摩根大通4月5日發(fā)布研報稱，最新的加息舉措表明央行正在穩(wěn)步推進整體貨幣狀況的正常化進程，并謹慎應(yīng)對未來新增貸款增加的步伐。報告認為，當前的加息舉措對實體經(jīng)濟的增長勢頭所造成的影響可能微乎其微，上半年至少再加息一次，上調(diào)存款準備金率一次。
　　報告稱，盡管2月份的通脹、貨幣供應(yīng)、貸款增速出現(xiàn)某些緩和跡象，以及統(tǒng)計顯示出偏低的PMI指數(shù)，但央行上調(diào)利率的決定再次表明政策制定者正在穩(wěn)步推進整體貨幣政策的正?；⒅斏鲬?yīng)對未來新增貸款增加的步伐。
　　報告指出，最新的宏觀數(shù)據(jù)顯示中國政府降溫住房市場、管理通脹并防止經(jīng)濟過熱風險的一攬子政策措施在影響實體經(jīng)濟方面初見成效。但是，摩根大通認為當前的加息舉措對實體經(jīng)濟的增長勢頭所造成的影響可能微乎其微。
　　摩根大通預(yù)計，與去年同期相比，2011年的平均CPI通脹率將達到4.6%，略高于4%的政府目標。
　　政策方面，摩根大通預(yù)期至少再進行一次上調(diào)存款準備金率和一次加息舉措，以進一步收縮實際負利率的狀況，此外人民幣將進一步升值，年末美元對人民幣的比率預(yù)計為6.3.
　　報告稱，上述政策措施將集中在上半年出臺。2011年下半年，隨著市場普遍關(guān)注的CPI通脹將開始逐步趨于緩和，并受更為有利的基數(shù)效應(yīng)推動及各種宏觀政策開始對實體經(jīng)濟產(chǎn)生影響，有關(guān)政策緊縮的不穩(wěn)定性以及市場關(guān)切可能趨于緩和。
　　報告還提到，摩根大通曾在三個星期前適度下調(diào)中國的近期增長曲線，以反映最近對美國、歐元區(qū)，和日本洲市場增長預(yù)測的下調(diào)。另一個原因是中國政府的政策正?；坪蹰_始對實體經(jīng)濟產(chǎn)生影響。
　　摩根大通目前預(yù)計，中國的GDP增長在2011年第1季度的季度環(huán)比增長率將略降至8.7%，第二季度為8.8%，從而結(jié)束2010年第四季度一直居高不下的季度環(huán)比12.7%的水平。
　　整體而言，最近實體經(jīng)濟指標的溫和下降表明大量政策變動開始影響經(jīng)濟的運行情況，政策制定者對更廣泛的經(jīng)濟過熱擔心應(yīng)有所緩解。同時，摩根大通認為因政策過度緊縮造成的經(jīng)濟急劇衰退的風險仍然很小。從更長遠的角度來看，摩根大通預(yù)期2011年下半年經(jīng)濟將穩(wěn)步增長，2011年全年實際GDP增速預(yù)測為9.4%。