美國標準普爾下調(diào)美國主權(quán)信用評級，全球領(lǐng)導(dǎo)人立刻就此展開密集磋商討論應(yīng)對措施，二十國集團、七國集團和歐洲央行都舉行了會議，并承諾將采取一切舉措維持金融市場穩(wěn)定。

    盡管如此，全球股市和其他金融市場還是在一陣寒意中瑟瑟發(fā)抖。不過各國針對不同的局勢采取了種種應(yīng)對舉措，瑞士和日本為抑制本幣升值絞盡腦汁；歐洲則為抑制市場暴跌頒布賣空禁令；美國宣布將維持極低利率直至2013年年中。

    美元指數(shù)則在亂世中起伏不定，美國評級調(diào)降的壞消息令美指周初以73.97低開，市場風(fēng)險情緒的冰火淬變令美元于周中連續(xù)以大陰大陽的K線形態(tài)演繹行情，雖然美日振幅劇烈，但缺乏明確方向的行情令美指陷于相比上周更為狹窄的方位內(nèi)波動，低見73.82，最高沖至75.06，終以74.56的近期箱體中軸附近水平報收。

    上周匯市要聞盤點

    全球股市跌宕起伏  政策施救能否起死回生？

    一連串重量級事件降臨全球股市，歐美市場一度出現(xiàn)慘跌行情。但憑借著“兵來將擋，水來土掩”的頑強韌勁，歐美股市迅速從一波深幅跌勢的底部彈離。不過，在全球經(jīng)濟復(fù)蘇形勢依然遲滯的背景下，股市起死回生后依然難以冬去春來。

    本周全球股市寬幅震蕩，在標普調(diào)降美國評級后股指重心明顯下移。美股方面，道指收挫1.5%；納指收跌1%，標普500指數(shù)在過去15天中下跌11天，三周累計大跌12.4%。

    10年期意大利和西班牙國債收益率上周突然躍升至6.0%上方的“不可持續(xù)的”水平。引發(fā)了市場對于歐元區(qū)債務(wù)危機可能會向這兩個脆弱的國家蔓延的擔(dān)憂。泛歐績優(yōu)300指數(shù)當日收盤大跌3.2%，美股三大股指跌幅更是達到4%。

    但歐洲央行(ECB)要求意大利及西班牙加速特定的改革進程，并推出相關(guān)憲法修正案，以作為央行購買意西債券的條件。兩國領(lǐng)導(dǎo)人作出相關(guān)承諾后，歐洲央行自上周末起開始購入意西債券進行救援。這也促使市場風(fēng)險偏好一時間顯著升溫，歐美股市跌勢放緩。

    而有傳言稱，繼美國主權(quán)信貸評級被“史無前例”地下調(diào)后，歐元區(qū)各個AAA評級的國家也恐面臨評級被調(diào)降的風(fēng)險，其中法國評級更是首當其沖。與此同時，法國興業(yè)銀行被傳財務(wù)穩(wěn)固性堪憂。法國CAC 40指數(shù)當日收盤重挫5.45%，歐洲銀行股指數(shù)大跌6.7%，錄得2009年3月來最大單日跌幅。其中法國興業(yè)銀行股價勁跌14.7%。

    法國市場監(jiān)管機構(gòu)AMF稱，將對導(dǎo)致法國興業(yè)銀行本周大跌的傳言展開調(diào)查。歐洲監(jiān)管機構(gòu)——歐洲證券與市場管理局(ESMA)周四宣布，意大利、西班牙、法國、比利時將自8月12日起禁止賣空。由此，法國銀行業(yè)股扭轉(zhuǎn)跌勢，泛歐績優(yōu)300指數(shù)當日收高2.7%，美股三大股指均錄得4%左右的漲幅。

    基于這種“兵來將擋，水來土掩”的韌勁，歐美股市本交易日延續(xù)上日的漲勢。但有分析人士認為，對于全球經(jīng)濟前景的擔(dān)憂令市場風(fēng)險偏好難以真正痊愈，股市此輪反彈恐難以為繼。

