外儲(chǔ)多元化選擇去哪里？

美債危機(jī)以來，為避免大規(guī)模持有美債的外儲(chǔ)損失風(fēng)險(xiǎn)，央行、國(guó)家外管局、商務(wù)部等機(jī)構(gòu)曾在很多場(chǎng)合指出多元化將是外儲(chǔ)配置的大方向。

然而近期美債、歐債紛紛遭遇危機(jī)，日本也遭遇了國(guó)債評(píng)級(jí)下調(diào)的命運(yùn)。人們不禁產(chǎn)生疑問：這么大規(guī)模的外儲(chǔ)究竟如何配置才能確保安全？

業(yè)界普遍認(rèn)為持有主權(quán)債券、黃金、外國(guó)股票以及能源大宗商品，是外匯分散投資的幾個(gè)主要去向。但是目前看來，哪一個(gè)盤子面對(duì)中國(guó)巨額的外匯儲(chǔ)備，都顯得杯水車薪。截至2011年6月末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額已達(dá)到31975億美元。其中，投資美國(guó)國(guó)債的資金占比約為36.5%。

“目前制造業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)債市場(chǎng)都比較狹小，比如德國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的規(guī)模只有美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)規(guī)模的14%，中國(guó)快速分散化的結(jié)果將導(dǎo)致推高中國(guó)所要購(gòu)買的非美元資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格。”有分析人士告訴記者。

曹鳳岐教授指出，在海外開展股權(quán)方式的戰(zhàn)略投資，通常會(huì)遭遇發(fā)達(dá)國(guó)家的限制，特別是歐美較優(yōu)質(zhì)的公司資產(chǎn)，保護(hù)政策會(huì)更嚴(yán)格，并且未來也看不出歐美國(guó)家會(huì)對(duì)這方面的控制能有所放松。

胡祖六指出，中國(guó)巨大的外匯儲(chǔ)備規(guī)模，流入哪一個(gè)市場(chǎng)，都影響市場(chǎng)定價(jià)，從金融理論角度看，當(dāng)資產(chǎn)規(guī)模大到一定程度的時(shí)候，通過分散化來對(duì)沖資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的行為往往會(huì)失效。

國(guó)研中心金融所主任夏斌此前在網(wǎng)易讀書會(huì)上向記者表示指出：“目前世界經(jīng)濟(jì)的形勢(shì)，尋找一個(gè)或幾個(gè)合適的外儲(chǔ)投資目標(biāo)的確很難，這方面只能由我們的政府想盡各種辦法，慢慢摸索，一點(diǎn)一點(diǎn)地推進(jìn)多元化進(jìn)程。”