留給日本政府可以應(yīng)對(duì)即將發(fā)生債務(wù)危機(jī)的時(shí)間還有一段時(shí)間，但日本現(xiàn)在執(zhí)政的政府正在面臨信任危機(jī)，支持率已經(jīng)下滑到20%以下，顯然日本政府采取重大措施應(yīng)對(duì)即將發(fā)生危機(jī)的時(shí)間并不多。
近期日本債務(wù)危機(jī)話題已越來(lái)越受到關(guān)注。鑒于中國(guó)與日本經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系密切，對(duì)此還是有必要認(rèn)真研究，盡早采取對(duì)策。
一般來(lái)講，日本政府和日本銀行對(duì)日本債務(wù)管理應(yīng)該已經(jīng)做好充分準(zhǔn)備，特別是對(duì)危機(jī)管理應(yīng)該制定有完善的應(yīng)對(duì)方案。即一旦出現(xiàn)危機(jī)即將爆發(fā)、越出警戒線的情況，立即采取對(duì)策予以防衛(wèi)。從根本上來(lái)講，日本政府只要重重設(shè)防，確保發(fā)行的國(guó)債有人購(gòu)買，就不會(huì)發(fā)生危機(jī)。原因在于：
第一，日本國(guó)債依靠其國(guó)內(nèi)資金購(gòu)買，日本國(guó)內(nèi)資金充裕。
據(jù)日本財(cái)務(wù)省公布日本對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)顯示，2010年日本對(duì)外債權(quán)554.8萬(wàn)億日元，對(duì)外負(fù)債288.6萬(wàn)億日元，對(duì)外資產(chǎn)266.2萬(wàn)億日元。此表顯示，日本國(guó)家是世界第一債權(quán)國(guó)，國(guó)內(nèi)資本充裕。
防衛(wèi)對(duì)策之一：如果日本發(fā)生債務(wù)危機(jī)，日本可以減少對(duì)外投資，增加國(guó)內(nèi)對(duì)國(guó)債的投資。
進(jìn)一步分析，2011年日本對(duì)外證券投資267.0萬(wàn)億日元，外資對(duì)日本證券投資141.9萬(wàn)億日元。
防衛(wèi)對(duì)策之二：此項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，如果日本金融機(jī)構(gòu)和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)博弈，如國(guó)際機(jī)構(gòu)做空日本證券市場(chǎng)，拋售日本證券理論上最多可以拋售141.9萬(wàn)億，而日本金融機(jī)構(gòu)對(duì)沖國(guó)際金融機(jī)構(gòu)做空日本市場(chǎng)的行為，理論上可以做空對(duì)方267萬(wàn)億日元，實(shí)力上更勝一籌。例如在國(guó)際金融機(jī)構(gòu)總部市場(chǎng)做空對(duì)方，實(shí)施“圍魏救趙”戰(zhàn)術(shù)，則日本金融機(jī)構(gòu)實(shí)力上有獲勝把握。
再有，日本擁有世界第二多外匯儲(chǔ)備，其中購(gòu)買美國(guó)國(guó)債原來(lái)是第一債主，如今還是第二大債主。
防衛(wèi)對(duì)策之三：如果外資做空日本國(guó)債，日本可以拋售美國(guó)國(guó)債，引起連鎖反應(yīng)，美國(guó)政府會(huì)擔(dān)憂本國(guó)國(guó)債安全，與日本政府共同干預(yù)市場(chǎng)過(guò)度做空日本國(guó)債的行為。由美國(guó)政府的保護(hù)，日本政府可以無(wú)憂。
第二，日本國(guó)民核心價(jià)值觀將轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)防衛(wèi)力量。
以往日本國(guó)民喜歡儲(chǔ)蓄，如今日本國(guó)民儲(chǔ)蓄率已降至2%，儲(chǔ)蓄資金已經(jīng)不能成為支撐購(gòu)買日本國(guó)債的資金來(lái)源，似乎給做空者一個(gè)新的機(jī)會(huì)。但是，日本金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)資金實(shí)力強(qiáng)大，有富余對(duì)外投資，依然可以成為購(gòu)買依靠力量。
