歐洲央行周四料將維持利率不變，并暫不推出新的政策措施，觀察經(jīng)濟(jì)是否會(huì)如預(yù)期般于今年下半年復(fù)蘇。

歐洲央行上個(gè)月將主要再融資利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至紀(jì)錄低點(diǎn)0.5%，以提振陷入衰退的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。此后數(shù)名歐洲央行管委也強(qiáng)調(diào)稱，央行仍有在必要時(shí)再次采取行動(dòng)的余地。

5月時(shí)少數(shù)決策者甚至爭(zhēng)取降息50個(gè)基點(diǎn)，但提議未能獲得足夠票數(shù)。而此后數(shù)據(jù)暗示經(jīng)濟(jì)可能正觸底反彈，上個(gè)月歐元區(qū)制造業(yè)萎縮速度放緩。

歐洲央行(ECB)總裁德拉吉周一表示，受歐洲央行寬松貨幣政策和海外需求推動(dòng)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)今年稍晚有望“逐步復(fù)蘇”。

雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)脆弱，但路透調(diào)查約80位受訪分析師中，多數(shù)預(yù)期歐洲央行未來數(shù)月不會(huì)以調(diào)降存款或再融資利率的方式來進(jìn)一步放寬政策。

“現(xiàn)在才第二季，再過幾個(gè)月我們就能更清晰地知道，這個(gè)備受期待的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能否在下半年實(shí)現(xiàn)，”野村分析師Nick Matthews說。

“我覺得下一場(chǎng)評(píng)估利率的會(huì)議將發(fā)生在今年下半年，”他說。“我覺得經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并非全都疲軟，因此不足以(令其決定本周降息)。”

歐洲央行官員的預(yù)期對(duì)歐洲央行政策走向至關(guān)重要，但央行對(duì)2014年通脹率將處于1.3%的預(yù)估料不會(huì)出現(xiàn)重大變化。

就算維持利率不變，歐洲央行也會(huì)試圖通過提供非正式的“前瞻性政策指引”來安撫市場(chǎng)。德拉吉在5月利率決定公布后表示：“只要有需要，我們的貨幣政策立場(chǎng)就會(huì)持續(xù)寬松。” 

歐洲央行副總裁岡斯坦西歐上周表示，該央行尚未決定是否將商業(yè)銀行在央行的隔夜存款利率降至負(fù)值--實(shí)質(zhì)上是為此收費(fèi)。他還稱此為“非常難辦的事情”。

“我覺得那更可能是歐洲央行的最后手段，”貝倫貝格銀行分析師Rob Wood表示，“很難確切地知道歐洲央行會(huì)采取什么措施。影響可能既有負(fù)面的，又有正面的。”

**工具選擇**

歐洲央行執(zhí)委普雷特上月末表示，歐洲央行如有必要可能會(huì)擴(kuò)大貨幣政策工具的范圍。

歐洲央行距離考慮實(shí)施美國式的量化寬松還很遠(yuǎn)--盡管一位美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ)/FED)高官催促歐洲央行這樣做；該央行希望推動(dòng)對(duì)二線歐元區(qū)國家中小型企業(yè)(SME)的放貸。

歐洲央行的關(guān)注點(diǎn)在于重振有資產(chǎn)擔(dān)保的證券(ABS)市場(chǎng)，但未計(jì)劃采取任何“大手筆”措施。ABS將允許銀行通過將個(gè)人貸款打包成新的金融工具，并出售給其他投資者，從而至少轉(zhuǎn)移部分信貸風(fēng)險(xiǎn)。

發(fā)行ABS有助于銀行增加資本和流動(dòng)性緩沖，以滿足金融危機(jī)后更加嚴(yán)格的規(guī)定--這些規(guī)定令銀行在貸款時(shí)更加猶豫。ABS還可以幫助艱難度日的中小型企業(yè)獲得更多貸款，他們?cè)阢y行融資之外選擇不多。

歐洲央行已與歐洲投資銀行建立一個(gè)工作組，以研究ABS政策選項(xiàng)。歐洲央行希望歐洲投資銀行能在任何政策行動(dòng)方面牽頭。岡斯坦西歐上周試圖降低對(duì)這種選擇的預(yù)期，他告訴記者，“不要過分渲染此事。”

分析師仍在關(guān)注ABS計(jì)劃的最新進(jìn)展，即便該計(jì)劃影響不大。

“我不認(rèn)為它能改變一切，會(huì)突然在一夜之間解決全部問題。但是顯然，現(xiàn)有的問題在于小公司的貸款利率，所以任何針對(duì)性的改善措施都是好消息，”貝倫貝格銀行的Wood認(rèn)為。