本文摘要：
對(duì)于下半年的重卡銷量，我們認(rèn)為回落的可能。主要理由有：
3,4,5,6四個(gè)月重卡銷量表現(xiàn)出超乎尋常的旺盛，這與環(huán)保部公布的柴油車自7月1日起從國(guó)三標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)到國(guó)四標(biāo)準(zhǔn)不無(wú)關(guān)系，這部分銷量是來(lái)自提前采購(gòu)所致。
2008年柴油車從國(guó)二標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)到國(guó)三標(biāo)準(zhǔn)是從7月1日開(kāi)始，而上下半年銷量增速體現(xiàn)出截然不同的兩個(gè)水平。上半年增速非常好，但到了下半年增速回落非常大。2008年的這幅場(chǎng)景，是很有可能在2013年重現(xiàn)的，有著很重要的參考意義和價(jià)值。
從季節(jié)性意義上來(lái)說(shuō)，重卡銷量在上半年的表現(xiàn)也會(huì)好于下半年。從經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)角度而言，三季度的銷量增速是相對(duì)最為和緩的。
因此，我們初步可以判斷，在7月份，重卡的銷量將可能步入一個(gè)回落的通道。在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)，重卡銷量的回落將更加明顯。
輪胎產(chǎn)量的高企，其背后的一個(gè)重要原因來(lái)自于橡膠價(jià)格的回落。由于上半年橡膠價(jià)格節(jié)節(jié)回落，但輪胎價(jià)格回落幅度相對(duì)較慢，這樣就造成了輪胎生產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)擴(kuò)大。在高利潤(rùn)的刺激下，輪胎企業(yè)保持了較高的開(kāi)工率，伴隨開(kāi)工率上升的，則是不斷增長(zhǎng)的庫(kù)存。因此對(duì)于輪胎企業(yè)而言，更重要的問(wèn)題在于下半年如何解決輪胎的去庫(kù)存化的問(wèn)題。
從近幾個(gè)月的PMI數(shù)據(jù)上，我們可以看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的可能性存在。與此同時(shí)，我們亦要面對(duì)一個(gè)事實(shí)：與上屆政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過(guò)多關(guān)注相比，本屆政府將可能更加偏重對(duì)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，這意味著對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速的放緩，具有了更大的容忍度。
滬膠未來(lái)要面臨幾個(gè)困難，需求將可能放緩，從投資開(kāi)始，到輪胎銷量可能會(huì)面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)，再影響到橡膠本身的需求。而在供需條件未得到改善的同時(shí)，中美兩個(gè)的政策都有較大的概率出現(xiàn)收縮，或者至少在預(yù)期上體現(xiàn)為收縮的方向。在這樣一個(gè)背景下，滬膠上行的主要力量來(lái)自于市場(chǎng)的技術(shù)性反彈預(yù)期：成本的支撐。
滬膠1401在8月份存在再度回落跌破17000元/噸的可能，而在此線穿破以后，滬膠有望回落16000元/噸附近作為進(jìn)一步的振蕩區(qū)域。