一般來(lái)講，日本金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)資金會(huì)按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則行事，即如果看空日本政府國(guó)債，不購(gòu)買國(guó)債，日本政府立刻就會(huì)緊縮財(cái)政，改革不合理的支出，建立新的財(cái)政安全體制。但是日本金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)實(shí)際上與日本政府在同“一條船”上，如停止購(gòu)買或不能足額購(gòu)買，日本國(guó)債大幅貶值，日本金融機(jī)構(gòu)的核心資產(chǎn)、優(yōu)良資產(chǎn)瞬間就會(huì)變?yōu)椴涣假Y產(chǎn)，銀行核心資產(chǎn)自有資本率達(dá)不到8%要求，就不得不按照國(guó)際清算銀行制定的規(guī)則退出國(guó)際市場(chǎng)，而自有資本率達(dá)不到4%就不得不退出日本市場(chǎng)，宣布倒閉。
防衛(wèi)對(duì)策之一：面對(duì)外資炒作、做空日本國(guó)債，日本金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)必將與國(guó)家共存亡。
從一般日本國(guó)民價(jià)值觀分析，每當(dāng)面對(duì)外部打擊，日本國(guó)家有難時(shí)，日本國(guó)民從來(lái)都是團(tuán)結(jié)一致對(duì)外。集體主義，一致對(duì)外是日本國(guó)民核心價(jià)值觀。外資炒作，做空日本國(guó)債，欲沖垮日本國(guó)家，則日本國(guó)民將認(rèn)為這是“經(jīng)濟(jì)侵略”，會(huì)奮起反抗。
防衛(wèi)對(duì)策之二：挖掘民間財(cái)富購(gòu)買、支持國(guó)債，支持增加稅收。
日本國(guó)債信用等級(jí)還是日本“說(shuō)了算”。近期，一些國(guó)際著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開始下調(diào)日本國(guó)債信用等級(jí)，IMF也像日本發(fā)出警告，提醒日本注意國(guó)債危機(jī)有可能爆發(fā)。但是，日本認(rèn)為這是一種炒作前期宣傳，日本本邦機(jī)構(gòu)握有國(guó)債絲毫不為所動(dòng)，日本只相信自己的判斷。因此，近期市場(chǎng)上日本國(guó)債交易并未出現(xiàn)日本國(guó)債貶值及任何拋售的跡象。
防衛(wèi)對(duì)策之三：日本機(jī)構(gòu)面對(duì)外部炒作、做空日本國(guó)債的舉措，看在眼里，記在心里，不動(dòng)聲色，以靜制動(dòng)，等待外部發(fā)起沖擊。說(shuō)一千道一萬(wàn)，日本機(jī)構(gòu)緊握國(guó)債不賣。
第三，通脹誘發(fā)財(cái)政危機(jī)或許讓日本防不勝防。
市場(chǎng)環(huán)境變化往往出乎意料。當(dāng)前出乎日本政府和日本銀行預(yù)料的是，為拯救危機(jī)，美國(guó)政府和美聯(lián)儲(chǔ)采取大規(guī)模財(cái)政擴(kuò)張政策和超級(jí)量化寬松政策。此舉令美元貨幣發(fā)行規(guī)模達(dá)到前所未有程度。于是市場(chǎng)上出現(xiàn)美元脫離美元市場(chǎng)、流向新興市場(chǎng)和流向大宗商品市場(chǎng)的趨勢(shì)，造成國(guó)際市場(chǎng)商品價(jià)格提早從危機(jī)中走出，早于預(yù)期回升，如今再次進(jìn)入上升通道。
