日本地震的余波似乎將打亂商品運(yùn)行的軌道。
　　上周五的國(guó)際商品市場(chǎng)都跟著強(qiáng)震一起晃動(dòng)，除了倫銅、糖等少數(shù)商品勉強(qiáng)翻紅，包括原油、農(nóng)產(chǎn)品、化工在內(nèi)的絕大多數(shù)品種應(yīng)聲下跌，NYMEX原油期價(jià)盤中一度跌破每桶100美元。有外盤投資者認(rèn)為，因?yàn)槿毡臼且粋€(gè)自然資源貧瘠的國(guó)家，多數(shù)原材料都依賴進(jìn)口，地震損及部分下游的工廠和產(chǎn)能并可能殃及該國(guó)短期商品需求，從而利空多數(shù)商品價(jià)格。作為全球第三大商品消費(fèi)國(guó)，日本同時(shí)也是第三大原油消費(fèi)國(guó)和美國(guó)最大的玉米進(jìn)口國(guó)。
　　“個(gè)人感覺地震對(duì)市場(chǎng)的影響被過分夸大了，或許地震對(duì)商品的影響不及對(duì)本周股市的影響，且主要可能只影響原油和橡膠。”東證期貨研究所副所長(zhǎng)林慧表示。
　　相對(duì)農(nóng)產(chǎn)品和金屬來說，地震短期對(duì)原油價(jià)格的創(chuàng)傷會(huì)更重。受地震和海嘯影響，日本兩座煉油廠發(fā)生火災(zāi)，還有多座工廠因?yàn)殡娮佣倘倍P(guān)閉。雖然災(zāi)害同時(shí)也對(duì)農(nóng)業(yè)灌溉、制造業(yè)等設(shè)施造成損失，但因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈的長(zhǎng)度不同，原油下游產(chǎn)能的恢復(fù)恐更為漫長(zhǎng)，需求受到抑制的時(shí)間更久。目前對(duì)中東和北非局勢(shì)的炒作已較前期略有緩解，國(guó)際原油價(jià)格已經(jīng)處在回調(diào)之中，此時(shí)若市場(chǎng)中出現(xiàn)日本原油需求短期難以恢復(fù)的消息，油價(jià)則難以進(jìn)一步上行。日本每日消費(fèi)的原油約為440萬桶。
　　日本又是全球橡膠市場(chǎng)的定價(jià)中心，其TOCOM市場(chǎng)價(jià)格作為橡膠價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)。該國(guó)同時(shí)也是全球最大的汽車生產(chǎn)國(guó)之一，受地震影響最大的本州島也遍布著眾多汽車巨頭的廠房。日本三大汽車公司豐田、本田和日產(chǎn)均宣布在本月14日停產(chǎn)，由于上游零部件企業(yè)受創(chuàng)嚴(yán)重等原因，地震將延遲日本汽車和零部件的對(duì)美出口，日企北美汽車生產(chǎn)也將減速。如豐田汽車就有3家企業(yè)處于東北部震中位置，分別是兩家組裝廠和一家零部件工廠。目前，這3家工廠尚處于緊急避難狀態(tài)。一旦市場(chǎng)評(píng)估地震大規(guī)模損及汽車生產(chǎn)廠房，輪胎需求或受到影響，而輪胎卻是橡膠最大的下游產(chǎn)業(yè)之一，國(guó)際膠價(jià)不免會(huì)繼續(xù)承壓。上周五，TOCOM橡膠價(jià)格跌破400日元/公斤，收于384.1日元/公斤，跌幅高達(dá)4.31%。
　　不過，也有人將上周日本東北海域的地震與日本歷史上的強(qiáng)震(如1923年東京大地震)作比較，認(rèn)為本次地震的震中離日本經(jīng)濟(jì)的主要樞紐地帶還有較遠(yuǎn)距離，造成破壞的地區(qū)很多是偏遠(yuǎn)沿海地區(qū)，對(duì)日本經(jīng)濟(jì)和對(duì)商品需求的打擊有限。此外，全球商品市場(chǎng)早在地震發(fā)生前就處于大幅回調(diào)中，地震不過是商品正常運(yùn)行周期內(nèi)的插曲。
