那些不知出于何種目的，蹲點(diǎn)在期指漲跌停板邊緣的“垂釣者”們，近兩周迎來(lái)了兩次不錯(cuò)的收成。先是5月27日在1112合約上出現(xiàn)瞬間近乎跌停，再是昨日同樣景象又在1109合約上出現(xiàn)。自從股指期貨上市一年來(lái)，瞬間以大幅漲跌成交的“釣魚(yú)”現(xiàn)象已是第四次出現(xiàn)，并且在昨日打出了“史上最大”的“釣魚(yú)單”，這一現(xiàn)象堪稱(chēng)期指上市以來(lái)的“最大懸案”。

為什么近期這樣的現(xiàn)象如此密集出現(xiàn)？為什么股指期貨特別受到“鐘愛(ài)”？究竟是市價(jià)指令或“烏龍指”導(dǎo)致的巧合，還是有人故意為之？是否有人從事專(zhuān)門(mén)的“釣魚(yú)工作”？這一連串的疑問(wèn)擺在了我們面前。業(yè)內(nèi)人士表示，不管是監(jiān)管機(jī)構(gòu)還是期貨公司，都需要重視股指期貨的這一現(xiàn)象，盡量從交易制度和交易技術(shù)上進(jìn)行新的探索。

“釣魚(yú)單”近日連續(xù)閃現(xiàn)

一個(gè)概率極低的現(xiàn)象，竟然在兩周內(nèi)連續(xù)出現(xiàn)，不得不令人驚訝。

昨日的一幕發(fā)生在全天交易的第一分鐘內(nèi)。作為遠(yuǎn)月合約的1109合約在9點(diǎn)15分準(zhǔn)時(shí)開(kāi)盤(pán)，在前4秒進(jìn)行了2手正常的交易，交易價(jià)格為3024.4點(diǎn)，但是在第5秒價(jià)格突然被打到了2727點(diǎn)，距離跌停板僅有3點(diǎn)的距離，這一秒內(nèi)總共以該價(jià)格成交了40手。隨后10秒內(nèi)，期指又回到了正常價(jià)格交易了幾手，在第16秒價(jià)格再度打倒了2734點(diǎn)，這一次又成交了18手。

這是在5月27日1112合約出現(xiàn)瞬間接近跌停的現(xiàn)象后，股指期貨在短短兩周內(nèi)又一次上演同樣戲碼。

據(jù)國(guó)泰君安期貨分析師胡江來(lái)統(tǒng)計(jì)，從去年8月30日首次出現(xiàn)這一現(xiàn)象開(kāi)始，期指已經(jīng)是第四次出現(xiàn)同樣的現(xiàn)象。這四次“釣魚(yú)單”現(xiàn)象分別出現(xiàn)在去年8月30日、11月17日、今年5月27日和6月7日。以成交價(jià)格看，這四次都觸及漲跌停板邊緣，前兩次是上漲，后兩次是下跌。另外11月30日的還有一次非典型的案例，盤(pán)中一度在較高點(diǎn)位瞬間成交。以成交時(shí)間看，開(kāi)盤(pán)前15分鐘出現(xiàn)的概率較高。以成交數(shù)量來(lái)看，四次分別為21、15、49、58手，昨日可謂實(shí)現(xiàn)了“史上最大單”。

原因不明成懸案

所謂的“釣魚(yú)單”是指在期貨市場(chǎng)上，有一些投資者會(huì)在各個(gè)合約的漲跌停板上全掛上單子，在漲停板邊上掛空單，在跌停板邊上掛多單。只要出現(xiàn)一些上鉤者，以期指T+0和杠桿交易的特點(diǎn)，獲利就極為豐厚。

“以這幾次現(xiàn)象統(tǒng)計(jì)，每手釣成的話大概平均有8萬(wàn)左右的收益。”胡江來(lái)表示，在急速下跌至跌停板或驟然升高到漲停板位置過(guò)程中，參與者通過(guò)預(yù)先布局的稍高于跌停或稍低于漲停位的報(bào)單，就能捕捉到異常波動(dòng)帶來(lái)的收益。

而“被釣”的大魚(yú)，或者是錯(cuò)用了“市價(jià)指令”，正逢該指令前方?jīng)]有其他掛單，于是一把打至停板附近；或者是打錯(cuò)了價(jià)格，又或下錯(cuò)了合約，這就是所謂的“烏龍指”。但不管如何，股指期貨目前有一群“專(zhuān)業(yè)釣魚(yú)者”在蹲點(diǎn)是不爭(zhēng)事實(shí)。

東方證券分析師高子劍給記者算了一筆賬，要在期指除了主力合約之外的三個(gè)合約都掛滿(mǎn)“釣魚(yú)單”，需要?jiǎng)佑?08萬(wàn)保證金，如果一年能釣到一次，那么收益也就在10%以下，“如果專(zhuān)業(yè)做未免辛苦了一點(diǎn)，可能是一些人利用閑散資金順手做做。”但從股指期貨這一年的表現(xiàn)看，“釣魚(yú)者”的收益還是很可觀的。

“但是這些成交是否確實(shí)是釣魚(yú)單現(xiàn)象，還有待查實(shí)。”一名業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于這些奇怪單子，目前尚未有權(quán)威解釋?zhuān)绕涫浅霈F(xiàn)概率如此之高，可能還有其他因素，不排除有刻意所為的可能。一些專(zhuān)家推測(cè)可能是有資金在試盤(pán)，或是跟一些程序化交易有關(guān)。

交易制度有改進(jìn)需要

業(yè)內(nèi)人士表示，如果“釣魚(yú)單”現(xiàn)象頻繁出現(xiàn)，說(shuō)明交易制度需要作出一定改進(jìn)。如果按照期指的早期設(shè)計(jì)，“熔斷制度”會(huì)很好地阻止這一現(xiàn)象的出現(xiàn)，“當(dāng)然現(xiàn)在提出增加熔斷制度，是有點(diǎn)小題大做。”高子劍表示，但如果真有人利用“釣魚(yú)單”玩貓膩，則應(yīng)該在制度上引起重視。

另外，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，由于面臨很多“釣魚(yú)者”，一旦下錯(cuò)單子的后果確實(shí)很?chē)?yán)重。事實(shí)上，機(jī)構(gòu)投資者在系統(tǒng)上較為完善，在下單指令發(fā)出后，如果與市場(chǎng)成交差距太大，系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)提示投資者是否真的要下單。但個(gè)人投資者缺少這樣的工具，“期貨公司也應(yīng)該開(kāi)發(fā)這樣的系統(tǒng)給大家。”

專(zhuān)家表示，目前對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)最重要的兩點(diǎn)就是：一是在交易中盡量回避非主力合約；二是在交易中少用“市價(jià)指令”，而是使用“限價(jià)指令”。