行情回顧：本周橡膠強勢反彈，周一開盤17460，周五收盤18460，最低下探至17215，最高觸及18800，全周上漲1000點或+5.58%。成交434W手，持倉比上周增加10634手，至173862手。橡膠庫存減少或是其主要原因。

供需狀況：目前青島保稅區(qū)橡膠庫存為330,300噸，低于7月早期的341,900噸，但仍高于通常的250,000噸。東南亞主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)壓力加大，原料承壓明顯，但ANRPC報告顯示1-6月天膠產(chǎn)量微增，數(shù)據(jù)僅反映出生產(chǎn)國托市意圖。中間貿(mào)易環(huán)節(jié)，出貨意愿不高，下游采購活躍，因輪胎制造相對利潤較高，成品庫存正通過連續(xù)的降價促銷緩解，汽車終端消費10%好于去年。最近一周橡膠現(xiàn)貨價格價格雖有小幅攀升，但國內(nèi)貿(mào)易商采購意愿不強，觀望為主。

期現(xiàn)價格：本周滬膠近月合約17340（+920）/噸，遠(yuǎn)月1月合約18460（+1000）/噸?，F(xiàn)貨市場，上海地區(qū)云南國營全乳膠報17600（+600）元/噸；海南國營全乳膠報17400（+600）元/噸，云南國營標(biāo)二報16000（+500）元/噸；泰國3#煙片17稅報17500-17700（+600）元/噸；越南3L膠17稅報17500（+600）元/噸。相對于上周都是不同程度的上漲。

內(nèi)外盤對比：本周滬膠1401期貨合約+5.58%，日膠+7.08%（日元貶1.42%），新加波TSR20+3.15%。青島保稅區(qū)煙片膠價格和印尼20膠持續(xù)高于東南亞CIF近月報價。期貨盤面，日本強于上海強于新加坡；現(xiàn)貨市場，國內(nèi)市場明顯強于外盤。

后市展望：美國相對于其他經(jīng)濟體的實質(zhì)復(fù)蘇以及QE退出，造成美元持續(xù)回流并推高美元，而中國處于去杠桿、避免刺激、結(jié)構(gòu)性改革的調(diào)控政策之下。大宗商品可能繼續(xù)承壓。橡膠大周期庫存過剩，小周期去庫存狀況延續(xù)，經(jīng)歷了大幅度的下跌之后，本周迎來反彈，下跌通道暫時被打住，在18000附近獲得支撐。在6~8月去庫存時期，中線膠價有望繼續(xù)低位震蕩。操作思路上面，目前膠價短期強勢，趨勢性謹(jǐn)慎看空，短線交易為主，或觀望等待。

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