滬膠行情：自本周一滬膠大幅低開于23000元/噸，盤中跌停，而后維持震蕩反彈行情，最高漲至23170元/噸，最低跌至22010元/噸，今日收于22055元/噸。因宏觀的不確定性，以及基本面弱勢(shì)，令滬膠反彈動(dòng)力不足。

 

    外盤情況：本周TOCOM期膠先跌至兩年半來的新低，后因歐洲方面?zhèn)鱽砝茫孕碌痛蠓磸?。而今日，受全球需要憂慮的打壓，日膠下滑收跌2.4%。

 

    ●宏觀分析：寬松政策預(yù)期再起

 

    上周市場(chǎng)的焦點(diǎn)圍繞希臘是否退出歐元區(qū)，以及西班牙銀行業(yè)的困局，然而繼上周五美國(guó)公布表現(xiàn)極差的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)以及而后的制造業(yè)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)的焦點(diǎn)再次轉(zhuǎn)向美國(guó)。

 

    全球經(jīng)濟(jì)疲弱，降息呼聲再起

 

    5月30日，巴西央行一年之內(nèi)第七次降息，降息50基點(diǎn)至8.5% ，創(chuàng)歷史最低記錄。

 

    5月，澳洲聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期地進(jìn)行大幅降息50個(gè)基點(diǎn)，以確保經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行；然而時(shí)隔一個(gè)月，6月5日澳洲聯(lián)儲(chǔ)再次降息25個(gè)基點(diǎn)至3.50%，該降息決議于6月6日生效。

 

    6月5日，加拿大央行宣布維持基準(zhǔn)利率于1%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。該國(guó)央行同時(shí)透露可能加息的信號(hào)，稱將在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背景下，審慎權(quán)衡任何撤出舉措的時(shí)機(jī)和程度。

 

    市場(chǎng)對(duì)于歐債危機(jī)蔓延的擔(dān)憂，令歐洲央行降息的壓力增加。6月5日，IMF總裁拉加德在接受媒體采訪時(shí)表示，歐洲央行仍有降息空間。6月6日晚，歐洲央行繼續(xù)維持利率在1.0%不變，雖然符合市場(chǎng)預(yù)期，然而市場(chǎng)依然稍顯失望，但是隨后德拉吉表示歐洲央行討論了降息問題，也僅停留于口頭上。此外，美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書稱美國(guó)經(jīng)濟(jì)以溫和的速度增長(zhǎng)，但是對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。

 

    6月7日，英國(guó)央行宣布維持貨幣政策不變，關(guān)鍵利率維持在紀(jì)錄低點(diǎn)0.5%不變，債券購(gòu)買刺激計(jì)劃下的資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模也仍為3,250億美元。然而歐債的升級(jí)有可能促使其于今年晚些時(shí)候采取新一輪購(gòu)買債券的措施。 

 

    6月7日晚，中國(guó)央行宣布，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，一年期人民幣貸款利率將從6.56%下調(diào)至6.31%，一年期人民幣存款利率將從3.50%下調(diào)至3.25%。同時(shí)，中國(guó)央行還將存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，將貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍。此舉為的是釋放更多流動(dòng)性，然而今日市場(chǎng)對(duì)其反應(yīng)不大。

 

    上周五美國(guó)遠(yuǎn)低于預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和隨后公布的同樣表現(xiàn)不佳的制造業(yè)數(shù)據(jù)，使得市場(chǎng)對(duì)于QE3預(yù)期再次升溫。然而6月7日晚，伯南克講話稱如果金融問題加劇，美聯(lián)儲(chǔ)將采取行動(dòng)保護(hù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)，然而他并未透露QE3信息， 使得迫切希望得到QE3信號(hào)的投資者感到失望。   

 

    目前看來，除了澳大利亞之外，盡管各國(guó)央行維持現(xiàn)狀是主流，但由于目前全球經(jīng)濟(jì)的狀況，市場(chǎng)還是認(rèn)為其將發(fā)出偏向于寬松的信號(hào)。

