日本地震后“史上最興奮”的投機客在大肆做多后，近期迅速撤離，原油價格在大跌之后陷入震蕩。
　　分析師認為，經(jīng)濟復蘇和中東局勢的復雜化仍會造成原油長期牛市，但中期看來，油價震蕩甚至調(diào)整的可能性較大，國際原油價格的回落將減少中國成品油調(diào)價壓力。
　　投機客：從興奮到撤退
　　根據(jù)美國商品期貨交易委員會的報告，基金和其他大型投機客持有的原油凈多頭倉位在截至5月17日的七天里減少13%；而截止5月24日，投機凈多頭繼續(xù)減少1.9%。
　　美國商品期貨管理委員會最新統(tǒng)計，紐約商品交易所原油期貨中持倉量1522076手，減少60792手。
　　日本地震后，原油市場曾經(jīng)迎接了“史上最興奮”的投機客，CFTC持倉報告顯示，投機客對美國西德克薩斯輕質(zhì)原油期貨和期權(quán)合約的凈多頭持倉超過了3.91億桶，創(chuàng)下了歷史記錄。
　　“我們估計，每100 萬桶投機性凈多頭頭寸往往會使油價提高8-10 美分/桶。 ”高盛國際大宗商品分析師杰夫·可瑞指出。
　　然而，近期隨著經(jīng)濟復蘇出現(xiàn)可能放緩的跡象，美元強力反彈，資金紛紛從大宗商品市場出逃。
　　CFTC指出，大型投機客持有的一籃子18種大宗商品的多頭倉位跌至去年7月來最低點，而美元兌六種主要貿(mào)易伙伴國貨幣組成的美元指數(shù)升值1.1%。
　　從5月初開始，國際原油價格就經(jīng)歷了暴漲之后的大跳水，至5月中旬，價格逐漸趨穩(wěn)，開始圍繞100美元上下波動。
　　“CFTC公布的持倉報告中投機頭寸的變化已經(jīng)在價格中體現(xiàn)了出來。”銀河期貨能源分析師陳朝澤指出，“對沖基金等機構(gòu)最近獲利了結(jié)，減倉幅度較大。”
　　“我們估計，每100 萬桶投機性凈多頭頭寸往往會使油價提高8-10 美分/桶。” ”高盛國際大宗商品分析師杰夫·可瑞指出。
　　“震蕩市”的開端？
　　30日，紐約商業(yè)期貨交易所(NYMEX)原油期貨亞洲電子盤徘徊在27日當周創(chuàng)下的兩周高點附近，上漲乏力，投資人買盤不活躍。
　　交易員們認為，6月RBOB汽油期貨和取暖油期貨31日到期，屆時市場可能大幅波動。預計原油期貨交易區(qū)間在100.04美元至101.24美元之間。
　　受中東北非政局動蕩等因素影響，國際油價一直高位運行，4月份布倫特原油期貨價格平均每桶超過120美元。4月7日國家上調(diào)了成品油價格，煉油企業(yè)經(jīng)營壓力有所緩解，但相當一部分企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)。
　　市場之前擔心原油價格繼續(xù)爬升將逼迫中國放棄得來不易的成品油調(diào)價機制。“成品油價格已經(jīng)逼近極限了。”付鵬說。
　　據(jù)最新統(tǒng)計，一季度我國進口原油6341萬噸，同比增長11.9%，進口均價每桶96美元左右，同比上漲24%。一季度煉油行業(yè)實現(xiàn)利潤149億元，同比下降16.2%；虧損企業(yè)數(shù)量增加11%，虧損企業(yè)虧損額約60億元，為去年同期的4.4倍；3月份煉油全行業(yè)利潤總額只有6億元。
　　投機資本的撤離、原油價格的回落顯然有利于改善煉油企業(yè)生存狀況，隨之減輕了成品油調(diào)價的壓力，因為原油造成“輸入性”通脹的擔憂也逐漸平息。