在經(jīng)歷數(shù)月“高速”增長(zhǎng)后，日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)減速跡象。14日公布的官方數(shù)據(jù)顯示，扣除物價(jià)變動(dòng)因素，日本三季度實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）較上一季度增長(zhǎng)0.5%，折年率的增幅為1.9%。值得注意的是，該國(guó)GDP固然已超預(yù)期實(shí)現(xiàn)了連續(xù)4個(gè)季度增長(zhǎng)，但增幅已較今年二季度減半。數(shù)據(jù)公布后日經(jīng)指數(shù)暴漲，日元在小幅振蕩后下跌。分析指出，盡管中央政府通過(guò)加大對(duì)公共工程項(xiàng)目等措施為經(jīng)濟(jì)托底，但受出口下降、能源成本上升以及國(guó)內(nèi)股市低迷以及消費(fèi)稅稅率上調(diào)等因素影響，經(jīng)濟(jì)已顯疲態(tài)，這給“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”帶來(lái)新的挑戰(zhàn)，政策前景令人擔(dān)憂。

自推行“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”以來(lái)，日本經(jīng)濟(jì)整體向好。二季度GDP年率增長(zhǎng)了3.8%，增速是主要工業(yè)國(guó)中最高的。與此同時(shí)，CPI也一路回升。大型制造企業(yè)的景氣指數(shù)從6月的4點(diǎn)大幅增至9月的12點(diǎn)，創(chuàng)下1998年亞洲金融危機(jī)以來(lái)新高。然而，隨著三季度數(shù)據(jù)的出爐，這一切的繁榮被瞬間蒙上了陰影。數(shù)據(jù)顯示，三季度GDP雖然繼續(xù)呈現(xiàn)正增長(zhǎng)，但增幅已較前兩季度大幅回落，1.9%的年化增長(zhǎng)率不僅顯著低于第二季度的3.8%，更不及一季度的4.3%。作為日本經(jīng)濟(jì)的兩大引擎，出口和消費(fèi)的表現(xiàn)令人失望：凈出口按年率計(jì)算下降了1.8%，對(duì)GDP影響為-0.5個(gè)百分點(diǎn)，是過(guò)去三個(gè)季度以來(lái)首次呈現(xiàn)負(fù)值；占GDP 55%的個(gè)人消費(fèi)增長(zhǎng)由二季度的0.6%（修正值0.7%）大幅下滑至0.1%。當(dāng)然，三季度數(shù)據(jù)并非全軍覆沒(méi)，公共項(xiàng)目支出折合成年率較上季度增長(zhǎng)28.7%，這表明“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的第二支箭還在持續(xù)發(fā)力。

在分析人士看來(lái)，最新數(shù)據(jù)凸顯出日本私人部門的疲軟局面，特別是相對(duì)于美國(guó)而言。三季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在財(cái)政危機(jī)的不利局面下仍提高至2.8%。事實(shí)上，在安倍政府大規(guī)模寬松貨幣政策的作用下，日元貶值的同時(shí)股市強(qiáng)勢(shì)上漲，民眾投資熱情高漲，由此帶動(dòng)個(gè)人消費(fèi)和非制造業(yè)的回升，即所謂的“財(cái)富效應(yīng)”。這與戰(zhàn)后主要依托制造業(yè)部門的典型模式不同，本輪復(fù)蘇主要是以“個(gè)人消費(fèi)與公共投資”等內(nèi)需拉動(dòng)為特征。然而，隨著市場(chǎng)對(duì)政府后續(xù)出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)戰(zhàn)略及投資減稅等措施反應(yīng)越來(lái)越冷淡，東京股市日經(jīng)指數(shù)快速攀升勢(shì)頭已經(jīng)止步，消費(fèi)改善趨勢(shì)也隨之停滯?，F(xiàn)階段，通過(guò)股票價(jià)格促進(jìn)家庭消費(fèi)已變得十分困難，這令新一輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇陷于尷尬境地。

在消費(fèi)低迷的同時(shí)，貿(mào)易領(lǐng)域逆差的再度擴(kuò)大也令人意外。分析認(rèn)為，兩方面原因難辭其咎。第一，由于“J曲線效應(yīng)”的存在，日元貶值大幅加劇，增加了同樣貿(mào)易量的美元進(jìn)口計(jì)價(jià)商品的金額，而外幣計(jì)價(jià)的出口收入?yún)s會(huì)減少。其次，由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)滯緩，尤其是新興市場(chǎng)的走弱使得匯率變化對(duì)貿(mào)易提振較為有限。

種種跡象表明，單憑公共項(xiàng)目支出的拉動(dòng)，并不能完成“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的政策目標(biāo)。一位不愿透露姓名的日本央行工作人員告訴本報(bào)記者，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不樂(lè)觀。首先，美國(guó)經(jīng)濟(jì)新型能源戰(zhàn)略的成敗、財(cái)政問(wèn)題走向等都可能左右經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，加之歐洲經(jīng)濟(jì)并未徹底走出債務(wù)危機(jī)泥潭，中國(guó)經(jīng)濟(jì)受產(chǎn)能過(guò)剩等結(jié)構(gòu)問(wèn)題困擾也具有較高的不確定性，其他新興市場(chǎng)國(guó)家及資源國(guó)仍面臨經(jīng)常賬戶赤字等問(wèn)題，都成為日本經(jīng)濟(jì)的外部風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)所在。在國(guó)內(nèi)，由于企業(yè)生存環(huán)境并不樂(lè)觀，尤其是制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的下降，企業(yè)收益改善受損，這直接影響到居民收入，從而破壞了本輪依靠個(gè)人消費(fèi)拉動(dòng)的復(fù)蘇新模式。此外，包括消費(fèi)稅上調(diào)、企業(yè)及家庭對(duì)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)預(yù)期的變化、居民對(duì)財(cái)政可持續(xù)性的信任度下降、物價(jià)對(duì)宏觀供需平衡的敏感度以及國(guó)際商品市場(chǎng)行情及外匯行情波動(dòng)對(duì)進(jìn)口物價(jià)的影響等，都是制約經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的因素。

在這些因素中，消費(fèi)稅稅率上調(diào)無(wú)疑是關(guān)注度和爭(zhēng)議性最高的。樂(lè)觀人士認(rèn)為，在公共投資因素支撐下，四季度經(jīng)濟(jì)仍會(huì)繼續(xù)擴(kuò)張，明年一季度也將在增稅前末班車需求的帶動(dòng)下保持增長(zhǎng)。政府將于12月編制5萬(wàn)億日元(約合人民幣3070億元)規(guī)模的補(bǔ)充預(yù)算，包括低收入家庭補(bǔ)貼、資本投資稅收減免、工資增加、購(gòu)房者稅收優(yōu)惠等政策，以防消費(fèi)稅增稅后經(jīng)濟(jì)下滑。盡管如此，仍有不少人對(duì)經(jīng)濟(jì)前景表示擔(dān)憂，其中不乏日本官方人士。在本月13日的一個(gè)新聞發(fā)布會(huì)上，日本央行審議委員宮尾龍藏談及上調(diào)消費(fèi)稅稅率的影響時(shí)就表示，上調(diào)消費(fèi)稅稅率的舉動(dòng)恐怕對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和國(guó)內(nèi)物價(jià)構(gòu)成壓力，并損及消費(fèi)者信心，“存在超乎我們預(yù)期的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)”。