金融一體化下，期市越來越像股市，而股市也越來越像期市。2011年，兩個市場都面臨流動性緊縮問題，充滿了不確定性，但又滿懷希望。

流動性收緊是股市和期市都不得不面臨的問題。包括中國、印度在內(nèi)的新興國家在通脹的壓力下已經(jīng)開始全面收縮，歐元區(qū)在通脹苗頭出現(xiàn)后也開始穩(wěn)步調(diào)整，美國處于觀望狀態(tài)等等。這些現(xiàn)象綜合起來表明，流動性全面寬松的格局進(jìn)入尾聲，美元未來隨時可能轉(zhuǎn)向，并拖累大宗商品的走勢。

“美聯(lián)儲債券購買計劃的結(jié)束并不一定表明全球最大經(jīng)濟體低利率時代的結(jié)束，但起碼會減弱推動高風(fēng)險交易的動能，也應(yīng)給美元帶來一些支撐，交易員可能也希望通過借入歐元、英鎊和美元獲得押注新興市場貨幣的資金。”全球最大外匯交易銀行德意志銀行周二發(fā)布的研究報告中表示，美聯(lián)儲第二輪量化寬松政策結(jié)束能推動美元走高。

然而，即便美元指數(shù)大幅反彈，那么大宗商品會再現(xiàn)2008年深跌一幕嗎？從大宗商品的最大進(jìn)口國——中國近期的經(jīng)濟表現(xiàn)來看，就不會。僅從能源一個角度入手，近期的電荒頻頻可知實體經(jīng)濟對煤炭的需求依舊，而且是實實在在的產(chǎn)業(yè)需求，這并不會隨石油的短期波動而改變，而且近期很多小金屬不但依然強勢，還屢創(chuàng)歷史新高。

是不是我們應(yīng)該對市場的看法更精細(xì)化？在期待股市暴漲的人們心中，新的經(jīng)濟增長周期即將形成的心理預(yù)期成為市場的重要信心。東興證券研究所所長銀國宏分析認(rèn)為，從整個經(jīng)濟調(diào)整的時間周期來看，自2008年金融危機以后的經(jīng)濟調(diào)整在大概率上是進(jìn)入尾聲階段，而且中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的路徑和模式越來越清晰。除了立足戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展外，還找到了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期的穩(wěn)定器，這就是區(qū)域城鎮(zhèn)化建設(shè)和保障房建設(shè)。

“一旦新的經(jīng)濟增長周期形成。這個標(biāo)志不一定是國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速的高增長，而是GDP增速的強勢和穩(wěn)定，那么現(xiàn)有平衡格局也必將打破，迎來的就是一次股票市場充分調(diào)整和震蕩后的趨勢性上揚。”銀國宏認(rèn)為。

試想，中國新經(jīng)濟增長周期來臨，對于大宗商品價格意味著什么？參考上一輪增長周期可以發(fā)現(xiàn)一個有趣的現(xiàn)象。在2004年-2005年股市消沉期，大宗商品價格始終高位盤整，尤其銅價一直在3000美元附近，引發(fā)無數(shù)國人的做空夢想。

進(jìn)入2006年后，股市和大宗商品比翼雙飛，股市和大宗商品價格都迎來超級牛市：A股上證指數(shù)站上6000點，大宗商品創(chuàng)下新高，銅價更是站上8000美元的歷史之巔，讓當(dāng)初做空的人，無法想象。

顯然，如果相信新經(jīng)濟周期就在不遠(yuǎn)的前方，大宗商品的暴跌對于中國這個全球最大進(jìn)口國而言，恰恰迎來逆向建倉的良機，這也是2008年大宗商品暴跌之后最好的機會。投資者要做的是，克制短期的恐慌，耐心地觀察和等待。