大宗商品市場仍然風(fēng)聲鶴唳。

“之前那波凌厲的跌勢算是止住了，市場正處于震蕩反彈中，但稍不留意日內(nèi)就會出現(xiàn)大幅下挫的情形，讓人感覺措不及防。”6月14日，一位外盤期貨投資者頗為無奈地向記者表示道。

這樣的情形，在前一天夜里就有所發(fā)生。14日凌晨，紐約NYMEX原油價(jià)格突然大幅下挫，主力8月合約從每桶99.38美元瞬間跌至96.69美元/桶，隨后價(jià)格雖略有反彈，但美原油8月合約最終報(bào)收于每桶97.84美元，跌幅達(dá)2.01%。

更大的夢魘發(fā)生在白銀市場。紐約COMEX白銀主力7月合約在14日凌晨下挫1.45美元/盎司或4.01%，報(bào)收于每盎司34.745美元。6月15日則小幅反彈，截至記者完稿時，報(bào)收于每盎司35.03美元。

“雖然目前商品價(jià)格正在反彈，但從時而發(fā)生的日內(nèi)價(jià)格大幅下跌來看，市場信心依舊較為脆弱，不排除反彈到一定程度后再次爆發(fā)系統(tǒng)性下跌的可能。”光大期貨研究所副所長葉燕武對于商品的后期走勢也頗為憂慮。

商品市場的脆弱期

經(jīng)歷了四、五月間的大跌后，商品市場已是草木皆兵。其中，原油和白銀尤為敏感。

6月13日，評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾再次下調(diào)希臘評級，將其長期主權(quán)信用評級從“B”下調(diào)至“CCC”的全球最低水平，歐洲債務(wù)危機(jī)似又硝煙彌漫。

與此同時，關(guān)于美國原油和成品油庫存高企的傳聞在市場蔓延。海外分析師預(yù)計(jì)，美國能源部將于6月15日公布的截至6月10日當(dāng)周美國原油庫存將小幅增加。其中，大多數(shù)分析師預(yù)測原油庫存將增加10萬桶。

“美國的原油和成品油庫存將很可能高于五年以來的平均水平。”一家美國機(jī)構(gòu)的商品交易負(fù)責(zé)人向記者表示道。

這些信息，直接導(dǎo)致了美國原油期貨合約于周一下跌超過2%，甚至一度跌穿了97美元/桶的價(jià)位。

與原油期貨相仿，市場帶給白銀的也多是壞消息。

“白銀的供需基本面變化不是很大，它的價(jià)格變化更多與宏觀經(jīng)濟(jì)有關(guān)，據(jù)說造成14日凌晨國際白銀價(jià)格暴挫4%的原因，與海外投資者對中國經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂有關(guān)。”上述外盤期貨投資者告訴記者。

而6月14日上午國家統(tǒng)計(jì)局公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月國內(nèi)CPI同比上漲5.5%，創(chuàng)下34個月來的新高；PPI同比上漲6.8%，漲幅與上個月持平；而規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.3%，比4月份回落0.1個百分點(diǎn)。

上述美國機(jī)構(gòu)的商品交易負(fù)責(zé)人告訴記者，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速正在放緩，而通脹還未壓下，海外投資者憂慮中國因素不無道理。“與年初時的樂觀相比，不少海外投資者認(rèn)為商品價(jià)格上漲的空間有限。”

期貨多空雙方激辯經(jīng)濟(jì)

即使市場十分低迷，依然會有人出來唱多。

在近期芝加哥舉行的晨星投資者大會上(Morningstar Investor Conference)，一位名為約翰·塞格里奇(John Segrich)基金經(jīng)理公開表示，大宗商品漲勢仍將持續(xù)數(shù)十年。“盡管今后可能還會遭遇波動和挫折，但大宗商品市場的長期上升趨勢可能已經(jīng)確定。”他向在場人士說道。

事實(shí)上，塞格里奇看多商品牛市的理由依舊來自于中國和新興市場。

他認(rèn)為，中國對全球每一種大宗商品的消費(fèi)量都占到20%至70%不等。巴西和印度也是大宗商品的主要消費(fèi)者，這兩國以及其他新興市場國家正在經(jīng)歷工業(yè)化過程。這一過程將持續(xù)40到50年。

這樣的觀點(diǎn)在海外仍會迎來附和的聲音。據(jù)媒體報(bào)道，紐蒙特首席執(zhí)行長12日出席世界經(jīng)濟(jì)論壇東亞會議時表示，全球黃金價(jià)格尚未見頂，未來五年，中國中產(chǎn)階級的穩(wěn)步崛起將推動金價(jià)上觸每盎司2000美元。

“毫無疑問，中國是影響大宗商品價(jià)格的一個重要因素，但目前來看，以中國因素作為推動大宗商品價(jià)格的上漲理由，并不合適宜。”一位不愿透露姓名的國內(nèi)期貨分析師向記者表示道，“事實(shí)上，中國經(jīng)濟(jì)正有放緩的跡象，商品價(jià)格很可能會是跌的。”

葉燕武對上述觀點(diǎn)也頗為認(rèn)同，他甚至認(rèn)為，震蕩中的大宗商品，正在尋求一個階段性頂部，并醞釀一輪新的系統(tǒng)性大跌。

“6月底美國二次量化寬松即將結(jié)束，目前來看，推出三次量化的可能性很低，因此，支持商品價(jià)格的將是各國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”他向記者表示道，“目前中國房地產(chǎn)和汽車兩塊需求較弱，而工業(yè)品價(jià)格的上漲也對經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了制約，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)可能會在第三季度放緩，但是通脹形勢又很緊迫，貨幣從緊應(yīng)該還會持續(xù)；而美國的經(jīng)濟(jì)比中國更差。”

而有消息稱，一些石油交易商擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)降溫導(dǎo)致未來石油需求下降，而在市場選擇了拋空。“中短期內(nèi)，我對期貨市場的看法是整體偏空。”一位國際原油投資者向記者表示道。