    愛丁堡SVM Asset Management的董事總經(jīng)理Colin McLean表示，“市場在賣空限制公布后有所企穩(wěn)，但銀行股跌幅已很深，多數(shù)超賣，目前而言可能僅僅是脫離低位而已。”SentimenTrader.com總裁Jason Goepfert表示，美國股市在過去逾100年內(nèi)第6次出現(xiàn)每天波幅超4%的行情，后市可能會表現(xiàn)反覆。

    歐債危機鯨吞核心經(jīng)濟體  法國被傳難保評級

    歐元區(qū)債務(wù)危機的烈焰并未因7月21日歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人峰會推出所謂的應(yīng)對債務(wù)危機的計劃而有所收斂，反而呈現(xiàn)出愈燃愈烈的態(tài)勢。繼意大利后，又一歐元區(qū)核心國家——法國開始進入投資者的視線。

    國際貨幣基金組織(IMF)上月預(yù)計，法國2011年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速將為2.1%，2012年增速將為1.9%，低于法國政府的預(yù)期。IMF同時對歐元區(qū)債務(wù)危機可能給法國經(jīng)濟帶來的外部風(fēng)險發(fā)出了警告。另一方面，法國政府6月公布的數(shù)據(jù)顯示，法國公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例已上升到85.4%，雖然低于深陷債務(wù)泥潭的希臘，但也遠超出歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定的60%的水平。

    除了自身債務(wù)水平外，法國的金融體系還可能被其他“債臺高筑”國家的風(fēng)險傳染。據(jù)統(tǒng)計，截至2010年底，法國最大的4家銀行持有葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘和西班牙的機構(gòu)和個人債務(wù)總計近3000億歐元。一旦這些國家經(jīng)濟發(fā)生重大風(fēng)險，法國銀行恐遭受巨額損失。

    盡管歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人上月就應(yīng)對歐元區(qū)債務(wù)危機的解決方案達成共識，但能否真正取得效用仍尚未可知。無論如何，歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)被賦予的新靈活性短期內(nèi)很難有得以實施的機會。

    法國財長巴洛因(Francois Baroin)上周表示，歐元區(qū)成員國應(yīng)該快速行動，尋求議會批準以執(zhí)行上月推出的新債務(wù)危機計劃。另外，近期以來市場對于歐元區(qū)債務(wù)危機恐出現(xiàn)蔓延的擔(dān)憂情緒有些“失控”，必須對此加以留意。

    周三有傳言稱，繼美國主權(quán)信貸評級被“史無前例”地下調(diào)后，歐元區(qū)各個AAA評級的國家也恐面臨評級被調(diào)降的風(fēng)險，其中法國評級更是首當其沖。盡管三大評級機構(gòu)迅速出面辟謠，但市場恐慌情緒似乎依然難以平復(fù)。法國國債的信用違約掉期(CDS)飆升至161.7，創(chuàng)下歷史新高。

    分析人士指出，之所以一個傳言能夠掀起驚濤駭浪，就至少說明法國本身已經(jīng)出現(xiàn)問題，同時市場對其的信心也開始降低。法國已經(jīng)無法再像去年那樣“任憑風(fēng)浪起，穩(wěn)坐釣魚臺”了。

    法國農(nóng)業(yè)信貸銀行利率策略師Orlando Green表示，市場不是因基本面影響，而是緊張的氣氛影響。目前的市場環(huán)境是避險，所有人都在觀望歐洲會不會有下一個問題出現(xiàn)。Generali Investments的Wiener表示，如果法國的評級被下調(diào)，其他歐元區(qū)國家恐也無法幸免。

    Fed承諾中期維持低利率水平  QE3已然埋下伏筆

    美聯(lián)儲周二公布了本年度第5次利率決議，一如市場預(yù)期般維持利率以及量化寬松政策不變。而隨著美國經(jīng)濟前景愈發(fā)黯淡無光，美聯(lián)儲已然無意在可見的未來收緊貨幣政策。有分析人士指出，美聯(lián)儲正在為QE3的推出埋下伏筆。

