匈牙利終于感受到了凜凜寒風(fēng)。日前國際貨幣基金組織(IMF)和歐盟委員會(huì)雙雙證明匈牙利已經(jīng)提出尋求金融救助的正式申請(qǐng)，而且IMF也派員進(jìn)駐匈牙利對(duì)其經(jīng)濟(jì)與金融狀況展開例行檢查，以確定是否需要提供資助。對(duì)此，輿論普遍認(rèn)為，匈牙利或?qū)⒊蔀槭讉€(gè)不堪歐債危機(jī)拖累的東歐國家。

經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)

日前，匈牙利政府已經(jīng)將2012年GDP增長預(yù)期從之前的1.5%下調(diào)至1%，與此同時(shí)，歐盟也將今明兩年匈牙利經(jīng)濟(jì)增長率分別從原先預(yù)估的2.7%及2.6%下調(diào)至1.4%及0.5%。這樣，匈牙利將成為歐盟的10個(gè)新成員國當(dāng)中2012年經(jīng)濟(jì)增速最低的國家。

幾乎在匈牙利發(fā)出“求救”聲的同時(shí)，國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪將匈牙利政府公債評(píng)級(jí)由Baa3下調(diào)至Ba1，并維持負(fù)面展望，匈牙利債券評(píng)級(jí)15年來因此首次痛失投資等級(jí)而距垃圾級(jí)僅一步之遙。不僅如此，穆迪還發(fā)出警告，如果匈牙利政府的金融實(shí)力出現(xiàn)重大下滑，可能考慮進(jìn)一步調(diào)降其評(píng)級(jí)。無獨(dú)有偶，標(biāo)準(zhǔn)普爾也表示可能降低匈牙利的評(píng)級(jí)，不過評(píng)級(jí)結(jié)果可能推遲到匈牙利政府與IMF達(dá)成金融援助結(jié)果后的2012年2月。其實(shí)，先于穆迪和標(biāo)普之前，惠譽(yù)已在11月初將匈牙利的評(píng)級(jí)展望從穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面。

必須指出的是，雖然評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在歐債危機(jī)中有推波助瀾的嫌疑而頻頻遭到歐盟的譴責(zé)，但其針對(duì)匈牙利的判斷則很難讓人作出落井下石的結(jié)論。最新數(shù)據(jù)顯示，匈牙利9月份的總債務(wù)額已經(jīng)占其國內(nèi)生產(chǎn)總值的82%，大大超過該國6月底75%的比例，同時(shí)匈牙利10年期國債收益率也突破8%，匈牙利由此成為了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最高的東歐國家。問題的關(guān)鍵在于，受到歐債危機(jī)對(duì)匈牙利出口形成巨大扼制的影響，匈牙利的經(jīng)濟(jì)前景極其黯淡。資料表明，歐元區(qū)是匈牙利最重要的出口市場，德國是匈牙利最大的貿(mào)易伙伴，而在德國因歐債危機(jī)下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的前提下，匈牙利不能不受直接牽連。日前，匈牙利政府已經(jīng)將2012年GDP增長預(yù)期從之前的1.5%下調(diào)至1%，與此同時(shí)，歐盟也將今明兩年匈牙利經(jīng)濟(jì)增長率分別從原先預(yù)估的2.7%及2.6%下調(diào)至1.4%及0.5%。這樣，匈牙利將成為歐盟的10個(gè)新成員國當(dāng)中2012年經(jīng)濟(jì)增速最低的國家。

從某種程度而言，債務(wù)總額的上升和經(jīng)濟(jì)前景的悲觀可能只是一種市場表象，真正令人擔(dān)憂的恐怕還是匈牙利將要遭遇到的“抽血”之痛。

日前，三大國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一致表示，如果歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)繼續(xù)升級(jí)，西歐國家的銀行為降低風(fēng)險(xiǎn)可能從東歐撤資，而這將成為債務(wù)危機(jī)陰影下匈牙利面臨的最嚴(yán)重隱患。資料顯示，德國、意大利等歐洲銀行業(yè)大國持有匈牙利銀行業(yè)資產(chǎn)高達(dá)85%以上，匈牙利的銀行業(yè)非常容易受到歐元區(qū)銀行信貸扭曲的負(fù)面影響。特別需要注意，西歐銀行從匈牙利撤資其實(shí)并不僅僅基于道德風(fēng)險(xiǎn)，一定程度上源自于匈牙利的政策驅(qū)動(dòng)。一方面，匈牙利政府出臺(tái)和實(shí)施了對(duì)銀行征收為期3年特別稅的政策，銀行經(jīng)營成本由此加大；另一方面，西班牙內(nèi)閣日前做出了“允許抵押貸款持有人在低于市場匯率的情況下以外幣償還抵押貸款”的決定，從而給銀行業(yè)造成新的沖擊。

當(dāng)然在內(nèi)外夾擊之下，西歐銀行可能紛紛逃離匈牙利，歐元區(qū)國家對(duì)東歐地區(qū)的信貸口袋也正在急劇收縮，其中奧地利央行已經(jīng)下令?yuàn)W地利第一儲(chǔ)備銀行、瑞弗森國際銀行和奧地利聯(lián)合信貸銀行限制向東歐國家發(fā)放貸款。資料表明，奧地利給匈牙利發(fā)放的貸款占該國債務(wù)的25%，如此龐大的信貸資金流一旦被掐斷，匈牙利經(jīng)濟(jì)增長將不得不承受“血液”短缺的煎熬與痛苦。

