行情回顧：上周滬膠在國內(nèi)PMI的帶動下，先抑后揚，最終站穩(wěn)20000關(guān)口。滬膠周一開盤19900，最高觸至20300，最低下探19310，周五收盤20295，整周上漲+415點或+2.09%。共成交3819544手，相對上周略有減少；持倉方面，滬膠本周大幅增倉至202370手，相對上周增倉27070手。

供需狀況：東南亞主產(chǎn)區(qū)臨近臺風季節(jié)，但今年預(yù)計偏少，泰國政府釋放些許政策支持，原料價格跟隨期貨走高。目前國內(nèi)到港貨物少+旺季備貨需求有助于改善八九月份的供需小周期，去庫存具有較大動力。上期所天然橡膠期貨倉單減少10噸。上期所天然橡膠期貨倉單報86210噸，上海減少10噸，山東減少10噸，海南增加100噸，天津減少90噸。國際市場上，隨著歐元區(qū)經(jīng)濟觸底反彈，歐盟汽車市場自7月份開始逐步復(fù)蘇。美國7月份新車銷量增速接近全球金融危機來襲之前的2007年銷量水平。國內(nèi)市場上，7月產(chǎn)銷兩旺，淡季不淡，汽車銷量同比增長10%，超出市場預(yù)期。目前汽車行業(yè)“熱情”仍高，并且后市將迎來“金九銀十”的產(chǎn)銷旺季，大力提升需求預(yù)期，從而助推滬膠大幅反彈。

現(xiàn)貨價格：國內(nèi)現(xiàn)貨價格隨著期貨價格的上漲，有不同程度的上漲。上海地區(qū)海南國營全乳膠報18700元/噸（12年膠），云南民營標二報16800元/噸；泰國3#煙片報19100元/噸；越南3L膠17稅報17900-18100元/噸。泰國原料價格整體上漲，生膠片73.79漲1.04，煙片75.89漲0.99，膠水68.00漲1.00，杯膠66.50漲0.50。

內(nèi)外盤對比：上周滬膠+2.09%，日膠+1.54%，新加波+0.85%，上海市場依舊保持領(lǐng)漲態(tài)勢；周五青島保稅區(qū)STR20 報價2380/2400，SMR20報價2380/2400，報價SIR20 2350/2370；外盤STR20報價 2430/2470，SMR20 報價2440/2480，SIR20 報價2350/2380，總體來看，外盤略高于國內(nèi)價格。

后市展望：國內(nèi)外宏觀短周期環(huán)比改善+商品小周期去庫存繼續(xù)引領(lǐng)市場反彈主基調(diào)，大宗商品進入到“金九銀十”的時間段，滬膠庫存持續(xù)減少+到港貨物少+旺季需求使得滬膠去庫存繼續(xù)深化。預(yù)計9月份后到港貨物將增加，因目前期貨盤面高升水吸引現(xiàn)貨進口買盤。技術(shù)面來看，滬膠周五站穩(wěn)20000上方，日K線來看，滬膠處于上升通道之中，周K線經(jīng)歷了連續(xù)3周的上漲，不排除需要調(diào)整的可能。中線依舊維持看多觀點，有可能挑戰(zhàn)5月份高點21000，極限高點23000。操作上，建議前期多單繼續(xù)持有或跌破20000減倉持有，滬膠日內(nèi)參考價格在20000上方低買高平交易為主。