 

    ●行業(yè)情況

 

    供需狀況：宏觀打壓，現(xiàn)貨膠價(jià)受挫

 

    因第一季度泰國(guó)產(chǎn)量較高，ANRPC上調(diào)了2012年全球天膠產(chǎn)量，或增加1.5%，其中泰國(guó)預(yù)計(jì)增產(chǎn)至362.5萬噸，提高1.6%；印尼300萬噸，減少0.4%；馬來西亞95.6萬噸，減少4.1%；印尼92萬噸，提高2.9%；越南96萬噸，提高6%；中國(guó)77.5萬噸，提高6.6%。

 

    原材料方面，周一泰國(guó)假期休市一日，原材料市場(chǎng)無報(bào)價(jià), 周二開盤后價(jià)格暴跌至每公斤92.25-93.25泰銖，上一交易日為每公斤99.25-99.35泰銖。

 

    截止5月31日，青島保稅區(qū)庫(kù)存持續(xù)增加，合計(jì)19.98萬噸，其中天然橡膠13.66萬噸，合成橡膠3.82萬噸，復(fù)合橡膠2.5萬噸。相比5月14日，天然橡膠庫(kù)存有所回落，庫(kù)存的增加主要來自于合成膠庫(kù)存的增長(zhǎng)。

 

    下游消費(fèi)：市場(chǎng)期盼政策刺激

 

    本周三，有消息稱汽車下鄉(xiāng)和以舊換新等刺激政策最快于6月出臺(tái)，令當(dāng)日眾多汽車股大幅上揚(yáng)，可見市場(chǎng)對(duì)于此政策充滿期待。中汽協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年前四個(gè)月，我國(guó)汽車產(chǎn)銷643.19萬輛和641.75萬輛，同比產(chǎn)量增加0.47%，銷量下滑1.33%。5月，國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)整車預(yù)計(jì)銷售5.48萬輛，同比大幅下降34%左右?？傮w看來，下游消費(fèi)沒有回暖的跡象，車市等待國(guó)家足夠力度的刺激政策的出臺(tái)。

 

    現(xiàn)貨情況：進(jìn)口膠價(jià)大幅下跌，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨成交清淡

 

    進(jìn)口膠方面，本周青島保稅區(qū)進(jìn)口膠報(bào)價(jià)大幅下滑， 6月7日，泰國(guó)RSS3報(bào)價(jià)3150-3160美元/噸，馬來西亞SMR20報(bào)價(jià)3000-3020美元/噸，泰國(guó)STR20報(bào)價(jià)3000-3020美元/噸，印度尼西亞SIR20報(bào)價(jià)2880-2920美元/噸，越南SVR3L報(bào)價(jià)3000-3020美元/噸，越南SVR10報(bào)價(jià)2920-2930美元/噸。

 

    中橡網(wǎng)掛單量較為穩(wěn)定，市場(chǎng)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，全乳膠報(bào)價(jià)維持在25000元/噸上下，然而無成交量支撐，市場(chǎng)成交氛圍低迷。

 

    ●綜合評(píng)述

 

    整體看來，供應(yīng)量的增加，國(guó)內(nèi)高企的庫(kù)存，下游的低迷，使得滬膠整體弱勢(shì)不改；然而短期內(nèi)看來國(guó)內(nèi)的降息政策并未真正利好市場(chǎng)，操作上可根據(jù)宏觀因素增減空單。技術(shù)上看，22800元/元一線是重要支撐位，盡管今日滬膠已破位22800元/噸一線，但是如果滬膠能夠站住22800元/噸一線，那么滬膠或已創(chuàng)出年內(nèi)低點(diǎn)；而如果短期內(nèi)未能占住，則目標(biāo)區(qū)間21000-18000元/噸。