    美聯(lián)儲周二在聲明中稱，美國經(jīng)濟復(fù)蘇較之前委員會預(yù)期的顯著放慢。與此同時，整體就業(yè)市場的表現(xiàn)也不及預(yù)期。經(jīng)濟指標暗示就業(yè)市場復(fù)蘇近幾個月出現(xiàn)停滯，失業(yè)率也有所上揚。家庭支出非住宅類建筑的投資仍舊疲軟，房產(chǎn)市場繼續(xù)承壓。

    聲明稱，為促進經(jīng)濟更強勁復(fù)蘇，并幫助確保通脹隨著時間的進展達致符合目標水準，委員會將維持聯(lián)邦基金利率在0-0.25%的區(qū)間不變，并繼續(xù)預(yù)計在包括較低的資源使用率，通脹趨勢受到抑壓和通脹預(yù)期穩(wěn)定的經(jīng)濟狀況影響下，聯(lián)邦基金利率將在至少至2013年中維持在近零水準。

    通脹方面，美聯(lián)儲認為，隨著能源和部分商品價格已經(jīng)從稍早的高位回落，通脹壓力已經(jīng)緩和。此外，較長期通脹預(yù)期亦保持穩(wěn)定。

    有3名三位美聯(lián)儲官員對聲明持異議，達拉斯聯(lián)儲主席費舍爾、明尼阿波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔、以及費城聯(lián)儲主席普羅索傾向于保留“一段長時間”措辭。

    此外，委員會還將維持現(xiàn)有的對到期證券回籠資金再投資的政策。委員會將定期檢討所持證券的規(guī)模和組成，準備在適當?shù)臅r候作出調(diào)整。

    分析人士指出，從最近3次美聯(lián)儲政策聲明中可以發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲對于美國經(jīng)濟前景的預(yù)期一次比一次悲觀，進一步采取措施刺激經(jīng)濟的必要性也在日益提高。根據(jù)美聯(lián)儲此次聲明的措辭，市場基本可以勾勒出第三輪量化寬松政策(QE3)的大致框架。

    Ycmnet Advisors總裁兼首席投資策略師Michael Yoshikami表示，“政策聲明顯示美聯(lián)儲愿意在需要的時候采取行動。他們肯定沒有關(guān)上第三套量化寬松政策的大門。一如預(yù)期，他們談到經(jīng)濟遲滯，這眾所周知。更重要的是美聯(lián)儲表示稱如果需要，將準備采取行動，市場對此不會感到意外。”

   當局招招直取瑞郎強勢  避險王者英雄氣短

    風(fēng)險事件頻現(xiàn)的市場格局令瑞郎一度蟬聯(lián)匯市王者寶座，美元/瑞郎于8月9日刷新紀錄低點0.7086水平。但隨著日趨走強的瑞郎匯率漸漸觸痛瑞士經(jīng)濟，瑞士央行在長期沉寂后開始頻繁動作打壓瑞郎。眼下正值市場風(fēng)險情緒波動甚為劇烈之時，昔日避險王者卻無奈英雄氣短。

    瑞士央行(SNB)周三宣布應(yīng)對瑞郎匯率大幅上升的進一步舉措，包括增加向貨幣市場注入流動性，以及進行外匯互換交易。該行表示，瑞郎匯價過高對瑞士經(jīng)濟構(gòu)成威脅，并加劇物價穩(wěn)定的下檔風(fēng)險。該央行上周已然宣布計劃讓三個月瑞郎倫敦銀行間拆借利率(LIBOR)盡可能接近零水準，將三個月瑞郎LIBOR目標區(qū)間從0.00-0.75%縮窄至0.00-0.25%，以配合抑制瑞郎急升的行動。