此前，國(guó)際大宗商品價(jià)格上升趨勢(shì)從2002年啟動(dòng)，危機(jī)爆發(fā)期間出現(xiàn)下跌，本來(lái)可以在下降通道持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)期間，讓世界經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)全面復(fù)蘇。但是如今世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)雙速?gòu)?fù)蘇，新興經(jīng)濟(jì)已經(jīng)全面復(fù)蘇、進(jìn)入快速增長(zhǎng)軌道。而發(fā)達(dá)國(guó)家為提振經(jīng)濟(jì)微弱的復(fù)蘇勢(shì)頭，鞏固復(fù)蘇成果，強(qiáng)化復(fù)蘇趨勢(shì)，發(fā)行了大量流動(dòng)性。這無(wú)意中讓大宗商品價(jià)格提前回到上升通道，正在引發(fā)世界性大通脹興起第二波浪潮。
日本爆發(fā)通脹可能性分析
一般來(lái)講，日本經(jīng)濟(jì)一直對(duì)國(guó)際大宗商品價(jià)格不敏感，日本CPI指數(shù)長(zhǎng)期以來(lái)一直為負(fù)，處于通縮狀態(tài)，2010年全年為下降1%，似乎離發(fā)生通脹還遙遠(yuǎn)。這是因?yàn)槿赵岛腿毡酒髽I(yè)消化、吸收輸入型通脹能力極強(qiáng)，以及日本央行也一直慎重采取擴(kuò)張的貨幣政策。但是經(jīng)歷2002至2008年期間世界物價(jià)大漲，日本企業(yè)一是消化進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格上漲的空間已經(jīng)不大，例如近期日本央行公布2011年1月日本企業(yè)物價(jià)上漲1.6%，這已經(jīng)是連續(xù)三個(gè)月上漲，且顯現(xiàn)逐步走高勢(shì)頭。
二是經(jīng)過(guò)世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)洗盤，存活企業(yè)進(jìn)一步消耗了大量歷史累計(jì)的盈利，2010年盈利狀況僅僅略有改善，從企業(yè)投資依然慎重的情況已反映出盈利狀況仍然不佳。
三是此前大宗商品價(jià)格上漲以原油、礦產(chǎn)品、黃金為主，而此次第二波漲價(jià)已經(jīng)擴(kuò)展到農(nóng)產(chǎn)品、食品及工業(yè)中間產(chǎn)品，估計(jì)今后還將逐步擴(kuò)展到下游，而波及面全面擴(kuò)大將令日本最終消費(fèi)品不得不漲價(jià)。
四是國(guó)際大宗商品價(jià)格漲價(jià)已經(jīng)進(jìn)入漲價(jià)通道，將形成長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)。因此，預(yù)計(jì)進(jìn)入2011年下半年，日本CPI將由負(fù)轉(zhuǎn)正，明年上半年通脹上升將逼迫日本央行不得不考慮升息。至此日本將面臨兩難選擇：或是為了保證財(cái)政不破產(chǎn)，聽任通脹蔓延，順便可以得到債務(wù)貶值的益處；或是央行恪盡職守提高利率。而提高利率將大量增加日本財(cái)政負(fù)擔(dān)，可能誘發(fā)日本爆發(fā)財(cái)政危機(jī)。
五是日本經(jīng)濟(jì)天然缺乏資源，日本賴以生存與發(fā)展的資源幾乎100%依靠進(jìn)口。當(dāng)進(jìn)口資源和產(chǎn)品價(jià)格上漲，進(jìn)而引發(fā)日本國(guó)內(nèi)出現(xiàn)通脹時(shí)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律決定日本市場(chǎng)利率必然上揚(yáng)，由此增加日本政府的負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致日本政府發(fā)生財(cái)政危機(jī)，完全是外部因素滲透到日本經(jīng)濟(jì)內(nèi)部誘發(fā)的危機(jī)，與以上所述日本設(shè)置的強(qiáng)大防衛(wèi)體系無(wú)關(guān)，是防不勝防。
如上分析，留給日本政府可以應(yīng)對(duì)即將發(fā)生債務(wù)危機(jī)的時(shí)間還有一段時(shí)間，也許是兩年，總之需要視日本市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。而日本現(xiàn)在執(zhí)政的政府正在面臨信任危機(jī)，支持率已經(jīng)下滑到20%以下，一般估計(jì)日本政府換屆可能發(fā)生在下半年，則新政府上臺(tái)到制定出對(duì)策，還需一些研究制定政策的過(guò)程，顯然日本政府采取重大措施應(yīng)對(duì)即將發(fā)生危機(jī)的時(shí)間已經(jīng)不多。
