5月以來(lái)，一路狂飆的國(guó)際大宗商品價(jià)格開(kāi)始松動(dòng)并出現(xiàn)下滑，引起各方關(guān)注。僅5月的頭一周，國(guó)際上各類大宗商品期貨總市值縮水了990億美元，標(biāo)準(zhǔn)普爾GSCI商品價(jià)格指數(shù)下挫了11%，創(chuàng)下2008年12月以來(lái)的最大跌幅。11日，黃金、白銀、原油等大宗商品的期貨價(jià)格再次出現(xiàn)顯著下調(diào)，其中原油和白銀的期貨價(jià)格跌幅均超出了5%。

偶然之中存在一定的必然，決定市場(chǎng)價(jià)格趨勢(shì)性變化的，是經(jīng)濟(jì)基本面狀況；而一些偶然事件或心理預(yù)期，可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)提前或滯后進(jìn)入盤整和過(guò)渡階段。觀察近期的大宗商品價(jià)格調(diào)整，這可能是其轉(zhuǎn)向較長(zhǎng)時(shí)間弱勢(shì)振蕩的開(kāi)始。

從基本面出發(fā)，本次大宗商品價(jià)格下跌本身并不令人驚訝。美、英、日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依舊疲弱，歐元區(qū)的復(fù)蘇前景也并不樂(lè)觀。此外，中國(guó)和歐元區(qū)業(yè)已啟動(dòng)緊縮性貨幣政策以抵御通脹，這將使相關(guān)經(jīng)濟(jì)體的商品需求和增長(zhǎng)速度出現(xiàn)進(jìn)一步減緩。與此同時(shí)，反映國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)活躍程度的重要指標(biāo)波羅的海指數(shù)(BDI指數(shù))在近半年以來(lái)出現(xiàn)異常。長(zhǎng)期以來(lái)，BDI指數(shù)均與國(guó)際油價(jià)具有非常一致的波動(dòng)形態(tài)，但是從2010年9月以來(lái)，國(guó)際油價(jià)和BDI指數(shù)分道揚(yáng)鑣：從那時(shí)開(kāi)始，國(guó)際油價(jià)從不到80美元/桶上升到2011年4月的將近120美元/桶，而BDI指數(shù)則從接近3000點(diǎn)下降到今年4月的1300點(diǎn)左右。無(wú)論從航運(yùn)的需求，還是成本角度，都難以解釋半年多以來(lái)石油價(jià)格和BDI指數(shù)脫離關(guān)聯(lián)曲線的原因。

那是什么因素支撐了半年多以來(lái)以石油為代表的大宗商品價(jià)格的上漲呢？其一，美國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體普遍采取了頗具爭(zhēng)議的寬松貨幣政策，導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫；其二，西亞北非的政治動(dòng)蕩，即地緣政治帶來(lái)的不確定性，成為流動(dòng)性洪水罔顧全球復(fù)蘇趨緩的基本事實(shí)、瘋狂涌向大宗商品的極好借口。但是任何商品價(jià)格都不可能無(wú)限上漲，當(dāng)市場(chǎng)釋放出一定反向信息，短期內(nèi)大宗商品價(jià)格出現(xiàn)弱勢(shì)波動(dòng)也就不難理解了。

盤整和修正是市場(chǎng)周期性變化的體現(xiàn)。大宗商品價(jià)格在更長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的走勢(shì)，基本面的變化仍需觀察：首先，中國(guó)、歐元區(qū)已經(jīng)啟動(dòng)了緊縮政策，美聯(lián)儲(chǔ)也已經(jīng)表示量化寬松政策將在今年6月如期結(jié)束，流動(dòng)性的收緊將使大宗商品價(jià)格失去持續(xù)上行的推動(dòng)力；其次，當(dāng)前的BDI指數(shù)已接近2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)的低點(diǎn)，而大宗商品價(jià)格卻接近國(guó)際金融危機(jī)前的高位，預(yù)計(jì)大宗商品價(jià)格將回歸理性。當(dāng)然，大宗商品中的黃金作為特殊避險(xiǎn)工具，其價(jià)格將與一般商品表現(xiàn)出不同，因而仍有可能繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)。最后，如果西亞北非局勢(shì)得以緩和，大宗商品價(jià)格中的內(nèi)含風(fēng)險(xiǎn)考慮也將逐漸減弱?？傊笞谏唐穬r(jià)格的振蕩走弱，最終將有助于全球經(jīng)濟(jì)減少滯脹的風(fēng)險(xiǎn)，為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體走出脆弱復(fù)蘇的陰影帶來(lái)些許光明。對(duì)于中國(guó)而言，這段時(shí)間正是利用外儲(chǔ)、善用其財(cái)?shù)臅r(shí)機(jī)，同時(shí)也是完善國(guó)內(nèi)大宗商品定價(jià)機(jī)制，建設(shè)相關(guān)品種的大宗商品交易平臺(tái)，增強(qiáng)中國(guó)在國(guó)際大宗商品市場(chǎng)定價(jià)能力的機(jī)遇期。