    瑞士央行副行長喬丹周三表示，上周的貨幣政策取得了理想的效果，如果瑞士央行未能采取措施，瑞郎可能暴漲。措施是否足夠另當別論，央行將在必要時進一步采取貨幣政策措施。

    瑞士央行理事Jean-Pierre Danthine表示，近一段時期以來瑞郎大漲對瑞士經(jīng)濟影響甚大，尤其是在物價方面。不過，瑞郎強勢料不會持續(xù)，且央行將隨時準備采取更多行動加以遏制。

    分析人士指出，經(jīng)濟面臨嚴峻風(fēng)險的情況下瑞士央行終于按捺不住而對瑞郎施以重手?？梢韵胂?，當瑞郎再次展現(xiàn)出蠢蠢欲動的強勁勢頭時，央行將時刻準備采取更多措施將之扼殺在搖籃中。在這樣的背景下，盡管金融市場依然是一派反復(fù)無常的局面，但瑞郎強勢局面短中期內(nèi)料難以再現(xiàn)。

    富國銀行貨幣策略師Vassili Serebriakov表示，瑞郎之前升勢凌厲，令投資者難以想象。這促使瑞士央行采取更多政策措施遏制并扭轉(zhuǎn)瑞郎升勢。

    法國巴黎銀行高級外匯策略分析師Ray Attrill表示，市場對瑞士央行或干預(yù)市場的憂慮持續(xù)，致使瑞郎升勢受阻。Attrill認為，或許已有部分投資者出脫瑞郎多頭頭寸。

    匯市展望

    股市大地震已匯聚了市場太多注意力，全球金融市場本周可謂跌宕起伏，美股道瓊斯指數(shù)此前連續(xù)多個交易出現(xiàn)400點左右的單日波動，而美股在本周最后兩個交易日實現(xiàn)連續(xù)反彈似乎暗示股市人氣再度聚攏，歐洲“禁空令”出臺后也一定程度上平息了近期歐洲債務(wù)危機惡化帶來的緊張情緒。后市方面，業(yè)界也不乏看多的聲音，巴菲特“跌得越兇買得越多”的態(tài)度儼然成為多頭旗幟，但在如此動蕩期，更多分析師的建議就是“多看少動”。

    隨著鴿派的美聯(lián)儲貨幣政策聲明的出爐，美國將以何種形勢推出QE3已引得市場人士好生揣摩。從最近3次美聯(lián)儲政策聲明中可以發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲對于美國經(jīng)濟前景的預(yù)期一次比一次悲觀，進一步采取措施刺激經(jīng)濟的必要性也在日益提高。根據(jù)美聯(lián)儲此次聲明的措辭，市場基本可以勾勒出QE3的大致框架。美聯(lián)儲的決策對使用美元作為融資貨幣的套息交易商而言是好消息。有分析師指出，鑒于美國的政策姿態(tài)，一旦近期的全球恐慌塵埃落定，美元將成為利差交易中主要的融資貨幣，因在明年底之前沒有利率風(fēng)險。

    而從中期走勢來看，美指依然在72.70-76.00的箱體空間內(nèi)來回震蕩，在全球經(jīng)濟形勢危機重重的當下，其后市方向愈發(fā)難辨，市場或等待美聯(lián)儲后續(xù)寬松政策內(nèi)容出爐后再行突破。

    瑞士方面針對瑞士法郎強力升值施下猛藥，瑞郎也在周三至周五的3個交易日內(nèi)大幅下滑，分析人士指出，經(jīng)濟面臨嚴峻風(fēng)險的情況下瑞士央行終于按捺不住而對瑞郎施以重手?？梢韵胂?，當瑞郎再次展現(xiàn)出蠢蠢欲動的強勁勢頭時，央行將時刻準備采取更多措施將其遏制。市場對瑞士央行或干預(yù)市場的憂慮持續(xù)，致使瑞郎升勢受阻?；蛟S已有部分投資者出脫瑞郎多頭頭寸。在這樣的背景下，盡管金融市場依然是一派反復(fù)無常的局面，但瑞郎強勢局面短中期內(nèi)料難以再現(xiàn)。