美國人今年的感恩節(jié)可能不好過，就在24日假日前夕，美股經(jīng)歷了一輪新的重挫。

本周的3個交易日中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)從11795點重挫538點至11257點，一周跌幅高達4.4%；另一重要的指數(shù)標普500更是連續(xù)六個交易日收陰。

來自宏觀經(jīng)濟層面的數(shù)據(jù)以及歐洲主權(quán)債券市場的壞消息無疑是市場暴跌的罪魁禍首。上周末，美國宣布申請失業(yè)金人數(shù)降至7個月來的最低水平，但房屋貸款違約率卻飆升，而且法國與西班牙借貸成本躥升至歐元時代新高，令市場信心備受打壓。

這種情況隨著本周德國債券拍賣遇冷而加劇。一直是歐元區(qū)經(jīng)濟領(lǐng)頭羊的德國在其總額為60億歐元的10年期債券拍賣中，僅出售60%，顯示投資者入場意愿極低。隨后兩天，德國債券價格連續(xù)兩天下跌，10年期國債收益率一度升至2.26%，為近四周最高值，更是近兩年來首次超過英國的債券收益率。

經(jīng)濟形勢最為強勁的德國的國債收益率也出現(xiàn)急劇攀升，顯示歐洲主權(quán)債務(wù)危機已經(jīng)從過去的“歐豬五國”擴散到歐元區(qū)強國，這令投資者的風(fēng)險偏好向下調(diào)整。

市場分析人士稱，德國債券收益率下跌，很大原因是市場預(yù)期德國最終得向其他歐元區(qū)國家讓步，允許歐洲央行改變職能，并且允許發(fā)行歐元區(qū)共同債券以應(yīng)對歐債風(fēng)險。這種預(yù)期導(dǎo)致投資者逃離目前的德國債券。

此外日本因為負債過高而被IMF提出警告，也沉重打擊了全球主要的股票市場。日本目前的債券水平接近目前全年GDP的兩倍，IMF披露的一份報告警告說，日本債務(wù)超出了可持續(xù)水平，必須實施財政改革，削減開支，否則有違約風(fēng)險。

對于亞洲投資者來說，更需要關(guān)注的是，如果日本債券收益率持續(xù)上升，很可能會引發(fā)亞洲市場流動性風(fēng)險。

事實上，過去一周主要發(fā)達國家的股市暴跌，同樣沖擊了香港市場。恒生指數(shù)接連重挫。一些全球宏觀對沖基金認為，恒指極有可能繼續(xù)下探全年的低位。

如無重大利好消息，恒指在今年剩余時間出現(xiàn)大幅轉(zhuǎn)機的機會渺茫。原本香港投資者預(yù)期內(nèi)地經(jīng)濟會好轉(zhuǎn)，而且在通脹壓力緩解情況下，可能會放松信貸，但23日匯豐銀行公布的11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽值僅48，較10月終值大幅回落3個百分點，創(chuàng)下近32個月以來新低，反映內(nèi)地的宏觀經(jīng)濟形勢未有明顯好轉(zhuǎn)。而在通脹僅僅微跌之際，內(nèi)地未必會有動力放松銀根，這顯示近期市場可能仍然會保持低迷態(tài)勢。