　　林慧稱，盡管災(zāi)害對(duì)日本短期某些領(lǐng)域的商品需求造成影響，但從中長(zhǎng)期看，隨著日本災(zāi)區(qū)重建工作的進(jìn)行，對(duì)大宗商品的需求會(huì)集中顯現(xiàn)。而日本還有大規(guī)模投資于海外市場(chǎng)的資金，隨著地震災(zāi)區(qū)工業(yè)的恢復(fù)，這些海外資金或許有部分會(huì)回流國(guó)內(nèi)參與重建，或許還會(huì)利好大宗商品。但她也指出，如今強(qiáng)震的實(shí)際影響尚未明了，還不時(shí)有余震發(fā)生，未來重建會(huì)是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程，暫時(shí)很難出現(xiàn)商品需求的爆發(fā)。

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    高盛：日本地震對(duì)大宗商品影響重大
    高盛在3月11日的研究報(bào)告中指出，日本本次強(qiáng)震將對(duì)大宗商品的供給和需求均產(chǎn)生重大的影響。除了對(duì)于居民區(qū)和商業(yè)區(qū)的各方面破壞，占據(jù)整體發(fā)電能力26%的125億瓦核電站發(fā)電能力和占整體20%的每天935千桶煉油產(chǎn)能被關(guān)閉。
　　報(bào)告指出，若日本強(qiáng)震后該地區(qū)整體的電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施未遭到永久性的破壞，那么這一災(zāi)難對(duì)大宗商品產(chǎn)生的主要影響為兩方面：一方面，對(duì)殘余燃料油和裂解柴油(Residual fuel oil and diesel cracks)、液態(tài)天然氣、英國(guó)NBP天然氣(UK NBP natural gas)以及大米價(jià)格構(gòu)成上行壓力；另一方面，對(duì)裂解石腦油(Naphtha cracks)、迪拜原油相對(duì)其他等級(jí)原油的價(jià)差構(gòu)成下行壓力。
　　核電站發(fā)電能力下降26%
　　報(bào)告指出，盡管目前日本所有的港口關(guān)閉，但是一旦恢復(fù)運(yùn)行，并假設(shè)該地區(qū)整體的電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施未遭到永久性的破壞，為提供電力，對(duì)于作為替代品的燃料需求會(huì)大幅上升。
　　高盛預(yù)計(jì)，日本會(huì)進(jìn)口液態(tài)天然氣、殘余燃料油和柴油來彌補(bǔ)被關(guān)閉的核電站125億瓦發(fā)電能力的缺口。更重要的是核電設(shè)施破壞的影響可能會(huì)持續(xù)多年，因?yàn)樾枰獣r(shí)間進(jìn)行維修、測(cè)試和完成重新商業(yè)運(yùn)行的審批。
　　煉油產(chǎn)能下降20%
　　地震對(duì)于成品油市場(chǎng)的影響可能會(huì)大于對(duì)汽油市場(chǎng)(gas market)的影響，因?yàn)閷?duì)于該類商品，不僅僅是需求上漲，供給也有所下降。根據(jù)各方報(bào)道信息，日本每天935千桶的煉油產(chǎn)能已經(jīng)被關(guān)閉。
　　但在對(duì)成品油價(jià)格造成上行壓力的同時(shí)，對(duì)于原油價(jià)格的影響則相反。地震可能會(huì)導(dǎo)致迪拜相對(duì)于其他等級(jí)原油的價(jià)差下降，因?yàn)閷?duì)迪拜原油的需求所受影響最大。
　　高盛認(rèn)為，重要的是，原油價(jià)格下行壓力很可能僅僅是短期的影響。從中長(zhǎng)期來看，一旦煉油廠恢復(fù)運(yùn)行，而核電站仍無法恢復(fù)運(yùn)作的話，那么將導(dǎo)致原油價(jià)格的上漲。