一、行情回顧

本周滬膠主力1209在24000元/噸一線，上下震蕩，弱勢不改。今日（2012-5-25）滬膠主力1209開于24200元/噸，收于24055元/噸，較上一交易日跌幅為0.62%，成交量小幅減少至50.2萬手，持倉量增加至14.7萬手。

二、行業(yè)分析

本周，宏觀圍繞希臘退出歐元區(qū)問題不斷反復(fù)，而各方著手制定希臘退出歐元區(qū)應(yīng)急方案讓市場更加撲朔迷離。雖然本周美國一系列好于預(yù)期的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，然而亦被市場對于歐債危機(jī)的擔(dān)憂所抵消。歐盟峰會如市場預(yù)期無實質(zhì)性進(jìn)展，隨后公布的歐元區(qū)5月PMI降至近三年來的新低45.9，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險增大。此外，匯豐中國5月PMI初值，回落至48.7，為今年以來最低，而市場對于國家寬松政策又有了新的預(yù)期。

基本面上，泰國橡膠種植園組織（REO）開始連續(xù)多日在中心市場收購USS3現(xiàn)貨橡膠，預(yù)計以此來改善目前疲弱的天膠價格，然而印尼宣布其并不打算在天膠市場進(jìn)行干預(yù)，因此就本周報價來看，單靠泰國一方的力量，實際提振膠價效果有限。
隨著6月份的到來，新膠到貨量也會相應(yīng)增加，截止5月中旬青島保稅區(qū)接近20萬噸的高位庫存又將面臨巨大壓力。

進(jìn)口膠方面，青島保稅區(qū)現(xiàn)貨報價繼續(xù)下滑，5月24日，泰國RSS3報價3410-3430美元/噸，馬來西亞SMR20報價3350-3360美元/噸，泰國STR20報價3350-3360美元/噸，印度尼西亞SIR20報價3250-3260美元/噸，越南SVR3L報價3260-3270美元/噸，越南SVR10報價3150-3160美元/噸。

本周中橡網(wǎng)掛單量較為穩(wěn)定，市場貨物充足，而全乳膠報價在25000元/噸上下，成交量稀少，也出現(xiàn)多日無成交的情況。同時，合成膠報價較為穩(wěn)定，今日部分齊魯順丁橡膠報價22400-22600在元/噸左右，齊魯1502報價在19200-19300元/噸附近，齊魯1712報價在15100-15200元/噸左右。

三、總結(jié)

高位的庫存以及消費的疲軟令天膠中長期整體的弱勢延續(xù)，偏空對待。然而短期內(nèi)，歐債問題仍將是主導(dǎo)市場的主要因素，在目前市場上沒有明確的利空信號之前，操作上建議逢高沽空。