直小幅且短暫上漲。
外匯交易公司Faros Trading高管Douglas Borthwick表示，市場目前對美國經(jīng)濟(jì)的健康狀況過于樂觀，并且低估了其面臨的挑戰(zhàn)。
他補(bǔ)充道，一個突出的問題便是不斷加重的美國債務(wù)負(fù)擔(dān)。美國已發(fā)行的國債相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的逾60%，并可能進(jìn)一步增加，因該國今年料將出現(xiàn)1.5萬億美元的預(yù)算赤字。
“在跌破1.30美元之前，歐元兌美元肯定將先升破1.40美元。”他稱。
Borthwick表示，近期信用機(jī)構(gòu)的警告強(qiáng)化了這些疑慮，也加速了各國央行將美元資產(chǎn)分化至歐元、英鎊、日元等其它貨幣的努力?；葑u(yù)近日稱，美國的財政體制是所有AAA評級國家中最糟糕的。
“我們每天都見到一樣的情況：持續(xù)的美元賣盤和其他貨幣的買盤，整體規(guī)模比任何一家銀行的估計都要大。債務(wù)憂慮是美債收益率上揚的主因，而非經(jīng)濟(jì)成長。”
“各國央行持有非常大規(guī)模的美元多頭部位，因此必須要加以分化。不應(yīng)將所有的蛋都放在同個籃子里。”
但近期的數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)客過分做空美元，短期內(nèi)這可能反而對美元有助益。
倫敦CMC Markets的資深分析師Ashraf Laidi表示，對于歐洲如何解決主權(quán)債務(wù)危機(jī)的憂慮，以及美國收益率上揚，應(yīng)會為美元提供支撐。
“我們并沒有準(zhǔn)備盲目地買進(jìn)美元，但在接近1.38美元水準(zhǔn)時，我會傾向賣歐元而不是買歐元。”
分析師亦表示，若美聯(lián)儲(FED)開始暗示收緊政策，美元就會上揚，不過這還很遙遠(yuǎn)。美聯(lián)儲主席伯南克周三表示失業(yè)情況仍過高，暗示政策官員不會縮減聯(lián)儲的6,000億美元國債買進(jìn)計劃。
新興市場情況轉(zhuǎn)差
在預(yù)期新興市場加息背景下，對該地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長疑慮恐怕是重燃美元需求的最好動力。
這恐怕已發(fā)生了。據(jù)理柏數(shù)據(jù)，上周新興市場上市交易基金(ETF)有45億美元資金離場，股票基金抽離了41億美元。
本周PowerShares DB美元指數(shù)多頭基金看漲期權(quán)需求旺盛，暗示部分投資者可能正為美元走強(qiáng)做準(zhǔn)備，尤其是一旦新興市場經(jīng)濟(jì)增長步伐放緩。
“我們已經(jīng)看到人們在押注美元上漲，不過也可能是為了對沖其他風(fēng)險。”紐約Jones Trading策略師Robert Zavell說道。
他稱，若中國經(jīng)濟(jì)放緩，并造成金屬價格下滑，那么看漲期權(quán)將會是一個很不錯的對沖工具。
CMC的Laidi也說道，一些自中國經(jīng)濟(jì)快速增長中獲益的貨幣處境堪憂。從技術(shù)圖表上看，澳元似乎處于超買，未來數(shù)月有可能跌向0.98美元。澳元兌美元近期升破平價，為近30年來首見。
他稱，不過美元要想全面上揚，恐怕還需有明確證據(jù)表明，新興市場高利率確實令經(jīng)濟(jì)放慢成長腳步。
Borthwick稱，這不太可能發(fā)生。“中國在2005-2008年間數(shù)次升息，美元兌人民幣也在下滑。”他說道，“我們認(rèn)為中國較高的利率有利于風(fēng)險交易。”
Faros近期暗示做空美元兌澳元，巴西雷亞爾，俄羅斯盧布以及印尼盧比，因這些國家的通脹將推高利率，而美聯(lián)儲則會維持利率不變。
