本周初，風(fēng)險(xiǎn)貨幣呈現(xiàn)出全線反彈之勢。其中，商品貨幣因受澳聯(lián)儲溫和會議紀(jì)要的帶動，反彈尤為強(qiáng)勁。顯然，在伯南克前往國會就貨幣政策發(fā)表證詞陳述之前，投資者提前縮減美元多頭頭寸，以防止伯南克講話偏軟而造成市場的劇烈波動風(fēng)險(xiǎn)。

顯然，當(dāng)下美聯(lián)儲貨幣政策走向已經(jīng)成為引導(dǎo)市場走勢最主要的因素。伯南克6月份表示，如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲可能會在今年晚些時(shí)候開始逐步放緩債券購買速度，講話大幅推升美元多頭，并導(dǎo)致美國國債收益率飆升。但此后，伯南克以及美聯(lián)儲多位官員又強(qiáng)調(diào)寬松政策仍將保持一段時(shí)間，美元多頭頭寸迅速縮減，國債收益率高位回調(diào)。

預(yù)計(jì)，由于美聯(lián)儲官員內(nèi)部對于未來貨幣政策走向仍有分歧，此次伯南克的國會證詞表態(tài)仍可能相對較為模糊。但是講話核心點(diǎn)不外乎兩點(diǎn)，首先，伯南克仍會強(qiáng)調(diào)若經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，縮減債券購買規(guī)模將緩步進(jìn)行；其次，平抑市場“緊縮預(yù)期”造成的負(fù)面影響，重申縮減債券購買不等于加息，加息需要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的完全改善，低利率仍將維持很長時(shí)間。不過，短期市場會如何解讀伯南克講話仍不能確定，伯南克與市場之間的溝通仍存在障礙。

當(dāng)然，此次證詞準(zhǔn)備部分將提前1.5小時(shí)公布，這一改變將讓委員會成員有時(shí)間在聽證環(huán)節(jié)開始之前回顧證詞內(nèi)容。因此，國會成員有更多時(shí)間來審視伯南克的貨幣政策路線，并對疑問部分進(jìn)行質(zhì)疑。這一舉措對市場而言相對“友善”，一方面，市場能從國會與伯南克的溝通中獲取更多信息，另一方面，有助于降低講話對市場的短期瞬間沖擊力。

除美聯(lián)儲之外，其他經(jīng)濟(jì)體貨幣政策走向也至為關(guān)鍵。在經(jīng)歷了密集的貨幣政策會議之后，其他主要央行維持寬松的意愿非常明顯。首先，歐英央行表達(dá)出維持低利率環(huán)境很長一段時(shí)間的態(tài)度，后續(xù)有待“貨幣政策指引”與明確的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)掛鉤。其次，日本央行繼續(xù)圍繞著寬松刺激方向行動。最后，澳洲央行繼續(xù)評估降息效果，對再次行動持開放態(tài)度。所以，雖然美聯(lián)儲可能的縮減資產(chǎn)購買規(guī)模并不等于緊縮，但是相較于其他經(jīng)濟(jì)體而言，貨幣政策仍具優(yōu)勢，中期利好美元仍確定。此外，債務(wù)危機(jī)對市場的負(fù)面沖擊仍不可忽視，雖然市場選擇性忽略負(fù)面消息，相信國際救援方的態(tài)度已經(jīng)軟化，任何問題都可以在最后一刻得到化解。

總結(jié)而言，目前投資者理解與美聯(lián)儲政策意圖之間的偏差造成了市場的大幅波動，方向難以把握，但是從中期角度來看，支撐美元的因素仍未消退，美元依舊有上行動力。