此外，2011年世界發(fā)生通脹，對(duì)日本雖然只是CPI剛剛從負(fù)轉(zhuǎn)正，還比較輕微，但是具體到食品、能源、服裝等日常消費(fèi)品來(lái)講，可能價(jià)格先行上漲。在日本家庭名義收入本來(lái)就增長(zhǎng)很低或略有下降的情況下，消費(fèi)者必然對(duì)物價(jià)上升極為敏感。因此，日本重要機(jī)構(gòu)一般預(yù)測(cè)2011年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在1.5%左右，可以認(rèn)為這是經(jīng)濟(jì)滯漲的表現(xiàn)。所以按照目前狀況分析，2011年日本經(jīng)濟(jì)不會(huì)強(qiáng)勁或者較快增長(zhǎng)，日本財(cái)政狀況還會(huì)惡化。
日本政府可能采取的措施
在危機(jī)爆發(fā)前，日本政府可以采取的對(duì)策：一是增加稅收。據(jù)一些日本著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析，日本稅制在消費(fèi)稅領(lǐng)域以及其他方面與英國(guó)比還有增稅余地，在不得已情況下，日本政府可以增稅彌補(bǔ)部分財(cái)政不足。二是一般日本學(xué)者認(rèn)為，日本政府擁有與債務(wù)規(guī)模幾乎相等的資產(chǎn)，將其中部分資產(chǎn)變賣可以應(yīng)對(duì)周轉(zhuǎn)不足。三是擴(kuò)大發(fā)行國(guó)債，如發(fā)行時(shí)間更長(zhǎng)的國(guó)債。四是緊縮財(cái)政，特別是削減地方對(duì)政府的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付，合并破產(chǎn)的地方政府。五是再次延后退休領(lǐng)取時(shí)間起點(diǎn)等等。
如果日本政府果真爆發(fā)危機(jī)，日元?jiǎng)荼卮蠓H值，日本資本將大量出逃。此時(shí)，日本政府和央行可以動(dòng)用外匯儲(chǔ)備。特別是日本政府如果拋售美國(guó)國(guó)債，將制約做空行為。
近期日本債務(wù)危機(jī)話題已越來(lái)越受到關(guān)注。鑒于中國(guó)與日本經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系密切，對(duì)此還是有必要認(rèn)真研究，盡早采取對(duì)策。
一般來(lái)講，日本政府和日本銀行對(duì)日本債務(wù)管理應(yīng)該已經(jīng)做好充分準(zhǔn)備，特別是對(duì)危機(jī)管理應(yīng)該制定有完善的應(yīng)對(duì)方案。即一旦出現(xiàn)危機(jī)即將爆發(fā)、越出警戒線的情況，立即采取對(duì)策予以防衛(wèi)。從根本上來(lái)講，日本政府只要重重設(shè)防，確保發(fā)行的國(guó)債有人購(gòu)買，就不會(huì)發(fā)生危機(jī)。原因在于：
第一，日本國(guó)債依靠其國(guó)內(nèi)資金購(gòu)買，日本國(guó)內(nèi)資金充裕。
據(jù)日本財(cái)務(wù)省公布日本對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)顯示，2010年日本對(duì)外債權(quán)554.8萬(wàn)億日元，對(duì)外負(fù)債288.6萬(wàn)億日元，對(duì)外資產(chǎn)266.2萬(wàn)億日元。此表顯示，日本國(guó)家是世界第一債權(quán)國(guó)，國(guó)內(nèi)資本充裕。
防衛(wèi)對(duì)策之一：如果日本發(fā)生債務(wù)危機(jī)，日本可以減少對(duì)外投資，增加國(guó)內(nèi)對(duì)國(guó)債的投資。
進(jìn)一步分析，2011年日本對(duì)外證券投資267.0萬(wàn)億日元，外資對(duì)日本證券投資141.9萬(wàn)億日元。
