美國(guó)人今年的感恩節(jié)可能不好過，就在24日假日前夕，美股經(jīng)歷了一輪新的重挫。

本周的3個(gè)交易日中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)從11795點(diǎn)重挫538點(diǎn)至11257點(diǎn)，一周跌幅高達(dá)4.4%；另一重要的指數(shù)標(biāo)普500更是連續(xù)六個(gè)交易日收陰。

來自宏觀經(jīng)濟(jì)層面的數(shù)據(jù)以及歐洲主權(quán)債券市場(chǎng)的壞消息無疑是市場(chǎng)暴跌的罪魁禍?zhǔn)?。上周末，美?guó)宣布申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至7個(gè)月來的最低水平，但房屋貸款違約率卻飆升，而且法國(guó)與西班牙借貸成本躥升至歐元時(shí)代新高，令市場(chǎng)信心備受打壓。

這種情況隨著本周德國(guó)債券拍賣遇冷而加劇。一直是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)頭羊的德國(guó)在其總額為60億歐元的10年期債券拍賣中，僅出售60%，顯示投資者入場(chǎng)意愿極低。隨后兩天，德國(guó)債券價(jià)格連續(xù)兩天下跌，10年期國(guó)債收益率一度升至2.26%，為近四周最高值，更是近兩年來首次超過英國(guó)的債券收益率。

經(jīng)濟(jì)形勢(shì)最為強(qiáng)勁的德國(guó)的國(guó)債收益率也出現(xiàn)急劇攀升，顯示歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)已經(jīng)從過去的“歐豬五國(guó)”擴(kuò)散到歐元區(qū)強(qiáng)國(guó)，這令投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好向下調(diào)整。

市場(chǎng)分析人士稱，德國(guó)債券收益率下跌，很大原因是市場(chǎng)預(yù)期德國(guó)最終得向其他歐元區(qū)國(guó)家讓步，允許歐洲央行改變職能，并且允許發(fā)行歐元區(qū)共同債券以應(yīng)對(duì)歐債風(fēng)險(xiǎn)。這種預(yù)期導(dǎo)致投資者逃離目前的德國(guó)債券。

此外日本因?yàn)樨?fù)債過高而被IMF提出警告，也沉重打擊了全球主要的股票市場(chǎng)。日本目前的債券水平接近目前全年GDP的兩倍，IMF披露的一份報(bào)告警告說，日本債務(wù)超出了可持續(xù)水平，必須實(shí)施財(cái)政改革，削減開支，否則有違約風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于亞洲投資者來說，更需要關(guān)注的是，如果日本債券收益率持續(xù)上升，很可能會(huì)引發(fā)亞洲市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，過去一周主要發(fā)達(dá)國(guó)家的股市暴跌，同樣沖擊了香港市場(chǎng)。恒生指數(shù)接連重挫。一些全球宏觀對(duì)沖基金認(rèn)為，恒指極有可能繼續(xù)下探全年的低位。

如無重大利好消息，恒指在今年剩余時(shí)間出現(xiàn)大幅轉(zhuǎn)機(jī)的機(jī)會(huì)渺茫。原本香港投資者預(yù)期內(nèi)地經(jīng)濟(jì)會(huì)好轉(zhuǎn)，而且在通脹壓力緩解情況下，可能會(huì)放松信貸，但23日匯豐銀行公布的11月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽值僅48，較10月終值大幅回落3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下近32個(gè)月以來新低，反映內(nèi)地的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)未有明顯好轉(zhuǎn)。而在通脹僅僅微跌之際，內(nèi)地未必會(huì)有動(dòng)力放松銀根，這顯示近期市場(chǎng)可能仍然會(huì)保持低迷態(tài)勢(shì)。