行情回顧：本周橡膠強(qiáng)勢(shì)反彈，周一開(kāi)盤(pán)17460，周五收盤(pán)18460，最低下探至17215，最高觸及18800，全周上漲1000點(diǎn)或+5.58%。成交434W手，持倉(cāng)比上周增加10634手，至173862手。橡膠庫(kù)存減少或是其主要原因。

供需狀況：目前青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存為330,300噸，低于7月早期的341,900噸，但仍高于通常的250,000噸。東南亞主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)壓力加大，原料承壓明顯，但ANRPC報(bào)告顯示1-6月天膠產(chǎn)量微增，數(shù)據(jù)僅反映出生產(chǎn)國(guó)托市意圖。中間貿(mào)易環(huán)節(jié)，出貨意愿不高，下游采購(gòu)活躍，因輪胎制造相對(duì)利潤(rùn)較高，成品庫(kù)存正通過(guò)連續(xù)的降價(jià)促銷緩解，汽車終端消費(fèi)10%好于去年。最近一周橡膠現(xiàn)貨價(jià)格價(jià)格雖有小幅攀升，但國(guó)內(nèi)貿(mào)易商采購(gòu)意愿不強(qiáng)，觀望為主。

期現(xiàn)價(jià)格：本周滬膠近月合約17340（+920）/噸，遠(yuǎn)月1月合約18460（+1000）/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，上海地區(qū)云南國(guó)營(yíng)全乳膠報(bào)17600（+600）元/噸；海南國(guó)營(yíng)全乳膠報(bào)17400（+600）元/噸，云南國(guó)營(yíng)標(biāo)二報(bào)16000（+500）元/噸；泰國(guó)3#煙片17稅報(bào)17500-17700（+600）元/噸；越南3L膠17稅報(bào)17500（+600）元/噸。相對(duì)于上周都是不同程度的上漲。

內(nèi)外盤(pán)對(duì)比：本周滬膠1401期貨合約+5.58%，日膠+7.08%（日元貶1.42%），新加波TSR20+3.15%。青島保稅區(qū)煙片膠價(jià)格和印尼20膠持續(xù)高于東南亞CIF近月報(bào)價(jià)。期貨盤(pán)面，日本強(qiáng)于上海強(qiáng)于新加坡；現(xiàn)貨市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)明顯強(qiáng)于外盤(pán)。

后市展望：美國(guó)相對(duì)于其他經(jīng)濟(jì)體的實(shí)質(zhì)復(fù)蘇以及QE退出，造成美元持續(xù)回流并推高美元，而中國(guó)處于去杠桿、避免刺激、結(jié)構(gòu)性改革的調(diào)控政策之下。大宗商品可能繼續(xù)承壓。橡膠大周期庫(kù)存過(guò)剩，小周期去庫(kù)存狀況延續(xù)，經(jīng)歷了大幅度的下跌之后，本周迎來(lái)反彈，下跌通道暫時(shí)被打住，在18000附近獲得支撐。在6~8月去庫(kù)存時(shí)期，中線膠價(jià)有望繼續(xù)低位震蕩。操作思路上面，目前膠價(jià)短期強(qiáng)勢(shì)，趨勢(shì)性謹(jǐn)慎看空，短線交易為主，或觀望等待。

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