匈牙利終于感受到了凜凜寒風。日前國際貨幣基金組織(IMF)和歐盟委員會雙雙證明匈牙利已經提出尋求金融救助的正式申請，而且IMF也派員進駐匈牙利對其經濟與金融狀況展開例行檢查，以確定是否需要提供資助。對此，輿論普遍認為，匈牙利或將成為首個不堪歐債危機拖累的東歐國家。

經濟增速下調

日前，匈牙利政府已經將2012年GDP增長預期從之前的1.5%下調至1%，與此同時，歐盟也將今明兩年匈牙利經濟增長率分別從原先預估的2.7%及2.6%下調至1.4%及0.5%。這樣，匈牙利將成為歐盟的10個新成員國當中2012年經濟增速最低的國家。

幾乎在匈牙利發(fā)出“求救”聲的同時，國際評級機構穆迪將匈牙利政府公債評級由Baa3下調至Ba1，并維持負面展望，匈牙利債券評級15年來因此首次痛失投資等級而距垃圾級僅一步之遙。不僅如此，穆迪還發(fā)出警告，如果匈牙利政府的金融實力出現重大下滑，可能考慮進一步調降其評級。無獨有偶，標準普爾也表示可能降低匈牙利的評級，不過評級結果可能推遲到匈牙利政府與IMF達成金融援助結果后的2012年2月。其實，先于穆迪和標普之前，惠譽已在11月初將匈牙利的評級展望從穩(wěn)定下調至負面。

必須指出的是，雖然評級機構在歐債危機中有推波助瀾的嫌疑而頻頻遭到歐盟的譴責，但其針對匈牙利的判斷則很難讓人作出落井下石的結論。最新數據顯示，匈牙利9月份的總債務額已經占其國內生產總值的82%，大大超過該國6月底75%的比例，同時匈牙利10年期國債收益率也突破8%，匈牙利由此成為了債務風險最高的東歐國家。問題的關鍵在于，受到歐債危機對匈牙利出口形成巨大扼制的影響，匈牙利的經濟前景極其黯淡。資料表明，歐元區(qū)是匈牙利最重要的出口市場，德國是匈牙利最大的貿易伙伴，而在德國因歐債危機下調經濟增長預期的前提下，匈牙利不能不受直接牽連。日前，匈牙利政府已經將2012年GDP增長預期從之前的1.5%下調至1%，與此同時，歐盟也將今明兩年匈牙利經濟增長率分別從原先預估的2.7%及2.6%下調至1.4%及0.5%。這樣，匈牙利將成為歐盟的10個新成員國當中2012年經濟增速最低的國家。

從某種程度而言，債務總額的上升和經濟前景的悲觀可能只是一種市場表象，真正令人擔憂的恐怕還是匈牙利將要遭遇到的“抽血”之痛。

日前，三大國際評級機構一致表示，如果歐元區(qū)債務危機繼續(xù)升級，西歐國家的銀行為降低風險可能從東歐撤資，而這將成為債務危機陰影下匈牙利面臨的最嚴重隱患。資料顯示，德國、意大利等歐洲銀行業(yè)大國持有匈牙利銀行業(yè)資產高達85%以上，匈牙利的銀行業(yè)非常容易受到歐元區(qū)銀行信貸扭曲的負面影響。特別需要注意，西歐銀行從匈牙利撤資其實并不僅僅基于道德風險，一定程度上源自于匈牙利的政策驅動。一方面，匈牙利政府出臺和實施了對銀行征收為期3年特別稅的政策，銀行經營成本由此加大；另一方面，西班牙內閣日前做出了“允許抵押貸款持有人在低于市場匯率的情況下以外幣償還抵押貸款”的決定，從而給銀行業(yè)造成新的沖擊。

當然在內外夾擊之下，西歐銀行可能紛紛逃離匈牙利，歐元區(qū)國家對東歐地區(qū)的信貸口袋也正在急劇收縮，其中奧地利央行已經下令奧地利第一儲備銀行、瑞弗森國際銀行和奧地利聯合信貸銀行限制向東歐國家發(fā)放貸款。資料表明，奧地利給匈牙利發(fā)放的貸款占該國債務的25%，如此龐大的信貸資金流一旦被掐斷，匈牙利經濟增長將不得不承受“血液”短缺的煎熬與痛苦。