防衛(wèi)對(duì)策之二：此項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，如果日本金融機(jī)構(gòu)和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)博弈，如國(guó)際機(jī)構(gòu)做空日本證券市場(chǎng)，拋售日本證券理論上最多可以拋售141.9萬(wàn)億，而日本金融機(jī)構(gòu)對(duì)沖國(guó)際金融機(jī)構(gòu)做空日本市場(chǎng)的行為，理論上可以做空對(duì)方267萬(wàn)億日元，實(shí)力上更勝一籌。例如在國(guó)際金融機(jī)構(gòu)總部市場(chǎng)做空對(duì)方，實(shí)施“圍魏救趙”戰(zhàn)術(shù)，則日本金融機(jī)構(gòu)實(shí)力上有獲勝把握。
再有，日本擁有世界第二多外匯儲(chǔ)備，其中購(gòu)買美國(guó)國(guó)債原來(lái)是第一債主，如今還是第二大債主。
防衛(wèi)對(duì)策之三：如果外資做空日本國(guó)債，日本可以拋售美國(guó)國(guó)債，引起連鎖反應(yīng)，美國(guó)政府會(huì)擔(dān)憂本國(guó)國(guó)債安全，與日本政府共同干預(yù)市場(chǎng)過(guò)度做空日本國(guó)債的行為。由美國(guó)政府的保護(hù)，日本政府可以無(wú)憂。
第二，日本國(guó)民核心價(jià)值觀將轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)防衛(wèi)力量。
以往日本國(guó)民喜歡儲(chǔ)蓄，如今日本國(guó)民儲(chǔ)蓄率已降至2%，儲(chǔ)蓄資金已經(jīng)不能成為支撐購(gòu)買日本國(guó)債的資金來(lái)源，似乎給做空者一個(gè)新的機(jī)會(huì)。但是，日本金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)資金實(shí)力強(qiáng)大，有富余對(duì)外投資，依然可以成為購(gòu)買依靠力量。
一般來(lái)講，日本金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)資金會(huì)按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則行事，即如果看空日本政府國(guó)債，不購(gòu)買國(guó)債，日本政府立刻就會(huì)緊縮財(cái)政，改革不合理的支出，建立新的財(cái)政安全體制。但是日本金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)實(shí)際上與日本政府在同“一條船”上，如停止購(gòu)買或不能足額購(gòu)買，日本國(guó)債大幅貶值，日本金融機(jī)構(gòu)的核心資產(chǎn)、優(yōu)良資產(chǎn)瞬間就會(huì)變?yōu)椴涣假Y產(chǎn)，銀行核心資產(chǎn)自有資本率達(dá)不到8%要求，就不得不按照國(guó)際清算銀行制定的規(guī)則退出國(guó)際市場(chǎng)，而自有資本率達(dá)不到4%就不得不退出日本市場(chǎng)，宣布倒閉。
防衛(wèi)對(duì)策之一：面對(duì)外資炒作、做空日本國(guó)債，日本金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)必將與國(guó)家共存亡。
從一般日本國(guó)民價(jià)值觀分析，每當(dāng)面對(duì)外部打擊，日本國(guó)家有難時(shí)，日本國(guó)民從來(lái)都是團(tuán)結(jié)一致對(duì)外。集體主義，一致對(duì)外是日本國(guó)民核心價(jià)值觀。外資炒作，做空日本國(guó)債，欲沖垮日本國(guó)家，則日本國(guó)民將認(rèn)為這是“經(jīng)濟(jì)侵略”，會(huì)奮起反抗。
防衛(wèi)對(duì)策之二：挖掘民間財(cái)富購(gòu)買、支持國(guó)債，支持增加稅收。
