5月3日晚，央行發(fā)布2011年一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告。報告稱，第一季度，中國實現(xiàn)國內生產總值（GDP）9.6萬億元，同比增長9.7%，居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲5.0%。經濟增長和就業(yè)形勢較好，穩(wěn)定物價和管好通脹預期是下階段工作關鍵。

而對于貨幣工具，報告再次強調了此前央行行長周小川的觀點，稱準備金工具并不存在絕對上限。

貨幣信貸情況回歸常態(tài)

報告顯示，2011年3月末，廣義貨幣供應量M2余額為75.8萬億元，同比增長16.6%，增速比上年末低3.1個百分點。人民幣貸款余額同比增長17.9%，增速比上年末低2.0個百分點，比年初增加2.24萬億元，同比少增3524億元。第一季度社會融資規(guī)模增加4.19萬億元，直接融資占比顯著上升。金融機構貸款利率穩(wěn)步上升，3月份非金融性企業(yè)及其他部門貸款加權平均利率為6.91%，比年初上升0.72個百分點。3月末，人民幣對美元匯率中間價為6.5564元，比上年末升值1%。

物價上漲壓力大

報告顯示，居民消費價格、生產價格、進口價格都繼續(xù)增長。分析稱，這主要是受主要經濟體貨幣政策持續(xù)寬松和世界經濟逐漸復蘇的影響，國際大宗商品價格持續(xù)上漲，全球通脹預期明顯上升，國內輸入型通脹壓力進一步加大。同時受國內投資需求拉動和能源、資源、勞動力、土地等成本上升多種因素推動。

第一季度，進出口總額8003億美元，同比增長29.5%。其中出口3996億美元，同比增長26.5%；進口4007億美元，同比增長32.6%。貿易逆差10.2億美元，為2005年以來首次出現(xiàn)季度逆差。

再次強調存準率無絕對上限

報告稱，準備金工具針對由外匯流入等導致的偏多流動性，其運用力度和調整空間取決于多個可變條件，因此并不存在絕對上限。要綜合運用公開市場操作、存款準備金率等貨幣政策工具，合理安排政策工具組合、期限結構和操作力度，加強流動性管理。

興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委對此的解釋是，這不是一個新的表示，表明央行的立場是不愿意放棄任何一個調控工具。

此前，央行行長在博鰲曾經做過 “存準率不存在絕對上限”的表述，第二天央行即宣布上調存款準備金率0.5個百分點。

而對于利率工具，央行報告稱，根據(jù)形勢發(fā)展要求，繼續(xù)運用利率等價格調控手段，調節(jié)資金需求和投資儲蓄行為，管理通脹預期。

報告稱，繼續(xù)培育貨幣市場基準利率，推進利率市場化改革。魯政委表示，貨幣市場基準利率在中國的運用已經有一段時間，怎樣更大地加強它的準確性和公信力是接下來需要做的工作，比如現(xiàn)在運用較多的是3個月的貸款定價，但是怎樣確定3個月以上的定價等工作都是以后可以加強的方面。

報告還表示，發(fā)揮市場供求在匯率形成中的基礎性作用，參考一籃子貨幣進行調節(jié)，增強匯率彈性。分析人士認為，中國的匯率彈性確實有加強的必要，而前期推出的匯率期權，則可視為人民幣未來擴大對美元波動的一個前期性的舉措。