近來日元再度走強。6月8日日元兌美元匯率升至1∶79.72，觸及近一個多月來新高。當天在日本訪問的國際貨幣基金組織（IMF）代理總裁利普斯基對外界表示，日元當前的匯率水平不會阻礙日本的經(jīng)濟增長。不過，七大工業(yè)國已做好在日元因市場失序而大幅升值情況下再次出手干預(yù)的準備。此言一出，立即引起外界對此次干預(yù)可能性的猜測。中國銀行國際金融研究所《國際金融》雜志副主編袁躍東9日在接受本報記者采訪時表示，可將利普斯基此番言論視為一個信號，目的在于“嚇退”推高日元的諸多勢力，是一個“先禮后兵”的做法。但如果日元繼續(xù)走高，七國集團再度聯(lián)手干預(yù)的可能性便會大大增加。9日，日元匯率全天在1∶80左右徘徊。

近一段時間，日元迎來震后的第二波上漲行情。有分析人士認為，當前日元走強在很大程度上受美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)全線潰敗和美聯(lián)儲有關(guān)表態(tài)的影響，特別是7日美聯(lián)儲主席伯南克重申美國經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，并暗示美聯(lián)儲將在未來相當時期內(nèi)會繼續(xù)將基準利率維持在低位的表態(tài)使得美元兌所有主要貨幣匯率大幅下行，截至記者發(fā)稿時，美元指數(shù)下挫至73.74，跌幅為0.28%。

事實上，自“3·11”大地震之后，日元匯率便開始了一波急速攀高的行情，并于3月17日創(chuàng)下1∶76.25的歷史高點。3月18日，七國集團對日元匯率進行了近10年來的首次聯(lián)合干預(yù)，在公開市場大量拋售日元，以穩(wěn)定匯市并取得了顯著成效，有效幫助日本降低了由日元走強引發(fā)的經(jīng)濟復(fù)蘇風(fēng)險。然而好景不長，在距上次“救市”不足3個月，受美國經(jīng)濟復(fù)蘇步伐放緩、世界銀行下調(diào)全球經(jīng)濟增長預(yù)期、歐美股市連日下挫等因素綜合刺激，國際市場避險情緒迅速升溫，日元、瑞郎等避險資產(chǎn)受到資金追捧而大幅走高。

相同的境遇不禁令外界對日本政府會否干預(yù)匯市大加揣測，而利普斯基的表態(tài)更像是對七國聯(lián)合再度出手干預(yù)提供了有力佐證。不過值得玩味的是，截至目前日本當局只是口頭重申了對日元走強的關(guān)注，沒有任何有關(guān)將入市干預(yù)的暗示。有市場分析稱，眼下日本財務(wù)省和日本央行不會重復(fù)3月地震后促使日元貶值的干預(yù)措施，因為這種干預(yù)行動只會在投機行為主導(dǎo)市場時才會實施，而不會針對具體的匯率水平。對此袁躍東認為，雖然目前日元正處在震后又一高點上，但對于再度聯(lián)手干預(yù)的“時點”還需觀察日元后市的表現(xiàn)。利普斯基的言論更像是向外界投射了一個信號，很大程度上是“恐嚇”推高日元的諸多勢力。因為除美元走弱這一主因外，還包括大量避險資金以及部分投機資金的炒作。如果該言論的“引導(dǎo)作用”不見成效，不排除七國再度聯(lián)手干預(yù)的可能性。

有一種觀點認為，日本目前正處于災(zāi)后重建階段，在國內(nèi)資源匱乏的情況下進口需求激增，而強勢貨幣能有效降低進口成本，這使得日本當局不會輕易干預(yù)日元升值，七國集團聯(lián)手干預(yù)的可能性也會降低。對此，袁躍東的看法是，從本質(zhì)上講，日本屬于出口依賴性經(jīng)濟，所以，當前困擾日本經(jīng)濟發(fā)展最主要難題在于如何擴大出口、而非對進口的依賴。日元升值對日本經(jīng)濟發(fā)展無疑是弊大于利。此前有消息稱，在“3·11”大地震中受重創(chuàng)的日本制造業(yè)有望在今年下半年恢復(fù)生產(chǎn)，并紛紛調(diào)高今年產(chǎn)量的預(yù)期。“在這種情況下，本幣急速升值對百廢待興的日本制造業(yè)來說意味著什么可想而知，這也絕不是日本政府、IMF以及七國集團希望看到的結(jié)果。”袁躍東如是說。巴克萊銀行也預(yù)測，日元強勢勢必對日本股市及經(jīng)濟造成負面影響，在必要時，日本政府可能會采取干預(yù)措施。

9日，日本官方公布的一季度GDP修正值，3.5%的萎縮幅度雖較3.7%的初值有所收窄，但經(jīng)濟遭遇連續(xù)兩個季度下滑已無法掩蓋日本經(jīng)濟正遭遇“技術(shù)性衰退”的事實。袁躍東認為，從當前形勢看，長期處于通縮狀態(tài)的日本經(jīng)濟又遇強震和海嘯以及核泄漏重創(chuàng)，加之國內(nèi)政局持續(xù)動蕩，其經(jīng)濟基本面已不具備對強勢日元形成支撐的實力。從長期來看，日元在自身基本面疲軟、極低的收益率以及大量避險資金追捧的雙重作用下，其避險功能到底能維持多久尚需關(guān)注。