日本國(guó)債信用等級(jí)還是日本“說(shuō)了算”。近期，一些國(guó)際著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開始下調(diào)日本國(guó)債信用等級(jí)，IMF也像日本發(fā)出警告，提醒日本注意國(guó)債危機(jī)有可能爆發(fā)。但是，日本認(rèn)為這是一種炒作前期宣傳，日本本邦機(jī)構(gòu)握有國(guó)債絲毫不為所動(dòng)，日本只相信自己的判斷。因此，近期市場(chǎng)上日本國(guó)債交易并未出現(xiàn)日本國(guó)債貶值及任何拋售的跡象。
防衛(wèi)對(duì)策之三：日本機(jī)構(gòu)面對(duì)外部炒作、做空日本國(guó)債的舉措，看在眼里，記在心里，不動(dòng)聲色，以靜制動(dòng)，等待外部發(fā)起沖擊。說(shuō)一千道一萬(wàn)，日本機(jī)構(gòu)緊握國(guó)債不賣。
第三，通脹誘發(fā)財(cái)政危機(jī)或許讓日本防不勝防。
市場(chǎng)環(huán)境變化往往出乎意料。當(dāng)前出乎日本政府和日本銀行預(yù)料的是，為拯救危機(jī)，美國(guó)政府和美聯(lián)儲(chǔ)采取大規(guī)模財(cái)政擴(kuò)張政策和超級(jí)量化寬松政策。此舉令美元貨幣發(fā)行規(guī)模達(dá)到前所未有程度。于是市場(chǎng)上出現(xiàn)美元脫離美元市場(chǎng)、流向新興市場(chǎng)和流向大宗商品市場(chǎng)的趨勢(shì)，造成國(guó)際市場(chǎng)商品價(jià)格提早從危機(jī)中走出，早于預(yù)期回升，如今再次進(jìn)入上升通道。
此前，國(guó)際大宗商品價(jià)格上升趨勢(shì)從2002年啟動(dòng)，危機(jī)爆發(fā)期間出現(xiàn)下跌，本來(lái)可以在下降通道持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)期間，讓世界經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)全面復(fù)蘇。但是如今世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)雙速?gòu)?fù)蘇，新興經(jīng)濟(jì)已經(jīng)全面復(fù)蘇、進(jìn)入快速增長(zhǎng)軌道。而發(fā)達(dá)國(guó)家為提振經(jīng)濟(jì)微弱的復(fù)蘇勢(shì)頭，鞏固復(fù)蘇成果，強(qiáng)化復(fù)蘇趨勢(shì)，發(fā)行了大量流動(dòng)性。這無(wú)意中讓大宗商品價(jià)格提前回到上升通道，正在引發(fā)世界性大通脹興起第二波浪潮。
日本爆發(fā)通脹可能性分析
一般來(lái)講，日本經(jīng)濟(jì)一直對(duì)國(guó)際大宗商品價(jià)格不敏感，日本CPI指數(shù)長(zhǎng)期以來(lái)一直為負(fù)，處于通縮狀態(tài)，2010年全年為下降1%，似乎離發(fā)生通脹還遙遠(yuǎn)。這是因?yàn)槿赵岛腿毡酒髽I(yè)消化、吸收輸入型通脹能力極強(qiáng)，以及日本央行也一直慎重采取擴(kuò)張的貨幣政策。但是經(jīng)歷2002至2008年期間世界物價(jià)大漲，日本企業(yè)一是消化進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格上漲的空間已經(jīng)不大，例如近期日本央行公布2011年1月日本企業(yè)物價(jià)上漲1.6%，這已經(jīng)是連續(xù)三個(gè)月上漲，且顯現(xiàn)逐步走高勢(shì)頭。
二是經(jīng)過(guò)世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)洗盤，存活企業(yè)進(jìn)一步消耗了大量歷史累計(jì)的盈利，2010年盈利狀況僅僅略有改善，從企業(yè)投資依然慎重的情況已反映出盈利狀況仍然不佳。
三是此前大宗商品價(jià)格上漲以原油、礦產(chǎn)品、黃金為主，而此次第二波漲價(jià)已經(jīng)擴(kuò)展到農(nóng)產(chǎn)品、食品及工業(yè)中間產(chǎn)品，估計(jì)今后還將逐步擴(kuò)展到下游，而波及面全面擴(kuò)大將令日本最終消費(fèi)品不得不漲價(jià)。
