由于對(duì)宏觀微觀因素存在尖銳分歧，吸引外圍增量資金積極進(jìn)駐滬膠，致使持倉量顯著拓展，據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，自今年以來，由于國(guó)內(nèi)大連豆類、玉米、塑料，鄭州白糖、棉花、PTA等其他活躍品種，及上海螺紋鋼、鋅、銅等品種資金分流影響，滬膠持倉量在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)陷于20萬~25萬手較小規(guī)模內(nèi)增減變化，僅僅1月19日和20日分別拓展至302296手和300544手，而5月25日達(dá)到301808手，6月7日更是拓展至305600手，創(chuàng)下今年以來滬膠最大值紀(jì)錄，8日為29萬余手，顯示場(chǎng)內(nèi)沉淀資金規(guī)模拓展至較大規(guī)模，外圍增量資金積極介入，并展開激烈擴(kuò)倉爭(zhēng)奪，資金能量顯著加強(qiáng)，期價(jià)波動(dòng)更趨劇烈。

國(guó)內(nèi)外天膠期貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)對(duì)比分析顯示，近階段，東京膠指數(shù)陷于360~400日元/千克窄幅區(qū)間收斂整理，但滬膠主力合約RU1109期價(jià)自5月6日低點(diǎn)29400元上漲至6月7日高點(diǎn)33460元，漲幅為4060元，相對(duì)漲幅達(dá)到13.81%，漲幅與前期跌幅之比達(dá)到30.09%，原因是滬膠持倉量顯著拓展，資金能量充足，導(dǎo)致滬膠走勢(shì)強(qiáng)于東京膠。

天膠期貨市場(chǎng)持倉量突破30萬手，顯示這一品種場(chǎng)內(nèi)沉淀資金規(guī)模拓展至空前較大規(guī)模，主力資金低吸高拋的因素，成為影響滬膠走勢(shì)的重要因素之一，也導(dǎo)致滬膠在較短時(shí)間內(nèi)劇烈震蕩整理，漲跌反復(fù)波動(dòng)。主力成交量和持倉量排行榜顯示，較多主力持有多空雙向持倉，處于對(duì)鎖狀態(tài)，主力資金低吸高拋，導(dǎo)致期價(jià)劇烈震蕩，而滬膠庫存量和注冊(cè)倉單量分別維持在1萬余噸和3000余噸較小規(guī)模，由此減輕多方主力投機(jī)資金追捧期價(jià)的壓力和后顧之憂，也導(dǎo)致空方投機(jī)資金打壓期貨缺乏實(shí)盤的支持，由此對(duì)滬膠期價(jià)走勢(shì)構(gòu)成偏多作用。

天膠供需偏空，天膠產(chǎn)區(qū)均未遭遇嚴(yán)重自然災(zāi)害，生產(chǎn)均由淡季向旺季過渡，供應(yīng)量逐漸增加，現(xiàn)貨壓力漸趨沉重，由于種植效益豐厚，而引發(fā)的新的膠樹的潛在供應(yīng)壓力也在加重，且國(guó)際國(guó)內(nèi)汽車消費(fèi)需求增幅縮小，中游輪胎產(chǎn)業(yè)介于上游天然膠供應(yīng)和下游汽車制造之間，弱勢(shì)地位較為明顯，價(jià)格缺乏定價(jià)權(quán)，產(chǎn)業(yè)景氣明顯下降，因此，天膠供需關(guān)系此長(zhǎng)彼消，未來雖然產(chǎn)區(qū)氣候仍存在不確定性，但天膠產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)將是大勢(shì)所趨，天膠長(zhǎng)時(shí)期高位運(yùn)行可能性較小，導(dǎo)致滬膠漲勢(shì)較弱。

綜上所述，經(jīng)前期深幅回落，天膠修復(fù)性回升，但由于多空因素復(fù)雜，天膠供應(yīng)周期性規(guī)律因素，滬膠回升較弱，而持倉量顯著拓展，將導(dǎo)致滬膠震蕩更加趨于劇烈，投資者對(duì)此需給予高度關(guān)注。