宏觀調(diào)控力度依舊，商品市場(chǎng)壓力不減。國內(nèi)方面，在最近的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議中，要求消除通脹的貨幣因素，切實(shí)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策。此舉表明政府在未見到通脹得到有效治理的信號(hào)之前，宏觀調(diào)控政策將會(huì)繼續(xù)執(zhí)行下去。而15日的國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布，如果消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)仍居高不下甚至是出現(xiàn)攀升的趨向，則市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性收緊的預(yù)期將加大，包括天膠等大宗商品面臨的壓力也會(huì)繼續(xù)增大。
國外方面，歐洲央行近期宣布加息以應(yīng)對(duì)通貨膨脹，從而引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)發(fā)達(dá)國家陸續(xù)退出刺激政策的猜測(cè)。在全球通脹壓力進(jìn)一步加大的情況下，全球流動(dòng)性寬松環(huán)境有可能得到進(jìn)一步的遏制。另外標(biāo)普認(rèn)為希臘整體債務(wù)重組的幾率約為三分之一和國際貨幣基金組織下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期給宏觀市場(chǎng)添上不確定性因素，大宗商品后期想要繼續(xù)上漲將面臨更多挑戰(zhàn)。
新膠逐步上市，供應(yīng)量開始加大。目前橡膠庫存偏低，供應(yīng)緊張是膠價(jià)上漲的主要?jiǎng)恿?。國?nèi)輪胎企業(yè)由于原材料橡膠價(jià)格的大幅上漲而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營虧損較大，企業(yè)開工率下降使得對(duì)橡膠的需求減少。國外由于車市繼續(xù)轉(zhuǎn)好，全球幾大輪胎生產(chǎn)企業(yè)在全球天膠主產(chǎn)區(qū)采購量大，結(jié)果形成國內(nèi)膠價(jià)與國外膠價(jià)倒掛，期現(xiàn)貨價(jià)格倒掛。國內(nèi)采購轉(zhuǎn)向內(nèi)盤現(xiàn)貨，結(jié)果導(dǎo)致期貨庫存和青島保稅區(qū)現(xiàn)貨大幅減少，膠價(jià)近期也保持在高位運(yùn)行。但隨著后期國內(nèi)云南和海南新膠的開割，市場(chǎng)供貨量將逐漸加大，供應(yīng)緊張的局面有望得到緩解，令前期因貨源稀少而惜售的商家將承受較大壓力。一旦整個(gè)市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)向，商家爭相拋售現(xiàn)貨膠，到時(shí)膠價(jià)或出現(xiàn)較大幅度下跌。
下游需求增長緩慢，后市堪憂。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，2011年3月汽車產(chǎn)銷分別完成182.73萬輛和182.85萬輛，雖同比分別增長5.34%和5.36%，但出現(xiàn)了自2009年4月首度連續(xù)兩個(gè)月(2月增長4.57%)同比增速低于6%的情形，整體狀況低于市場(chǎng)預(yù)期。因?yàn)橥?月多為創(chuàng)新高的月份，但今年3月產(chǎn)銷沒有創(chuàng)出新高，增速下滑，令汽車行業(yè)在未來幾個(gè)月的表現(xiàn)擔(dān)憂。
同時(shí)，豐田汽車12日稱，因日本3月11日地震導(dǎo)致零部件供應(yīng)緊缺，該公司歐洲5家工廠汽車生產(chǎn)4月末和5月初將暫停幾天。此全球最大汽車制造商還向美國交易商表示，地震導(dǎo)致的汽車組裝中斷，可能導(dǎo)致汽車供應(yīng)下降趨勢(shì)一直延續(xù)至第三季度。汽車行業(yè)的低迷也將限制下游輪胎進(jìn)而是橡膠的需求。如果需求得不到保證，那橡膠的上漲只能是無源之水。
由上面分析可知，維持橡膠強(qiáng)勢(shì)的基本面在后市將逐漸發(fā)生改變，供應(yīng)的增加與需求的疲弱將會(huì)打壓膠價(jià)，而宏觀風(fēng)險(xiǎn)加劇使得滬膠上方空間有限。筆者認(rèn)為，滬膠11日在60日均線遇挫后，表明前期反彈基本結(jié)束，未來兩三個(gè)月市場(chǎng)將展開下行行情。操作上建議空單逐步入場(chǎng)，下方目標(biāo)看至32500元和30000元，止損位可放于60日均線附近。
