國際投行對于大宗商品市場的激辯正愈演愈烈。
在四月上旬成功唱空大宗商品市場后，高盛并未罷休。五月中旬，高盛資產(chǎn)管理主席吉姆·奧尼爾(Jim O`Neill)在香港公開表示：“由于中國經(jīng)濟(jì)增速將放緩，大宗商品價格調(diào)整還會維持一段時間。”
然而，高盛接二連三的唱空言論，似乎并未引起國際同行們的共鳴，反而激起了更多的不同聲音。
在上周末舉辦的某個國際論壇上，摩根大通中國區(qū)全球市場業(yè)務(wù)主席李晶(專欄)(Jing Ulrich)出面力挺近期陷入低迷的大宗商品市場，她向記者表示：“商品市場整體的基本面并沒有任何改變。從中長期來看，商品價格，尤其是中國稀缺的商品價格一定會繼續(xù)上漲。”
她同時強(qiáng)調(diào)，投資者在商品市場一定要把握好大的趨勢，不要被市場短期之內(nèi)的“噪音”所影響。
顯然，她的觀點(diǎn)與摩根大通的老對手——高盛近期對于大宗商品市場的頻頻看空表態(tài)，形成了某種對擂。
事實上，在近期諸多公開場合，大宗商品后期走勢已成為國際投行們的熱議話題，唱空者與力挺者皆而有之，且分歧較為嚴(yán)重。
摩根大通力挺商品
在近期唱多大宗商品的國際投行中，摩根大通態(tài)度似乎最為積極，雖然該行中國區(qū)全球市場業(yè)務(wù)主席李晶對高盛的觀點(diǎn)并不愿做出任何評論。
“2003年我就告訴海外的基金經(jīng)理，要投資大宗商品，而且要買入中國稀缺的品種，這個觀點(diǎn)我至今未變。”李晶告訴記者，“這類商品在未來數(shù)年一定還會攀升。”
這些中國稀缺的商品，包括能源類的焦煤、石油，金屬類的銅，以及農(nóng)產(chǎn)品中的大豆和玉米。
然而除了農(nóng)產(chǎn)品之外，無論是能源還是金屬，近期表現(xiàn)都可謂差強(qiáng)人意。自4月11日高盛發(fā)布看空商品的研報以來，國際原油市場已下挫了13.54%，紐約NYMEX原油主力7月合約一度從最高的每桶115.26美元(5月2日創(chuàng)下)，跌至目前的98.45美元/桶。而一向被認(rèn)為基本面良好的金屬銅也難逃一劫，自高盛唱空之后，倫敦LME銅從每噸9895美元的價位直線下挫，雖然近期有所反彈，但目前仍報收于每噸8889美元，跌幅超過10%。
李晶認(rèn)為，近幾周商品價格出現(xiàn)回落，主要是因為美國量化寬松即將結(jié)束導(dǎo)致美元走強(qiáng)；其次是日本震后對高端產(chǎn)品的生產(chǎn)鏈造成了一定負(fù)面的影響，全球制造業(yè)的擴(kuò)張步伐在最近兩三個月有所放緩；以及新興市場國家出臺的貨幣緊縮政策致使經(jīng)濟(jì)增速有所放緩。
“但這些都是短期的因素，我們一定要把握住大的趨勢。”她向記者強(qiáng)調(diào)。而所謂的“大趨勢”，則是中國對大宗商品的需求在未來數(shù)年依然會很旺盛。
“在‘十二五’規(guī)劃中，中國政府一要提高民生，二要提高全民收入的水平。這就意味著政府要投資很多的項目，比如五年3600萬套保障性住房，對商品的需求會非常大；還有政府有8000億元醫(yī)療投資計劃，其中有很多資金要投入縣一級城市的醫(yī)院、診所等，這些醫(yī)院的建設(shè)都需要大宗商品。”李晶表示，未來幾年，來自中國的強(qiáng)勁需求仍能推動大宗商品價格繼續(xù)上漲。
銅鋁上的多空爭辯
恰如高盛與摩根大通間的意見相左，在一些公開場合，各家國際機(jī)構(gòu)們也正為大宗商品市場的“多空”之見產(chǎn)生了激烈的爭辯。
在5月19日-20日舉辦的“第六屆上海銅鋁峰會”上，來自四家不同機(jī)構(gòu)的分析師對有色金屬的未來走勢產(chǎn)生了兩種完全不同的聲音，其中看多或看空的各占兩家。
與高盛一樣，來自英國的期貨經(jīng)紀(jì)商——蘇克敦金融和中金公司(香港)，對市場后期走勢并不樂觀。
蘇克敦金融有限公司亞太市場總行銷 Jeremy Goldwyn認(rèn)為，中國趨緊的政策已經(jīng)將在很大程度上影響銅價的走勢，而限電、電荒也正導(dǎo)致銅的下游需求出現(xiàn)下降。“除此以外，美國經(jīng)濟(jì)增長也很平緩，日本重建也要等到明年才開始，因此，基本面來看金屬后市并不樂觀。”
Jeremy Goldwyn同時告訴在場人士，對沖基金對大宗商品的看法已經(jīng)發(fā)生變化。“去年四季度和今年一季度還是一片看好，但現(xiàn)在情況有所轉(zhuǎn)變，至少短期內(nèi)并不樂觀。”他最后甚至表示，市場在下半年很可能進(jìn)入熊市。
來自中金公司(香港)的分析師魯杰也表示，目前基本面并不能支撐銅價，而鋁價后市也只能保持謹(jǐn)慎樂觀。
但是，他們的看空的觀點(diǎn)并未受到另外兩家國際投行的認(rèn)可。站在摩根大通看多這邊的，是麥格理集團(tuán)和渣打銀行，這兩家機(jī)構(gòu)的分析師對大宗商品的后期走勢均表現(xiàn)出濃厚的看多情結(jié)。
麥格理中國商品研究部主管劉博雅表示，當(dāng)銅價回落到8500美元/噸時顯然已經(jīng)具備了購買力。“事實上，銅的供需基本面在目前至少存在30萬至40萬噸的缺口，即使中國的宏觀調(diào)控使經(jīng)濟(jì)增長率放緩，銅的供需缺口依然存在。”
而渣打銀行全球大宗商品分析師朱慧甚至樂觀地指出，當(dāng)前市場的下跌恰好為投資者提供了買入的機(jī)會。
“現(xiàn)在到接下來兩三個月的時間將是金屬買入的時機(jī)，未來銅價將在三季度末和四季度初出現(xiàn)上漲，很可能在第四季度里重返一萬美元，明年甚至將再創(chuàng)歷史新高。”朱慧表示，“保守估計，在2013年之前銅都將保持供應(yīng)短缺。”
“當(dāng)前市場的回調(diào)只是一些機(jī)構(gòu)對中國緊縮政策的擔(dān)憂，但是事實上中國經(jīng)濟(jì)依舊健康，不會出現(xiàn)硬著陸。”劉博雅表示道。