求助之路漫長

按照匈牙利政府的解釋，自己目前沒有淪落到窮困潦倒而必須向外界乞討的程度，并且還能正常地從市場融通到必要的資金；而向IMF提出援助要求只是取得預(yù)留信用額度(PCL)，從而構(gòu)筑起金融“安全網(wǎng)”，以便增強(qiáng)投資者信心和應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)的不斷惡化。

正是基于國家所面臨的困局，匈牙利政府放下身段向IMF提出了金融援助的要求。之前匈牙利也曾向IMF求救，資料顯示，國際金融危機(jī)爆發(fā)后，匈牙利經(jīng)濟(jì)陷入困境，其公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例升至78.8%，在市場融資無門的情況下，匈牙利政府于2008年向IMF提出援助申請(qǐng)并最終得到了200億歐元的金額援助額度。而由于IMF援助條件的嚴(yán)苛，匈牙利在2010年終止了續(xù)簽援助協(xié)議的請(qǐng)求。無疑，如今匈牙利向IMF再行“乞討”之舉非常容易讓人們作出這樣的推斷：匈牙利將是繼希臘、愛爾蘭和葡萄牙之后尋求國際社會(huì)援助的又一個(gè)國家，而且是第一個(gè)被歐債危機(jī)拖下水的東歐國家。但是，面對(duì)外界的負(fù)面猜測，匈牙利政府一方面嚴(yán)辭指責(zé)穆迪將本國信用評(píng)級(jí)下調(diào)至垃圾級(jí)是一種“金融攻擊”行為，同時(shí)指出本次向IMF提出的金融援助申請(qǐng)與前次完全不同。按照匈牙利政府的解釋，自己目前沒有淪落到窮困潦倒而必須向外界乞討的程度，并且還能正常地從市場融通到必要的資金；而向IMF提出援助要求只是取得預(yù)留信用額度(PCL)，從而構(gòu)筑起金融“安全網(wǎng)”，以便增強(qiáng)投資者信心和應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)的不斷惡化。

客觀地判斷，匈牙利的債務(wù)生態(tài)和經(jīng)濟(jì)情勢還沒有發(fā)展到風(fēng)聲鶴唳的程度，因此自然不能將其放在“歐豬五國”的陣營中來看待。首先，匈牙利的負(fù)債額度還遠(yuǎn)沒有惡化到如同希臘、愛爾蘭等國那樣岌岌可危的地步，而且風(fēng)險(xiǎn)仍然在可控之中；其次，與歐元區(qū)國家不同，匈牙利從根本上擁有自己可以調(diào)整的貨幣自主權(quán)，其完全能夠根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整貨幣政策；第三，匈牙利新政府持續(xù)一年多的財(cái)政與金融改革措施已經(jīng)取得明顯的成效。自去年6月開始，以歐爾班為總理的匈牙利政府推出了征收統(tǒng)一稅率為16%的個(gè)人收入所得稅、取消中小企業(yè)10個(gè)小稅種等減稅政策以及為期3年且投資總額為7萬億福林的“新塞切尼計(jì)劃”，而在稅收減少和投資增加的情況下，匈牙利的財(cái)政赤字從2010年的3.8%下降到了2011年的2.9%，這足以說明匈牙利的財(cái)政依然處于良性循環(huán)狀態(tài)。

動(dòng)態(tài)地觀察，未來市場對(duì)匈牙利所采取的態(tài)度取決于匈牙利能否與IMF順利達(dá)成PCL協(xié)議。根據(jù)IMF的規(guī)定，PCL是專門針對(duì)那些經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)定、政策健全的國家制定的，而且這種貸款機(jī)制以危機(jī)預(yù)防為目的，同時(shí)，在全球市場搖擺不定的時(shí)期，這部分信用額度也不能進(jìn)入債券市場。從現(xiàn)在來看，匈牙利的經(jīng)濟(jì)與政策狀況是否達(dá)到IMF提供貸款的要求很難下定論，即便達(dá)到了要求，匈牙利政府也希望與“條件極嚴(yán)格”的2008年援助方案有所不同；而在IMF眼中，不附加任何條件的資金支持則完全是不可能的。如此看來，圍繞著PCL協(xié)議的模式，匈牙利與IMF注定還有一場太極式的推拿游戲。

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匈牙利央行上調(diào)利率50個(gè)基點(diǎn)

匈牙利央行周二宣布，將基準(zhǔn)利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，從6%提高至6.5%，自周三開始生效。

這是自今年1月25日以來匈牙利央行首次調(diào)整基準(zhǔn)利率，上次的加息幅度為25個(gè)基點(diǎn)。過去3個(gè)月，匈牙利貨幣福林已貶值約15%，本月該國國債收益率也向上突破了9%。

在穆迪上周將匈牙利長期主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)至垃圾級(jí)的“Ba1”之后，該國政府正試圖阻止一場危機(jī)的爆發(fā)，并開始與國際貨幣基金組織(IMF)談判，以尋求金融援助。

2008年底，匈牙利曾接受IMF、歐盟及世界銀行的200億歐元(約合267億美元)援助，以避免債務(wù)違約。