四是國(guó)際大宗商品價(jià)格漲價(jià)已經(jīng)進(jìn)入漲價(jià)通道，將形成長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)。因此，預(yù)計(jì)進(jìn)入2011年下半年，日本CPI將由負(fù)轉(zhuǎn)正，明年上半年通脹上升將逼迫日本央行不得不考慮升息。至此日本將面臨兩難選擇：或是為了保證財(cái)政不破產(chǎn)，聽任通脹蔓延，順便可以得到債務(wù)貶值的益處；或是央行恪盡職守提高利率。而提高利率將大量增加日本財(cái)政負(fù)擔(dān)，可能誘發(fā)日本爆發(fā)財(cái)政危機(jī)。
五是日本經(jīng)濟(jì)天然缺乏資源，日本賴以生存與發(fā)展的資源幾乎100%依靠進(jìn)口。當(dāng)進(jìn)口資源和產(chǎn)品價(jià)格上漲，進(jìn)而引發(fā)日本國(guó)內(nèi)出現(xiàn)通脹時(shí)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律決定日本市場(chǎng)利率必然上揚(yáng)，由此增加日本政府的負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致日本政府發(fā)生財(cái)政危機(jī)，完全是外部因素滲透到日本經(jīng)濟(jì)內(nèi)部誘發(fā)的危機(jī)，與以上所述日本設(shè)置的強(qiáng)大防衛(wèi)體系無(wú)關(guān)，是防不勝防。
如上分析，留給日本政府可以應(yīng)對(duì)即將發(fā)生債務(wù)危機(jī)的時(shí)間還有一段時(shí)間，也許是兩年，總之需要視日本市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。而日本現(xiàn)在執(zhí)政的政府正在面臨信任危機(jī)，支持率已經(jīng)下滑到20%以下，一般估計(jì)日本政府換屆可能發(fā)生在下半年，則新政府上臺(tái)到制定出對(duì)策，還需一些研究制定政策的過(guò)程，顯然日本政府采取重大措施應(yīng)對(duì)即將發(fā)生危機(jī)的時(shí)間已經(jīng)不多。
此外，2011年世界發(fā)生通脹，對(duì)日本雖然只是CPI剛剛從負(fù)轉(zhuǎn)正，還比較輕微，但是具體到食品、能源、服裝等日常消費(fèi)品來(lái)講，可能價(jià)格先行上漲。在日本家庭名義收入本來(lái)就增長(zhǎng)很低或略有下降的情況下，消費(fèi)者必然對(duì)物價(jià)上升極為敏感。因此，日本重要機(jī)構(gòu)一般預(yù)測(cè)2011年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在1.5%左右，可以認(rèn)為這是經(jīng)濟(jì)滯漲的表現(xiàn)。所以按照目前狀況分析，2011年日本經(jīng)濟(jì)不會(huì)強(qiáng)勁或者較快增長(zhǎng)，日本財(cái)政狀況還會(huì)惡化。
日本政府可能采取的措施
在危機(jī)爆發(fā)前，日本政府可以采取的對(duì)策：一是增加稅收。據(jù)一些日本著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析，日本稅制在消費(fèi)稅領(lǐng)域以及其他方面與英國(guó)比還有增稅余地，在不得已情況下，日本政府可以增稅彌補(bǔ)部分財(cái)政不足。二是一般日本學(xué)者認(rèn)為，日本政府擁有與債務(wù)規(guī)模幾乎相等的資產(chǎn)，將其中部分資產(chǎn)變賣可以應(yīng)對(duì)周轉(zhuǎn)不足。三是擴(kuò)大發(fā)行國(guó)債，如發(fā)行時(shí)間更長(zhǎng)的國(guó)債。四是緊縮財(cái)政，特別是削減地方對(duì)政府的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付，合并破產(chǎn)的地方政府。五是再次延后退休領(lǐng)取時(shí)間起點(diǎn)等等。
如果日本政府果真爆發(fā)危機(jī)，日元?jiǎng)荼卮蠓H值，日本資本將大量出逃。此時(shí)，日本政府和央行可以動(dòng)用外匯儲(chǔ)備。特別是日本政府如果拋售美國(guó)國(guó)債，將制約做空行為。
