機構統(tǒng)計顯示，近期國際資金繼續(xù)從新興市場轉投發(fā)達市場，今年以來流入發(fā)達股市基金的資金已創(chuàng)下兩年多來的高點。不過，分析人士也注意到，隨著美歐股市不斷創(chuàng)出新高，加上歐債危機不確定性因素猶存，越來越多的跡象開始顯示，對發(fā)達市場的風險偏好趨于見頂。不過，對于年內走勢相對落后的新興市場，業(yè)內對其未來走勢的看法仍有分歧。
　　來自美林的調查顯示，2月，有近七成的受訪基金經理超配了發(fā)達股票市場，為近十年來之最。但奇怪的是，僅有5%的受訪者超配新興股票市場。
　　來自其他機構的統(tǒng)計也發(fā)出類似信號。湯森路透旗下基金分析公司理柏的數據顯示，在截至2月16日的一周時間內，投資人凈買入美國共同基金的規(guī)模達94.5億美元，為去年6月中旬以來的最高水平。而根據資金流向監(jiān)測機構EPFR的數據，截至16日，今年迄今投資者已經將470億美元資金投入了美國、歐洲及日本等發(fā)達地區(qū)股票市場。
　　從股指的表現看，美股等發(fā)達市場也異常搶眼。截至上周五，標準普爾500指數已較2009年3月份的盤中低點上漲一倍，所用時間為1936年以來最短。覆蓋主要發(fā)達市場的MSCI世界指數已升至30個月高點，今年以來已累計漲5%，超過去年全年漲幅的一半。相比之下，新興市場股票指數今年迄今則仍告下跌近3%，去年全年的漲幅達到16%。
　　不過，持續(xù)火熱的背后也隱藏著一些擔憂。越來越多開始擔心，當前投資人對股市特別是發(fā)達市場的風險偏好有些過頭嫌疑，一旦有諸如歐債危機等方面的風吹草動，這些股市接下來可能出現較大的回調。
　　分析師稱，歐洲可能是誘發(fā)這輪發(fā)達股市下跌的導火索。數據顯示，過去一周，歐元區(qū)銀行向歐洲央行申請的緊急隔夜借款規(guī)模異常飆升，達到一年半以來的新高，這引發(fā)了歐元區(qū)銀行可能爆發(fā)嚴重資金問題的憂慮。
　　上述美林調查顯示，機構投資人的風險偏好和倉位已達到金融危機前的高點，發(fā)出強烈的賣出信號。調查顯示，2月份基金經理的平均現金持有比例降至僅為3.5%，而在以往，當現金比例低至如此水平時，接下來的幾周十有八九會出現連續(xù)的股票拋售。
　　如果美歐股市回調，今年以來并無太多表現的新興市場會如何反應？目前業(yè)界仍存有分歧。不過總體上看，投資人對今年全年中國等新興市場的表現仍抱有信心。
　　富達國際的明星基金經理安東尼·波頓日前撰文指出，他對今年中國股市依然堅定看好。他表示，食品價格走高可能對中國提高農村收入有所幫助，而決策者可能會慎用利率工具來解決物價壓力。另外，中國的消費信貸占比仍較低，受利率調整影響不大。而由于儲蓄率很高，中國消費者甚至還可能從加息中受益。
　　《機構投資者》雜志去年評出的最佳“中國研究團隊”——野村控股近日發(fā)布報告，對中國股市從看空轉為看多，稱估值“不貴”且貨幣供應增長。
　　匯豐控股的策略師埃文斯則認為，受通脹和緊縮因素影響，投資人在今年6月前宜對中國股市持謹慎態(tài)度。但隨著通脹緩解，中國股市會在下半年出現“強勁反彈”。