求助之路漫長

按照匈牙利政府的解釋，自己目前沒有淪落到窮困潦倒而必須向外界乞討的程度，并且還能正常地從市場融通到必要的資金；而向IMF提出援助要求只是取得預留信用額度(PCL)，從而構筑起金融“安全網”，以便增強投資者信心和應對歐債危機的不斷惡化。

正是基于國家所面臨的困局，匈牙利政府放下身段向IMF提出了金融援助的要求。之前匈牙利也曾向IMF求救，資料顯示，國際金融危機爆發(fā)后，匈牙利經濟陷入困境，其公共債務占國內生產總值的比例升至78.8%，在市場融資無門的情況下，匈牙利政府于2008年向IMF提出援助申請并最終得到了200億歐元的金額援助額度。而由于IMF援助條件的嚴苛，匈牙利在2010年終止了續(xù)簽援助協(xié)議的請求。無疑，如今匈牙利向IMF再行“乞討”之舉非常容易讓人們作出這樣的推斷：匈牙利將是繼希臘、愛爾蘭和葡萄牙之后尋求國際社會援助的又一個國家，而且是第一個被歐債危機拖下水的東歐國家。但是，面對外界的負面猜測，匈牙利政府一方面嚴辭指責穆迪將本國信用評級下調至垃圾級是一種“金融攻擊”行為，同時指出本次向IMF提出的金融援助申請與前次完全不同。按照匈牙利政府的解釋，自己目前沒有淪落到窮困潦倒而必須向外界乞討的程度，并且還能正常地從市場融通到必要的資金；而向IMF提出援助要求只是取得預留信用額度(PCL)，從而構筑起金融“安全網”，以便增強投資者信心和應對歐債危機的不斷惡化。

客觀地判斷，匈牙利的債務生態(tài)和經濟情勢還沒有發(fā)展到風聲鶴唳的程度，因此自然不能將其放在“歐豬五國”的陣營中來看待。首先，匈牙利的負債額度還遠沒有惡化到如同希臘、愛爾蘭等國那樣岌岌可危的地步，而且風險仍然在可控之中；其次，與歐元區(qū)國家不同，匈牙利從根本上擁有自己可以調整的貨幣自主權，其完全能夠根據實際情況調整貨幣政策；第三，匈牙利新政府持續(xù)一年多的財政與金融改革措施已經取得明顯的成效。自去年6月開始，以歐爾班為總理的匈牙利政府推出了征收統(tǒng)一稅率為16%的個人收入所得稅、取消中小企業(yè)10個小稅種等減稅政策以及為期3年且投資總額為7萬億福林的“新塞切尼計劃”，而在稅收減少和投資增加的情況下，匈牙利的財政赤字從2010年的3.8%下降到了2011年的2.9%，這足以說明匈牙利的財政依然處于良性循環(huán)狀態(tài)。

動態(tài)地觀察，未來市場對匈牙利所采取的態(tài)度取決于匈牙利能否與IMF順利達成PCL協(xié)議。根據IMF的規(guī)定，PCL是專門針對那些經濟基礎穩(wěn)定、政策健全的國家制定的，而且這種貸款機制以危機預防為目的，同時，在全球市場搖擺不定的時期，這部分信用額度也不能進入債券市場。從現在來看，匈牙利的經濟與政策狀況是否達到IMF提供貸款的要求很難下定論，即便達到了要求，匈牙利政府也希望與“條件極嚴格”的2008年援助方案有所不同；而在IMF眼中，不附加任何條件的資金支持則完全是不可能的。如此看來，圍繞著PCL協(xié)議的模式，匈牙利與IMF注定還有一場太極式的推拿游戲。

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匈牙利央行上調利率50個基點

匈牙利央行周二宣布，將基準利率上調50個基點，從6%提高至6.5%，自周三開始生效。

這是自今年1月25日以來匈牙利央行首次調整基準利率，上次的加息幅度為25個基點。過去3個月，匈牙利貨幣福林已貶值約15%，本月該國國債收益率也向上突破了9%。

在穆迪上周將匈牙利長期主權信用評級下調至垃圾級的“Ba1”之后，該國政府正試圖阻止一場危機的爆發(fā)，并開始與國際貨幣基金組織(IMF)談判，以尋求金融援助。

2008年底，匈牙利曾接受IMF、歐盟及世界銀行的200億歐元(約合267億美元)援助，以避免債務違約。